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丁道师|美柚营收乏力背后：女性真的不愿意为每个月的“难言之隐”付费？


日前 ， 国内最大的女性经期记录管理平台美柚 ， 递交招股说明书 ， 拟深交所创业板挂牌上市 ， 华泰联合证券担任保荐机构 。
丁道师|美柚营收乏力背后：女性真的不愿意为每个月的“难言之隐”付费？
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这几年美柚冲击IPO的消息频频见诸报端 。 早在2016年6月 ， 美柚就宣布 ， 已完成10亿元人民币融资 ， 并完成对VIE架构的拆除 ， 正式回归国内资本市场 。
彼时作为以经期助手起家的美柚 ， 经过3年的发展 ， 已经成为一家基于女性需求服务出发的平台性公司 ， 横跨了社区+电商+母婴等多个领域 。 我当时也撰文《丁道师：对美柚融资10亿并拆除VIE的三点看法》 ， 表达了对美柚未来发展的美好期待 。
不过 ， 此后美柚的发展似乎遇到天花板 。 据招股书 ， 2017至2019年 ， 美柚营收分别为4.23亿元、5.16亿元与6.17亿元;但同期净利润还不及持续增长的营收表现 ， 分别为1.21亿元、1.48亿元与1.24亿元 ， 呈增长乏力态势 。
这样的表现 ， 对于一家明星互联网企业来说 ， 不算及格 。
上周 ， 《投资者网》的一位朋友和我探讨了一个话题“用户量达到2.5亿的美柚 ， 为什么遭遇增长难题?”
我觉得这是一个值得探讨的话题 。 纵观中国互联网产业 ， 用户过亿的公司都可以称之为大公司 ， 美柚却以大公司的用户体量 ， 走出来小公司的发展路径 。
今天我们就来聊聊这个话题 。
透过散装卫生巾事件看美柚：用户不愿意为“难以之隐”过多付费
单就美柚所处的赛道来看 ， 它的产品没有问题甚至行业领先 ， 商业模式也没有问题 ， 但几亿用户每年却只贡献几个亿的营收 。
问题到底出在哪里呢?
这几天 ， 散装卫生巾和低价卫生巾的新闻刷爆互联网 。 在我看来 ， 散装卫生巾的新闻火爆 ， 一方面当然有地区发展不平衡的因素 ， 另外一方面也说明了女性不愿意为每个月的“难言之隐”过多消费 。
而这 ， 也解释了美柚作为国内最大的女性经期记录管理平台 ， 用户达到数亿、月活达到几千万 ， 年营收却只有几亿元的尴尬：我们的女性用户 ， 如果连经期刚需的卫生巾都不愿意多付费 ， 那么她会愿意为非刚需的记录平台付费吗?
丁道师|美柚营收乏力背后：女性真的不愿意为每个月的“难言之隐”付费？
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前几天 ， 美柚携手北京红枫妇女心理咨询服务中心发布《少女生理健康洞察报告》,也说明了约半数的女生对初潮的生理变化一知半解,“月经羞耻”的现象普遍存在 。
如果一项正常的生理期特征被认为是“羞耻”的 ， 自然会影响用户付费 ， 自然会影响到相关的服务产品盈利 。
工具类产品盈利模式多元 但目前被标签化看待
这两年工具类产品难盈利、估值低、没人投 ， 一直是互联网行业讨论的热点 。 很多产品甚至都已经成长为平台级甚至生态级企业了 ， 不过一旦被媒体和投资人打上“工具类产品”的标签 ， 估值就会大跌 。
比如猎豹移动这家公司 ， 做AI、做机器人、做行业解决方案 ， 但其身上“万年工具产品”的标签一直撕不下 ， 市值跌到了2亿美元出头;墨迹天气也被看成工具类产品的代表 ， 几番上市无果 。
我们不能带着有色眼镜看待工具类产品 ， 况且现在行业主流的工具类产品 ， 都已经多元发展了 。 我对《投资者网》说 ， 工具变现的方式有广告、游戏、电子商务与内容付费四种主要模式 。 虽然单个用户的价值不可能被无限放大 ， 但如果有优秀的运营 ， 即便用户增长陷入了瓶颈 ， 依然有可能营收增幅超过用户增幅 ， 阿里巴巴就是如此 。
在以工具型产品为主的商业模型下 ， 需要首先通过工具积累用户 ， 培养粘性 ， 待用户忠诚度提升后 ， 再提供与工具关联性较强的其他商业服务 。 用户愿意付费 ， 从使用工具到流量变现的闭环也就完成了 。
丁道师|美柚营收乏力背后：女性真的不愿意为每个月的“难言之隐”付费？
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我们的投资人和媒体人 ， 不能用过去的眼光 ， 对待今天的美柚、猎豹等公司 。
客观看待美柚价值 不以财务数据论英雄
美柚值多少钱?30亿?50亿?业界观点不一 ， 但大多时候我们认为美柚估值不超过百亿人民币 ， 是一家不值钱的公司 。
我倒是觉得 ， 我们看待一家企业的价值 ， 不能单纯的以营收、利润为指标 ， 而是看其能给所在的行业带来哪些价值 。 特斯拉营收规模远比大众、丰田要低 ， 但市值却大幅度超过这些传统巨头 ， 为什么?因为特斯拉以一己之力 ， 将新能源汽车推向了新高度 ， 因为特斯拉的出现 ， 新能源和汽车产业提前发展了若干年 ， 这就是它的价值 。
同样对于美柚来说 ， 能够坚持多年 ， 为女性的“难言之隐”不断提供价值 ， 并且还多元发展 ， 为女性提供更长周期的服务 ， 涉及到记经期、备孕、怀孕、育儿多个环节 ， 且产品一直供用户免费使用 ， 这不很有意义 ， 很有价值吗?
我们再回到商业化层面来谈 ， 其实早在2016年 ， 我在那篇文章中就分析称美柚的商业价值 。 对于美柚来说 ， 用户绝对不是一个简单的用户 ， 更是和美柚共同构建生态的生态构建者 ， 美柚庞大的用户基数产生了大量的用户行为数据 ， 通过分析APP内的记录数据以及社区内的用户行为 ， 柚子街的技术团队可以推测出用户的消费习惯 ， 从而进行更加精准的个性化商品推荐 ， 这也大大的提高了柚子街的运营效率 。
美柚的用户已经全面的升级成美柚的变革参与者 ， 以美柚社区和电商的结合为例 ， 通过美柚的社区平台 ， 可以及时的获悉消费者需求以及决策思路 ， 从而动态的调整运营模式和品类上新 。 而且美柚的几个APP完成了天然的闭环 ， 用户在美柚社区互动讨论 ， 同样电商业务推出之后能够让用户在美柚APP内部完成购买 ， 解决了用户的购买需求 ， 帮助用户提高了购物效率 。 既方便了用户 ， 又没有让这部分用户外流到其他平台 。
看到了没有 ， 现在小红书倡导的“种草”理念 ， 其实美柚早在N年前就做过畅想了 ， 只是实践不如小红书罢了 。
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