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「研报精选」9月10日券商研报精选+金股点评

【「研报精选」9月10日券商研报精选+金股点评】【华安证券：锐明技术（002970）从信息化迈向智能化 ， 商用车车联网龙头】
以视频监控为核心 ， 从通用产品转型商用车行业解决方案 。 聚焦商用车视频监控和车联网18年 ， 细分行业龙头公司 ， 产品覆盖商用车全系车型 。 公司发展历经三阶段 ， 从信息化迈向智能化 ， 面向公交车/出租车/两客一危/货车/渣土车等商用车提供智能网联行业解决方案 。 2019年通用监控产品和商用车综合监控信息化系统两大主营业务营收占比分别为30.12%和57.84% 。 营业收入保持高速增长 ， 盈利和营运能力稳步提升 。 依赖新技术提升产品附加值 ， 北美货运打开海外增长空间 。 预计锐明技术2020-2022年归母净利润分别为2.52/3.26/4.24亿元 ， 同比增长29.5%/29.3%/30.2% ， EPS分别为1.95/1.89/2.46元 ， 对应当前股价59.40元的PE分别为41X/31X/24X 。 首次覆盖 ， 给予“买入”评级 。
【财信证券：汤臣倍健（300146）风险出清整装待发 ， 保健龙头重新起航】
保健龙头多年积淀 ， 研发品牌壁垒深厚 。 公司是保健品行业头部企业 ， 旗下产品覆盖基础维生素与矿物质、蛋白粉、骨骼健康、益生菌等多个领域 。 公司产品方面采用“大单品”集中战略 ， 目前拥有培育完成、规模已过10亿的首个大单品“健力多” ， 后续产品仍在培育期 。 渠道方面 ， 公司是药店渠道的保健品龙头品牌 ， 近年来线下渠道的管制趋严 ， 公司有意发力线上渠道 ， 形成线上线下协同效应 。 保健行业空间广阔 ， 政策收紧市场集中 。 产品接力加码电商 ， 负面出清拐点已至 。 预计公司2020-2022年营业收入分别为54.81/68.31/76.26亿元 ， 归母净利润分别为13.81/18.47/20.18亿元 ， EPS分别为0.87/1.17/1.28元 ， 对应当前股价PE为28/21/19倍 。 我们根据公司业绩增长情况以及行业估值水平 ， 给予公司2020年30-35倍PE ， 股价的合理区间为26.1-30.45元 ， 给予公司“推荐”的评级 。
近期公司发布]2020年中报 ， 上半年实现收入41.1亿元（+218.1%） ， 归母净利润16.5亿元（+734.2%） ， 扣非归母净利润16亿元（+801.5%） 。 新冠检测试剂贡献业绩增量 ， 传统业务受疫情拖累 ， 下半年有望逐渐恢复 。 业务布局逐渐明晰 ， 检测龙头趁疫情机遇强势崛起 。 公司业务布局生育健康类服务、肿瘤防控类服务、病原感染类服务、多组学大数据与合成业务、精准医学检测综合解决方案等5大板块 。 凭借多年持续高研发投入 ， 各板块新产品不断获批 ， 本轮疫情有助于公司实现全球化、多业务拓展 。 暂不考虑增发摊薄 ， 预计2020-2022年归母净利润31.9、15.6、18.1亿元 ， 对应EPS7.98、3.89、4.52元 ， 维持“持有”评级 。
【国信证券：江山欧派(603208)增长强劲 ， 业绩超预期】
2020H1营收10.62亿元（+45.4%） ， 归母净利润1.35亿元（+65.7%） ， 均超出我们预期 。 毛利率31.6%（+0.5%） ， 净利率13.3%（+2.2%） ， 期间费用率18.3%（-3.9%） 。 净利率提升主要源自公司期内在生产、管理方面的持续优化 。 在疫情给行业造成一定冲击的情况下 ， 公司依然维持了平稳较快的成长 ， 反映出下游坚实的需求和公司工程渠道高确定性下的强抗风险能力 。 现有客户合作稳定 ， 持续拓展新客户；“产能扩张+专业服务”尽享精装红利 。 考虑到公司在疫情中表现出的强劲韧性和其良好的产能建设进展 ， 我们认为公司有望凭借自身规模化生产能力和专业的工程服务能力不断维护并拓展客户 ， 实现自身规模和市场份额的扩张 ， 其未来业绩兼具较强的成长性与确定性 。 上调公司收入和盈利预测 。 预测2020-2022年收入29.39/37.61/46.27亿元 ， 归母净利润4.08/5.21/6.43亿元 。 上调至“买入”评级 ， 并上调合理估值区间至153.9-162.8元 。


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