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上市公司|白酒股持续上涨 业绩却在加速分化

_本文原题为 白酒股持续上涨 业绩却在加速分化
随着中秋国庆消费旺季的到来 ， 茅台召集京东零售等6家合作伙伴 ， 近期在京召开了一场直销渠道商座谈会 。 透过这次座谈会 ， 茅台一方面对外传递要用直销解决“买酒难” ， 另外也在跟直销服务商提优化预约抢购模式的要求 。 这些都凸显最近中高端酒水市场的回暖 。
事实上 ， 来自市场的多个信息均显示 ， 以贵州茅台为代表的高端酒的景气度在回升 。 8月以来 ， 茅台酒市场价格一直保持上涨势头 ， 前两日 ， 不少地区飞天茅台酒一批价格已经迈入了2800元大关 ， 然而还没有就此打住的态势 。 在广州多个烟酒店、零售商超 ， 多数在售的都是飞天茅台的“老酒” ， 标价也普遍在3000元以上 ， 且货源趋紧 。
与之相应的是 ， A股酒水板块也在持续走出新高 。 那么 ， 酒水板块的大幅上涨是否有业绩支撑？茅台之外的品牌酒景气度又如何？南都酒水新消费指数课题组为此展开了调查 。
白酒
“虹吸”效应令行业加速分化
随着半年报披露期的收尾 ， 白酒行业19家上市公司的2020年半年度报告已经全部出炉 。 统计数据显示 ， 受疫情深度影响 ， 白酒行业19家上市公司中有14家出现不同程度的下滑 ， 名酒业绩向上、地域性中低端白酒业绩向下、分化加速 ， 正在成为疫情下白酒板块的普遍现象 。
【上市公司|白酒股持续上涨 业绩却在加速分化】据南都酒水新消费指数课题组不完全统计 ， 18家上市公司完成总利润超470亿元（未计入牛栏山） ， 而茅、五、洋、泸、汾5家全国名酒的总利润便超过了436亿元 ， 占利润总额九成以上 ， 其余13家共分不足10%的利润 ， 其中金种子酒和青青稞酒两家区域企业处于亏损状态 。 仍有利润但降速显著的公司当中 ， 水井坊同比下滑超69％ ， 口子窖下滑超45% ， 老白干酒下滑超39% ， 另外 ， 伊力特和迎驾贡酒利润也分别有27%和25%以上的下滑 。
营收方面的分化也是如此 。 2020年上半年 ， 18家白酒上市公司的总营收超1200亿元 。 其中 ， 行业龙头贵州茅台、五粮液两家的营收总和超740亿元 ， 占18家白酒上市公司总营收6成以上 。 排名前5的茅、五、洋、泸、汾5家上市公司总营收超1000亿元 ， 占了18家上市公司总营收的85% 。
值得注意的是 ， 营收同比2019年上半年减少的公司多达13家 ， 也就是说18家上市公司当中 ， 仅贵州茅台、五粮液、山西汾酒、酒鬼酒、st皇台的营收实现了同比增长 。 营收同比下降前五的公司依次为水井坊、口子窖、青青稞酒、迎驾贡酒、老白干酒 ， 降幅分别达52%、35%、34%、27%、23% 。
啤酒
国内“龙头”业绩回暖 外资品牌下滑
具有快消品属性的啤酒 ， 今年上半年相关公司营收也出现下滑的情况 ， 但是在净利方面 ， 国内龙头公司却取得了增长 。 华润啤酒净利为20.79亿元增11.02% ， 青岛啤酒净利为18.55亿元增13.77% 。 南都新酒水消费指数课题组获悉 ， 这两家公司均受第二季度业绩拉动 ， 从而填补第一季度的净利下滑情况 ， 其中高端产品的收入增长是这两家公司“跑赢”大盘的关键点 。 而区域啤酒企业方面 ， 珠江啤酒上半年净利也录得16.04%（报2.45亿元）的增长 。
而反观外资品牌 ， 今年上半年除嘉士伯中国区控股子公司重庆啤酒净利取得微增长外 ， 百威、喜力（中国区已归入华润啤酒）和嘉士伯在全球或中国市场出现下滑 ， 其中百威亚太上半年净利较去年下滑69.47% ， 喜力啤酒今年上半年净利报亏损（-28.59亿元） 。
民调
近9成受访者近期没有买酒
随着中秋国庆假期来临 ， 以及茅台对外释放缓解“买酒难”等信号 ， 酒水消费又迎来了一年中的高峰 ， 但今年因疫情等影响 ， 消费者购买酒水的意愿又如何？对此 ， 南都采访人员发起了“你最近有买酒吗？”的热点站站队调查 ， 结果发现 ， 87.5%的受调研对象表示 ， 近期并没有买酒（或买酒计划） 。


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