教育|二冲港股IPO！学生人数增长受限，东软教育资金压力与高负债并存
_原题为 二冲港股IPO！学生人数增长受限 ， 东软教育资金压力与高负债并存
今年一季度 ， 东软教育的住宿费已减少430万元 ， 同时计提了向学生退还560万元住宿费的准备金 。 新冠疫情导致其在资金层面承受一定经营压力 ， 或也为下一学年的国际课程带来不利影响
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《投资时报》研究员 孙依然
近日 ， 民办IT高等教育服务提供商东软教育科技有限公司（下称东软教育）向港交所提交了上市申请 ， 其独家保荐人为中信里昂证券 。 《投资时报》研究员注意到 ， 这已是东软教育第二次冲刺赴港上市 。 2019年7月 ， 该公司就曾向港交所提交过上市申请 ， 不过此后并没得到进一步推动 。
值得注意的是 ， 这家公司与A股上市公司东软集团（600718.SH）一样 ， 创始人均为刘积仁 。 《投资时报》研究员留意到 ， 刘积仁旗下的东软控股涉足广泛 ， 包括主营软件的东软集团、主营医疗的东软医疗以及主营IT高校教育的东软教育等 。 而此前 ， 东软医疗已经开始筹划上市工作 。
据悉 ， 东软教育原为东软集团的教育分支 ， 始于2000年成立的大连东方信息学院 。 目前 ， 该公司主要提供三类服务：全日制学历高等教育服务、继续教育服务、教育资源与数字工场 。 目前 ， 东软控股和刘积仁（东软集团董事长兼首席执行官）为东软教育的控股股东 。
据了解 ， 东软教育通过三所大学即辽宁省大连市的大连东软信息学院（大连东软信息学院）、四川省成都市的成都东软学院（成都东软学院）及广东省佛山市的广东东软学院（广东东软学院）及其他六个省的八所培训学校提供教育服务 。
《投资时报》研究员发现 ， 本次东软教育拟将募集资金分别用于“升级现有学校设施及扩建校园”“收购中国其他大学/学院以扩大学校网络”“偿还银行贷款”和补充营运资金及一般业务营运 。
《投资时报》研究员注意到 ， 作为背靠东软集团的民办IT高等教育学校 ， 尽管东软教育近年来实现了营收和净利双增长 ， 但2020年一季度营收较2019年同期呈现下降趋势 。 其营收的增长主要受益于学费的不断增长 ， 但东软教育在今年呈现出生源增长缓慢的现象 ， 并且疫情使得该公司不得不计提一部分住宿费准备金 。 此外 ， 东软教育在扩大规模的同时或也面临较高的负债风险 。
资金承压 ， 生源增长速度乏力
招股书显示 ， 自2000年成立以来 ， 东软教育以全日制学历IT高等教育为核心 ， 陆续开设了继续教育服务、教育资源及数字工场等业务板块 。 据了解 ， 该公司已建立了三所IT应用型本科高校 ， 包括大连东软信息学院、广东东软学院、成都东软学院 ， 分布于大连、成都和佛山三市 。 目前在校生已达3.4万余名 。
从近三年业绩数据来看 ， 东软教育的营收、净利润都呈现出稳定小幅增长态势 。 2017年度—2019年度以及2020年第一季度（下称报告期） ， 该公司收入分别为7.31亿元、8.53亿元、9.58亿元和1.59亿元 ， 净利润分别为1.43亿元、1.64亿元、1.75亿元和0.12亿元 ， 近三年逐年攀升 。
然而 ， 相比上2019年一季度 ， 该公司收入由1.71亿元下降至2020年一季度的1.59亿元 ， 同比增速下挫7% 。 东软教育对此解释称 ， 主要是由于教育资源与数字工场的收入减少 。
《投资时报》研究员注意到 ， 由于东软教育的核心业务是全日制学历高等教育 ， 其收入来源主要靠收取学费及住宿费 。 报告期内 ， 学费产生的收入分别占东软教育总收入的79%、71.5%、69.6%和70.8% ， 住宿费产生的收入占总收入的比例分别为6.6%、6.9%、6.7%和7.1% 。 因此 ， 该公司营收和净利的增长大部分取决于招生人数的增长情况 ， 学生人数的逐年增长对该公司营收和现金流来说显得尤为重要 。
然而近年来 ， 东软教育下属三所大学的整体收费水平逐年攀升 ， 学生人数却无明显增长 。
学费方面 ， 大连学院本科入学新生学费由2016/2017学年的1.6万元—1.8万元 ， 连续提升至2019/2020学年的2万元—2.8万元；广东学院本科入学新生学费由1.8万元—2万元 ， 连续提升至2019/2020学年的2.4万元—3万元；只有成都学院的收费水平近年来未发生变化 ， 东软教育表示将在2020/2021学年继续提高大连学院和广东学院的本科学费 。
而在生源方面 ， 招股书显示 ， 东软教育全日制学历高等教育课程的在校学生总人数由2016/2017学年的3.40万人增至2017/2018学年约3.5万人 ， 而2018/2019学年小幅减少至3.41万人 ， 直至2019/2020学年增至约3.61万人 。 从以上生源数据来看 ， 近三年来 ， 其生源增长速度欠缺稳定性 ， 并且增速略显乏力 。
值得注意的是 ， 东软教育在招股书中表示 ， 由于COVID-19导致校园关闭 ， 在2019/2020学年第二学期开始后 ， 该公司旗下三所大学几乎所有教学活动均在线展开 。 由于学生在2019/2020学年第二学期并未住校 ， 因此东软教育根据2020年3月的最佳估计决定向三所大学及东软培训学校的学生退还住宿费 。
东软教育财务数据显示 ， 截至今年一季度 ， 东软教育的住宿费已减少430万元 ， 同时计提了向学生退还560万元住宿费的准备金 。 由此可见 ， 新冠疫情导致其在资金层面承受一定经营压力 ， 也将为下一学年的国际课程带来不利影响 。
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