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原奶中|飞鹤加入奶源争夺战，6折收购其最大奶源供应商

_本文原题为 飞鹤加入奶源争夺战 ， 6折收购其最大奶源供应商
专注婴幼儿奶粉的飞鹤 ， 也加入了奶源争夺战！9月6日晚间 ， 中国飞鹤（06186.HK）发布公告称 ， 拟花30.71亿收购原生态牧业 ， 值得注意的是 ， 原生态牧业是飞鹤最大奶源供应商 。
公告显示 ， 飞鹤拟委托中信里昂向原生态牧业提出自愿性有条件现金要约 ， 每股定价0.63港元 ， 南都采访人员注意到 ， 截至到2019年12月31日 ， 原生态牧业的每股净资产为1.03港元 ， 这意味着原生态牧业折让约38.8% 。
值得一提的是 ， 飞鹤“吞下”原生态牧业 ， 在业内看来并不意外 。 这一方面是因为 ， 飞鹤在奶源上 ， 极其依赖原生态牧业 ， 原生态牧业是其最大奶源供应商；另一方面是因为 ， 奶源一直是飞鹤的“心疾” 。
相关财报显示 ， 从2016年至2019年 ， 飞鹤采购鲜奶成本的总额超过八成都是付给了原生态牧业 ， 其中截至去年中期该比例更高达88.6% 。
而对比飞鹤对原生态牧业的依赖程度 ， 原生态牧业就显得不那么依赖飞鹤了 。 数据显示 ， 2018年原生态牧业的原奶中 ， 约70%卖给了飞鹤 ， 到了2019年原生态牧业仅将其60%的原奶 ， 卖给了飞鹤 。
另值得注意的是 ， 在飞鹤的招股书中 ， 飞鹤将依赖上游企业列为自己的“风险因素” 。 飞鹤称“自己依赖有限数目的乳制品生产商作为鲜奶的主要供应商 ， 如果这些供应商出现供应的任何短缺或中断 ， 都可能延迟公司产品的生产及使销量下降” 。
“此次要约成功后 ， 飞鹤将成为原生态牧业的控股股东 ， 飞鹤也将在巩固上游原奶供应稳定性的同时 ， 增加对上游产业链的控制 ， 减少原奶价格上涨的影响” ， 飞鹤在收购公告中如此强调 。
从行业层面来看 ， 飞鹤收购原生态牧业 ， 或还因受到乳业奶源争夺战影响 。 要知道 ， 蒙牛先于2017年增持现代牧业股份 ， 成为其控股股东 ， 后于今年7月成为中国圣牧最大股东；伊利也不甘示弱 ， 于2019年通过旗下实控企业优然牧业收购新三板上游乳企赛科星 ， 于今年8月1.83亿认购中地乳业16.6%股份 。
如若牧场几乎就围绕着飞鹤建设的原生态牧业 ， 被乳业头部企业们盯上并收入囊中 ， 对于宣称“供应商非常靠近生产设施”、“使用新鲜的原奶”飞鹤而言 ， 无疑是一重创 。 南都采访人员注意到 ， 截至2019年 ， 原生态牧业在国内拥有七个牧场 ， 产奶量超过34万吨 。 其中 ， 有六个牧场位于黑龙江 ， 且靠近飞鹤的工厂 。
中国飞鹤（06186.HK）今日早间开盘微涨 ， 截止南都采访人员发稿前 ， 中国飞鹤（06186.HK）涨2.18%报16.84港元/股 ， 成交量为2558.80万股 ， 总市值达1504.37亿港元 。 原生态牧业（01431.HK）今日早间开盘则微跌 ， 截止南都采访人员发稿前 ， 原生态牧业（01431.HK）跌1.61%报0.61港元/股 ， 成交量为1.28亿股 ， 总市值达28.61亿港元 。
【原奶中|飞鹤加入奶源争夺战，6折收购其最大奶源供应商】南都采访人员 钱小莉


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