江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

格隆汇|比亚迪电子(00285.HK)：综合能力打造平台型企业，多赛道拓展利润空间，维持”买入“评级，目标价：39港元


机构：国元证券
【格隆汇|比亚迪电子(00285.HK)：综合能力打造平台型企业，多赛道拓展利润空间，维持”买入“评级，目标价：39港元】评级：买入
目标价：39港元
公司2020年H1收入逆势增长 ， 营收和利润创历史新高
公司上半年实现营收人民币313.86亿元 ， 同比增长34.8%；毛利41亿 ， 同比增长164.3%；毛利率13.06% ， 同比增加6.4个百分点；归母净利润24.73亿元 ， 同比增长329.8% 。
手机：业务结构向高价值方向调整 ， 客户结构有效抵御行业波动
公司上半年手机及笔电业务收入为185亿元 ， 同比下降7% 。 其中：组装业务收入99亿元 ， 同比下降16.5%；零部件业务86亿元 ， 同比增长6.9% 。 从业务结构来看 ， 公司的重心逐步向高价值量、高毛利率的零部件转移 。 根据彭博数据 ， 今年上半年全球手机（含智能手机和功能机）总出货量为6.95亿部 ， 同比下降18.1% 。 其中：苹果逆势增长5.2% ， 小米下降3.5% ， 华为下降11.1% ， 增速均高于行业增速 。
在当前国际博弈背景下 ， 公司的客户结构有望有效抵御行业波动风险 。
北美大客户业务进入高速成长期 ， 多业务领域增长潜力巨大
北美大客户方面 ， 公司2020年Pad预计出货量为数百万台 ， 并开始布局海外产能 ， 未来有望成为Pad产品线的龙头供应商 。 公司不仅提供组装业务 ， 还能导入金属和玻璃结构件；公司成为可穿戴新产品玻璃前盖的主要供应商 ， 将于2021年年中量产；公司持续拓展北美大客户的更多核心产品业务 。 公司在智能家居、无人机、电子雾化器以及物联网等多个领域的产品也存在巨大增长空间 。
维持“买入”评级 ， 上调目标价至39港元：
我们上调公司2020~2021年业务收入预测至869亿（+64%）、1185亿（+36%）和1630亿元（+38%） ， 净利润54.7亿（+243%）、49.1（-10%）亿和71.8亿元（+47%） ， 按照2021年16倍PE估值 ， 公司合理价格为39港元/股 。 维持“买入”评级 ， 股价有33.9%潜在上涨空间 。
格隆汇|比亚迪电子(00285.HK)：综合能力打造平台型企业，多赛道拓展利润空间，维持”买入“评级，目标价：39港元
本文插图


    推荐阅读


    上一篇：太赫兹光子学组件研究 获得重大突破

    下一篇：Angelababy回复章子怡|进步就是进步!Angelababy回复章子怡 《摩天大楼》确实好看