江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

同仁堂|同仁堂上半年营收下滑16.11% 业绩承压下如何破局？

《投资者网》董柴玲
8月28日 ， 北京同仁堂股份有限公司（简称"同仁堂" ， 600085.SH）发布半年报显示 ， 上半年 ， 公司营收60.04亿元 ， 同比减少16.11%；归母公司净利润4.80亿元 ， 同比减少27.28%；基本每股收益0.35元 ， 同比减少27.39% 。
同仁堂|同仁堂上半年营收下滑16.11% 业绩承压下如何破局？
文章图片

在众多老字号中 ， 同仁堂凭借安宫牛黄丸等经典产品早已被大众熟知 。 然而 ， 近年来 ， 其中成药产品增长动力不足 ， 核心业务毛利下跌 ， 让同仁堂这块金字招牌背负不小的压力 。
2019年 ， 同仁堂的营收和净利润双降 ， 为十年来首次下滑 。 今年上半年 ， 因受疫情影响 ， 其业绩继续呈下滑态势 。
营收方面 ， 医药工业和医药商业是同仁堂的两大收入来源 。 除销售中药材 ， 同仁堂近期还推出了咖啡产品 ， 尝试布局大健康新零售业务 。 虽然营销活动一时激起水花 ， 但同仁堂面临的战略转型需求依旧迫切 。
核心业务毛利下滑研发投入成短板
作为一家中药老字号企业 ， 制药是同仁堂的核心 。 医药工业作为同仁堂的第一大主业 ， 每年贡献营收比例超过5成 。 上半年 ， 医药工业带来的毛利大幅下滑 ， 公司业绩逐渐承压 。
2020年上半年 ， 医药工业的营收为37.88亿元 ， 同比减少下降12.74%；毛利率为49.60% ， 同比下滑4.41% 。
同仁堂常年生产的中成药超过400个品规 ， 其中前五大主要品种为：安宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、同仁大活络系列、六味地黄系列和金匮肾气系列 ， 2020年上半年 ， 上述五类产品营收为18.21亿元 ， 同比减少5.30% 。
除此之外 ， 同仁堂的主要产品包括心脑血管类和补益类 ， 其产销规模从去年开始收缩 。 2019年 ， 两大类产品产量分别为1981万盒和1496万盒 ， 较2018年分别减少27.61%和33.44% ， 销量下滑12.55%和25.50% 。 2020年半年报中并未披露这两大类产品最新产量 。
自1997年上市后 ， 同仁堂的版图不断扩张 ， 形成了中药材种植、加工、生产、医药物流配送等全产业链条 。
占据市场前排的同仁堂 ， 在规模扩张之时 ， 增速却不如预期 。 数据显示 ， 营收方面 ， 其近3年复合增长率为7.87% ， 低于行业15.84%的均值 。
而观察行业内其他医药龙头企业 ， 均凭借科技创新实现了业绩的快速增长 。 如恒瑞医药在2020年上半年实现营收113.09亿元 ， 同比增长12.79% ， 其中研发费用为18.63亿元 ， 占营收比例为16.47% 。
同期 ， 同仁堂的研发费用为0.43亿元 ， 同比下降2.62% 。 对于研发费用减少的原因 ， 同仁堂称 ， 主要受疫情影响 ， 各项研发活动进度放缓所致 。
北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣对《投资者网》分析称："同仁堂作为中医老字号 ， 优势在于品牌知名度高 ， 产品覆盖面广 。 劣势在于研发投入不足 ， 对原有产品依赖程度高 。 此外同仁堂的市值不高 ， 还包括其商业板块本身溢价空间小 ， 主要负责批发或分销工作 ， 技术含量较低 。 "
同仁堂从上市至今已23年 ， 截至9月4日 ， 市值为437亿元 。 而同为老字号云南白药和片仔癀两家中药龙头 ， 如今市值均突破1500亿元 ， 上半年均实现营收和利润维持增长 。 相比之下 ， 同仁堂与头部企业的差距悬殊 。
艾媒咨询分析称 ， 中成药增长动力不足是拖累同仁堂医药工业业绩的主要原因 。 此外 ， 在辅助用药目录出台、医保限制使用等一系列政策的打击下 ， 靠营销驱动的单一产品布局已经很难抵御内外冲击 。 据中商产业研究院数据显示 ， 预计2020年 ， 中国中药市场规模将达到5806亿元 ， 复合增长率为8.2% 。
中国中医科学院医学博士孙舒海告诉《投资者网》："中成药一直是同仁堂的优势产品 ， 并有大量古代文献为其背书 ， 可以说抓住了市场机遇 ， 而创新还需要体现在中成药的质量上 。 "
中药讲究道地药材 ， 决定了产品质量的高低 。 孙舒海表示："国内在道地药材的保护、生产和加工等方面还存在一定短板 。 但在中医药领域 ， 中国拥有绝对的自主知识产权 ， 不足之处有望被逐渐补齐 。 "
对公司业绩和战略转型等问题 ， 《投资者网》联系同仁堂董秘办 ， 但一直未得到回复 。
门店扩张节奏放缓转型布局新零售
古典的建筑风格以及老药铺般的外观 ， 是同仁堂门店留给消费者的普遍印象 。 截至今年上半年 ， 其自有零售门店为855家 ， 仅比2019年末新增3家 。 而相比2018年 ， 同仁堂在一年内新设门店112家 ， 可见扩张速度开始降温 。
作为同仁堂直接面向消费者的端口 ， 线下门店承担吸引客流的作用 。 同仁堂称 ， 公司产品主要依靠传统经销商渠道将产品销往市场 ， 部分通过自有零售药店销往终端 ， 通过各地药品招标采购方式销售的产品份额较小 。
历来依赖线下渠道获客的同仁堂 ， 在疫情期间利润加速流失 。 对于上半年营收下滑 ， 同仁堂称 ， "主要受疫情影响 ， 产品销量下降 ， 零售门店客流量下降所致 。 "
此外 ， 同仁堂在港交所上市的子公司同仁堂科技 ， 由于中成药产品大部分在零售药店销售,导致其产品销量下降 ， 营收和净利润分别下降9.45%和31.01% 。
在门店扩张降温和疫情冲击之下 ， 同仁堂将渠道转型作为发展目标 。 疫情期间 ， 同仁堂的线上渠道迎来机遇 。 除了通过线上媒体发布产品宣传推广内容 ， 还依托天猫、京东等购物平台 ， 实现母公司37个品规销售1.05亿元 ， 同比增长35.38% 。
今年夏季 ， 同仁堂尝试跨界 ， 向新零售转型 ， 在北京部分门店 ， 做起了咖啡生意 ， 将传统中草药铺转型为养生咖啡馆 。 同仁堂称 ， 将产品融入草本元素 ， 推出枸杞拿铁、罗汉果美式等"药材"咖啡 ， 这不免让人耳目一新 。
在打出"药材+咖啡"的旗号之前 ， 同仁堂在去年10月创办子品牌"知嘛健康" ， 称将传统中医药精华和现代健康养生结合 ， 为消费者提供一站式精准健康服务 。
艾媒咨询报告称 ， 目前中医药产业链不断扩展延伸 ， 并加速扩展和整合 。 包括同仁堂、片仔癀、东阿阿胶等中药巨头企业纷纷布局中药材后市场 ， 建设中药大健康产业 ， 如植物提取物、保健食品、中药化妆品等 ， 成为国内生命健康产业中最具成长性的组成部分 。
同仁堂知嘛健康品牌管理负责人贺军帅曾对媒体称 ， 咖啡店只是同仁堂新零售转型的一个落地产品 ， 是同仁堂从整体业务转型到研究如何与市场接轨、契合年轻人市场的一个切入点 。
史立臣对《投资者网》表示 ， 同仁堂此次扩展新业务 ， 并将中医养生和休闲的概念结合在一起 ， 目的是吸引更多中青年一代的消费者 ， 效果有待观望 。 整体来看 ， 同仁堂门店以中药材销售为主 ， 尤其满足消费能力较高的部分人群 。
作为一家百年老店 ， 同仁堂试图把握医药工业和医药商业的两条路径 。 其中以制药为核心的毛利减少 ， 而商业板块的地位逐渐提升 ， 毛利率稳定在30%左右 。
而此次布局新零售 ， 是同仁堂尝试经营破局的一次探索 。
【同仁堂|同仁堂上半年营收下滑16.11% 业绩承压下如何破局？】史立臣表示："未来药企的发展大致分为两个方向 ， 一个是做产品研发 ， 不管是化药、中药还是生物药 ， 通过研发来带动企业发展 ， 例如恒瑞医药等头部企业 。 还有一类企业做规模化生产 ， 虽然单品盈利较低 ， 但是需求量大 ， 可发挥生产成本低的优势进行规划和生产 。 "


    推荐阅读


    上一篇：荣耀V40已经在路上，天玑处理器＋六种颜色，拍照结束“挤牙膏”

    下一篇：新机发布|iPhone12将于10月底发布，环形天线＋视网膜屏，拍照依旧“挤牙膏”