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巴菲特有大动作！无情抛弃坚守30年的爱股，反而破天荒转投日本股市

巴菲特又有大动作！投资了30多年的富国银行 ， 也“下定决心”要卖了 ， 而且一卖就是170亿元 ， 占总持仓约40% 。
富国银行一直是巴菲特只买不卖 ， 长期持有的优秀案例 。 巴菲特曾说过 ， 如果用自有零花钱买股票 ， 会买富国银行 。
然而此一时彼一时 ， 有球友表示 ， 今年看得出来 ， 巴老一旦不看好行业或者公司了 ， 砍起仓来很果断 。
巴菲特有大动作！无情抛弃坚守30年的爱股，反而破天荒转投日本股市
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据悉 ， 自从疫情爆发以来 ， 巴菲特就大举减持除美银美林以外的银行股 ， 二季度累计减持富国、摩根大通的合计市值超过30亿美元 。 高盛更是早在一季度就被减持了约为3亿美元 ， 银行股真的不行了吗？
01
坚守30年后 ， 巴菲特无情抛弃富国银行
7月中旬 ， 富国银行交出了惨淡的二季报 ， 这或许是伯克希尔抛售富国银行的原因之一 。
富国银行首席执行官CharlieScharf在二季度业绩发布后直言 ， “我们对二季度的业绩以及降低股息的意图都感到十分失望 。 与上个季度相比 ， 我们对经济下滑的持续时间及严重性的看法已大大恶化 ， 这使第二季度我们的信贷损失准备金增加了84亿美元 。 ”
二季度至今 ， 道琼斯指数上涨8.99% ， 而富国银行却下跌2.77% ， 股价表现大幅跑输大盘 。 今年以来 ， 富国银行已经下跌52.29% 。
当地时间9月4日 ， 富国银行发布公告称 ， 从二季度末以来 ， 伯克希尔近日已卖出1亿股富国银行股票 ， 减持比例约40% 。 目前伯克希尔对富国银行的持仓已经从二季度末的2.376亿股降至1.376亿股 ， 普通股持股比例从5.9%降低至3.3% 。 按二季度至今均价估算 ， 套现市值约为25亿美元 ， 约合170亿元人民币 。
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值得注意的是 ， 目前伯克希尔对富国银行的持仓已经下降到5%以下 ， 将无需再公告对富国银行的直接持股情况 。
这意味着 ， 伯克希尔可以慢慢清仓富国银行且不“通知”市场 ， 大概率要等到三季度13F披露时（十月中旬） ， 市场才能知道该公司是否已经清仓富国银行 。
02
投资富国银行30年 ， 收益数十倍
巴菲特于1989年开始买入富国银行 ， 已持股超30年 。
1989年 ， 富国银行的股价在1.18美元左右 ， 仅在1990-2000年间 ， 富国银行的股价便上涨超900％ 。
在今年年初 ， 富国银行的股价一度超过50元 。 目前富国银行的股价在25美金左右 ， 若仅考虑股价涨幅 ， 巴菲特的收益便超过数十倍 ， 再加上多年获得的分红 ， 其从富国银行上所获得的投资收益实际上会更多 。
巴菲特投资富国银行时 ， 美国银行业面临着巨大的经营危机 ， 当时多家银行不良率高企 ， 大量银行退出市场 。 当时美国加州的房地产市场状况不佳 ， 富国恰恰是加州做房产抵押贷款最多的银行 ， 而巴菲特却大胆抄底 。
在1990年巴菲特致股东的信中 ， 巴菲特称 ， “在富国银行 ， 我想我们找到了银行界最好的经理人——卡尔·来卡特和保罗·黑曾 。 ”
巴菲特的老搭档查理·芒格对此评价道：“当巴菲特购买富国银行时 ， 他打赌赖卡特不是愚蠢的银行家 ， 这完全是将赌注压在经理人身上 ， 我们认为他们会比其他人更快、更好地解决问题 。 ”
2008年经济危机时 ， 富国银行成功渡过危机甚至一战成名 。 当年 ， 美国银行股平均跌幅在70％左右 ， 花旗集团更是暴跌了98％ ， 跌至0.07倍PB ， 而富国银行却微微上涨1% 。
03
不仅减持富国 ， 高盛已被清仓
在今年二季度 ， 伯克希尔便开始减持富国银行 。 据13F报告 ， 二季度伯克希尔减持富国银行8563万股 ， 减持比例达26% 。
此外 ， 伯克希尔还减持了多家银行的股份 。 其中 ， 在一季度大幅砍仓高盛（减持84%）后 ， 伯克希尔已经在二季度将高盛清仓 。 伯克希尔还减持摩根大通61% ， 减持PNC42% ， 减持纽约梅隆银行9% ， 还小幅减持了美国合众银行和美国制造商银行 。
在二季度的前五大卖出中 ， 富国银行和小摩排名前二 。 伯克希尔对三家航空公司的卖出在体量上都排在这两只银行股之后 。
不过 ， 伯克希尔二季度对美国银行的持仓丝毫为动 ， 截至二季度末 ， 美国银行仍为伯克希尔第二大重仓股 ， 仓位占比超过10% ， 仅次于苹果 。
伯克希尔为何大举减持银行股呢？尽管他们并未说明 ， 但这可能与惨淡的业绩和暗淡的前景有关系 。
疫情爆发之后 ， 富国银行、摩根大通、花旗集团交出了不忍直视的财报 。 摩根大通净利润同比腰斩 ， 花旗净利润暴跌七成多 ， 富国更是巨亏24亿美元 ， 是08年金融危机以来首次季度亏损 。
银行类股今年是美国遭受重创最严重的行业之一 ， 为应对潜在贷款损失拨备金最高的能有数百亿美元 。
尽管高盛在第二季度表现不错 ， 但风险要比其他大型银行稍高——在美联储的年度压力测试期间 ， 在假设不利的情况下 ， 高盛的资本比率下降幅度远大于大多数同行 。
显然 ， 这完全不符合经典的巴菲特式投资：找出那些估值折让、股息稳健且风险或许低于外界普遍预期的公司 ， 尤其是在分配股息方面 。
更何况 ， 外界预计由于3月大跌期间尚未大规模减持 ， 银行就可能让伯克希尔亏掉了百亿美元之巨 。
巴菲特虽然在公开场合表达过对于美国经济的乐观立场 ， 但也曾在5月份警告称 ， 股市难以预料 。 “你可以对美国有信心 ， 但务必小心你的筹码押在哪里 。 很简单 ， 因为市场上任何事都有可能发生 。 ”
04
第一次买入日本股票 ， 破了天荒
在减仓银行股的同时 ， 巴菲特近日宣布大手笔投资日本股市 ， 这在伯克希尔历史上十分罕见 。
在巴菲特90岁生日当天 ， 伯克希尔宣布 ， 在过去的12个月以来 ， 已收购日本五大贸易公司股份略高于5%的流通股 ， 价值约60亿美元 。 这五家公司分别为伊藤忠商事、丸红、三菱、三井和住友商事 。 消息传出后 ， 市场再次感到意外 。 因为这是巴菲特第一次买入日本股票 ， 破了天荒 。
去年巴菲特股东大会 ， 就有股东问他为什么不多买一些国际股票 ， 当时巴菲特就说主要是因为自己更了解美国股票 ， 对国际股票不太关注 。
巴菲特现在买日本股票 ， 不免让人想起其在2006年买韩国股票 。 巴菲特往往都是在美国股市很高的时候买外国股票 。 在2006年他买了韩国股票时 ， 美国股市已经接近于上一次周期的顶端 ， 没多久美国股票就因为次贷危机崩盘了 。
而他现在又花这么多精力在日本股市上 ， 至少说明一个问题 ， 在美国股市里巴菲特目前找不到东西可买 。
05
雪球后记
你是否依然相信银行股？
巴菲特大举抛售银行股一事 ， 再度引发了雪球银粉的热议 。
球友@忆西风表示：有点伤感 ， 富国银行一直是巴菲特只买不卖 ， 长期持有的优秀案例 。 富国银行几乎贴上了巴菲特的标签 ， 是优秀银行的代名词 。 但就算如此 ， 时代依然会改变这一切 。
巴菲特有大动作！无情抛弃坚守30年的爱股，反而破天荒转投日本股市
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球友@流水白菜也说 ， 此一时彼一时 ， 这个世界有三大不确定 ， 公司会变化是一个 。
但他随后补充道 ， 其实近日巴菲特一直在买入美国银行股票 ， 共买入了价值逾20亿美元的美国银行 ， 目前 ， 其持股比例已经逼近12% 。 不过巴菲特选择加仓的是美国银行 ， 减仓富国银行 ， 原因是在同样的压力测试中 ， 美国银行能够维持较高的资本充足率 ， 而且其贷款损失相对于同行而言也更少 。 富国银行已经将股息削减了近80% 。
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球友@张拥平也表示 ， 这只是调整配制 ， 因富国银行业绩大幅下降 ， 市盈率高达22倍以上 ， 不符合老巴持股原则 ， 而美国银行业绩下降小市盈率只有十倍左右 ， 卖出业绩下降大的富国买进业绩好的美国银行是正常调仓而乙 。 不能只看见卖出不看买进 ， 不看原因 。
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实际上美银美林的情况相对富国也确实好太多了 。 虽然该行二季度净利润大跌近一半 ， 但在美联储的压力测试中 ， 美银美林保持了强劲的资本比率 ， 并且贷款损失比许多同行少 。
最重要的是 ， 在各大银行纷纷致力于转型之际 ， 美银美林在这方面表现尤为突出 。 过去五年 ， 该行显著控制成本 ， 而且持续进行数字化转型 ， 零售业务风生水起 。
【巴菲特有大动作！无情抛弃坚守30年的爱股，反而破天荒转投日本股市】富国银行分析师MikeMayo表示 ， 伯克希尔大举加仓美银美林是正确的 ， 银行股在未来18到24个月内有可能增长50% ， 投资者对于银行帮助经济企稳回升的预期准备不足 。


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