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惠誉：确认太平再保险“A”保险公司财务实力评级，展望“稳定”

惠誉：确认太平再保险“A”保险公司财务实力评级，展望“稳定”
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久期财经讯 ， 9月8日 ， 惠誉已确认太平再保险有限公司(TaipingReinsuranceCompanyLimited ， 简称“太平再保险”)的保险公司财务实力（IFS）评级为“A”（强劲strong） ， 展望“稳定” 。 此前 ， 中国太平保险控股有限公司(ChinaTaipingInsuranceHoldingsCompanyLimited ， 简称“太平控股” ， 00966.HK ， 发行人违约评级（IDR）：A/稳定)宣布 ， 同意有条件向比利时富杰保险国际股份有限公司(AgeasInsuranceInternationalN.V. ， IDR:A/稳定)出售约25%的太平再保险增发股本 ， 其余部分由太平控股间接持有 。 太平再保险的独立信用状况仍为“a” 。
太平再保险的最终母公司中国太平保险集团有限责任公司(ChinaTaipingInsuranceGroupLtd. ， 简称“太平集团” ， IDR:A/稳定)通过在中国香港地区成立的中间控股实体中国太平保险集团（香港）有限公司(ChinaTaipingInsuranceGroup(HK)CompanyLimited ， 简称“太平集团（香港）”IDR:A/稳定)拥有太平控股 。 太平集团还拥有太平人寿保险有限公司(TaipingLifeInsuranceCompanyLimited ， 简称“太平人寿” ， IFS:A+/稳定 ， 独立信用状况：a) ， 惠誉将其视为“核心”运营子公司 。
关键评级驱动因素
评级确认反映了惠誉继续评估太平再保险对太平集团的战略重要性为一家“非常重要”的子公司 ， 因为该集团打算维持其在太平再保险的控股权 ， 不太可能进一步稀释其股权 。 太平再保险在集团国际化战略中起着关键作用 。 太平再保险的评级也反映了其资本金水平提高 ， 以支持其业务增长和盈利的承销业绩 。
惠誉不认为此次已公布交易会削弱太平再保险的业务状况 ， 因为再保险公司将维持其在亚太地区的核心市场的地位 ， 包括中国香港地区、中国澳门地区和中国内地 。 惠誉预计 ， 与Ageas的战略合作伙伴关系将加强太平再保险在欧洲和其他亚洲市场的长期业务增长 ， 并应通过共享专业知识改善太平再保险的公司治理和运营效率 。
太平再保险总部设在中国香港地区 ， 2020年6月在中国澳门地区成立了一个新的代表处 。 惠誉预计太平再保险将很好地受益于由粤港澳大湾区金融一体化所创造的商机 。
截至2020年6月30日 ， 太平再保险的法定偿付能力充足率为261% ， 低于截至2019年12月底的272% 。 太平集团（香港）于2019年12月向太平再保险注资4亿港元 ， 以支持其增长计划 。 此次交易 ， Ageas将为该再保险公司带来31亿港元的业务增长 。
太平再保险保持了其非寿险承保盈利能力 ， 2020年上半年的综合成本率(combinedratio)为95% ， 而2019年上半年为93%（2019年为98%） 。 由于资产减值损失拨备 ， 该再保险公司报告其2020年上半年为净亏损 ， 考虑到大流行期间信用风险增加和美元和人民币对香港元贬值造成的净汇兑损失 。 惠誉预计 ， 太平再保险将在2020年底实现净盈利 。
评级敏感性
上述评级仍受与新冠肺炎疫情有关的惠誉评级方案假设的重大变化影响 。 鉴于政府应对疫情的行动变化很快且疫情相关医学信息不断涌现 ， 惠誉可能会定期更新其假设 。
太平再保险的评级考虑了对太平集团合并状况的评估 。 因此 ， 下文规定的评级敏感性适用于整个集团 。 惠誉在其2020年5月14日对太平集团的评级行动评论中概述了以下敏感性：
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级/下调行动的未来发展因素包括：
-惠誉对新冠肺炎影响的评级假设发生重大不利变化 。
-股权发生重大变化 ， 财政部失去对太平集团和太平控股的控股权 。
-惠誉认为 ， 太平集团在中国保险业的重要性正在减弱 。
可能导致独立信用状况做出下调评估的因素包括：
-太平集团未能在惠誉Prism模型得分维持在“强劲(Strong)”的水平 ， 合并财务杠杆率始终高于35% 。
-税前资产回报率降至1.0%以下 ， 集团财产、意外伤害和再保险业务的承保盈利能力恶化 ， 综合比率持续高于100% 。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级/上调行动的未来发展因素包括：
-惠誉关于新冠肺炎疫情下的评级假设发生重大有利变化 。
-正面评级行动将以惠誉能可靠预测疫情对太平集团运营所在核心市场和其财务状况的影响为前提
-中国主权评级上调 。
可能导致独立信用状况做出上调评估的因素包括：
-太平集团在惠誉Prism模型得分提高至“强劲(Strong)”边际水平 ， 将减少惠誉对其独立信用状况的负面看法 。
-太平集团在惠誉Prism模型得分为“非常强劲(VeryStrong)” ， 合并财务杠杆率持续低于20% 。
【惠誉：确认太平再保险“A”保险公司财务实力评级，展望“稳定”】-集团的股本回报率一直超过12% 。


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