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五粮液|解读五粮液半年报：高端白酒第一的增速怎么实现

_原题：解读五粮液2020半年报：高端白酒第一的增速是怎么实现的？
2020年上半年业绩答卷中 ， 五粮液以13.3%成绩位列榜首 ， 显示出强大抗"疫"能力 。 与中报业绩同样亮眼的还有五粮液的股价表现 ， 这似乎在向我们透露着什么？
五粮液|解读五粮液半年报：高端白酒第一的增速怎么实现
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8月27日 ， 宜宾五粮液股份有限公司发布了2020年半年度报告 ， 营业收入307.68亿元、净利润过百亿元 。 其中 ， 营业收入同比增长13.32% ， 增速位居高端白酒企业第一 。
营收、利润继续保持两位数增长 ， 五粮液打了漂亮的一仗 ， 为全年两位数的增长目标奠定了坚实的基础 ， 半年净利润破百亿元 ， 五粮液的综合竞争力再次提升 ， 企业进入到新一轮发展阶段 。
业绩持续飘红 ， 半年净利润破百亿元
根据五粮液半年报 ， 五粮液2020年1-6月上半年实现营业收入307.68亿元 ， 同比增长13.32%；归属上市公司股东的净利润108.55亿元 ， 同比增长16.28% 。 其中 ， 酒类收入增长10.81%至281.67亿元 。
五粮液|解读五粮液半年报：高端白酒第一的增速怎么实现
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五粮液|解读五粮液半年报：高端白酒第一的增速怎么实现
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（数据来源：Wind资讯）
而应收票据较年初明显下降 ， 五粮液现金回款能力在进一步增强 ， 二季度单季经营现金流净额实现大幅增长 。 这表明五粮液从第二季度开始挣脱疫情带来的消极影响 ， 市场动销快速复苏 ， 再次佐证了其在高端白酒市场强大的竞争力 。
五粮液|解读五粮液半年报：高端白酒第一的增速怎么实现
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（数据来源：Wind资讯）
值得注意的是 ， 半年报显示 ， 五粮液酒类产品的毛利率达到80.27% ， 再创公司上市以来新高 。 行业分析人士指出 ， 这主要得益于五粮液产品结构不断优化 ， 核心产品市场价格稳步提升 ， 盈利能力持续提升 。
今年是一个十分特殊的年份 ， 受新冠疫情影响 ， 很多商务和社交活动因此受到限制 。 在今年受新冠疫情影响背景下 ， 五粮液仍然取得优异成绩 ， 充分说明五粮液市场底蕴、渠道力量、产品拉力的强劲 。 "二次创业"推进成果显著 ， 使得五粮液厚积薄发 ， 抗风险能力显著增强 ， 综合竞争力得到提升 。
业内人士普遍认为 ， 五粮液在疫后表现出了头部企业强大的生命力 ， 展现出强劲的发展动力和面对突发情况的抗压能力 。
助商扶商 ， 助推高质量发展
在疫情影响的大背景下 ， 五粮液依然取得了不错的业绩 ， 继续保持着良好的竞争力和市场份额 ， 这与五粮液在今年上半年不懈努力地助商扶商分不开 。
2020年初 ， 面对突发的新冠疫情 ， 五粮液快速反应 ， 按照"防控为先、分类安排、有序复产"的原则 ， 在较短的时间内达到满负荷生产 。
面对疫情对消费场景、消费习惯的重大影响 ， 五粮液推出了一系列稳市场、稳增长的政策措施 。 实施精准施策、不搞一刀切的市场工作策略 ， 切实降低经销商的负担；持续高效贯彻落实"两控一加快"工作要求和"三损三补"营销策略 ， 进一步加强"三个优化"（计划优化、渠道优化、结构优化）、加快"三个转型"（机制转型、团队转型、数字化转型） 。 同时 ， 在优化传统商家队伍的同时 ， 重点构建以新零售和企业团购为核心的新增销售渠道 。
【五粮液|解读五粮液半年报：高端白酒第一的增速怎么实现】今年6月 ， 五粮液还针对第八代五粮液、五粮液1618、39度五粮液等 ， 以"三不"原则对现有传统商家计划量进行优化 。
五粮液进一步表示 ， 2020年将采取"给系列酒经销商明确方向感""将资源向能力型商家倾斜""让平台商挣规模利润、让终端挣单瓶利润"等措施 ， 来重点解决系列酒发展问题 。
有了来自五粮液的有力支持 ， 经销商压力得以有效缓解 。 经销商有了安全感 ， 便会坦然订货打款 ， 企业的收入也自然得以持续 。 同时 ， 对经销商的帮助也提高了五粮液归属感 ， 从而强化了凝聚力 。
得益于五粮液在今年上半年及时调整和出台的多项政策 ， 五粮液品牌价值也进一步提升 ， 日前 ， 由世界品牌实验室发布2020年《中国500最具价值品牌》分析报告 ， 五粮液以2837.46亿元人民币的品牌价值位居榜单第19位 ， 成为品牌价值增长最快的白酒品牌；在英国品牌评估机构"品牌金融"发布的"2020全球最有价值的50大烈酒品牌"排行榜中 ， 五粮液排名第2位 。
第八代五粮液动销正在加速
除了业绩本身较好 ， 第八代五粮液在市场上的持续量价增长 ， 使得五粮液全年营收增长目标十分务实 。
来自渠道的调研反馈 ， 第八代五粮液渠道运转良好 ， 动销正在加速 ， 得益于第二季度以来一系列强力控货挺价战略 ， 目前第八代五粮液批价非常坚挺 ， 进一步强化了经销商信心 ， 同时公司渠道改革进一步优化 ， 为中秋旺季的量价平衡奠定基础 。
产品结构方面 ， 2020上半年五粮液进一步丰富和完善"1+3"产品体系 。 501五粮液将在年内正式上市 ， 39度五粮液正在进行产品包装升级 ， 并且将于近期推出一款2000+新品 。 同时 ， 在系列酒全国四个战略性大单品中尖庄、五粮醇、五粮特曲完成了新品升级 ， 新品上市工作已经全面展开 。
五粮液在半年报中表示 ， 公司将积极构建"创新渠道"、"直销团购渠道"体系与传统渠道"三马齐驱" ， 并持续强化品牌营销、持续深化营销改革、持续精耕渠道建设 ， 提升市场竞争力 。
股价屡创新高：年内市值上涨超8成
过去半年 ， 市场的量价增长直接带领五粮液逆势前行 ， 而资本市场也用高票 ， 给五粮液作出了积极经营预期 。
8月28日 ， 在发布中报后 ， 五粮液股价再创新高 ， 盘中最高升至244.86元/股 。 截至收盘 ， 五粮液股价报收240.5元/股 ， 当日上涨1.02% ， 总市值为9366.21亿元 ， 年初至今涨幅超过80% ， 获得投资者的广泛认同 。
目前 ， 已有包括招商证券、中金公司、申万宏源等数家机构发布了关于五粮液的研究报告 。 其中 ， 中金公司大幅上调五粮液目标价至278元/股 。
招商证券称 ， 预计五粮液旺季放量批价有望保持平稳 ， 上半年批价将稳中提升至1000元左右 ， 顺价销售将让五粮液渠道继续释放量价红利 。
今年7月中旬 ， 东北证券已经上调五粮液目标价至254元/股 。 其认为 ， 五粮液批价提升明显 ， 全年双位数增长信心足 。 在需求回暖和高质量渠道建设的双重驱动下 ， 全年双位数增长有信心 。
华西证券预测 ， 五粮液2020-2022年营业收入实现561.72亿元、660.29亿元、764.89亿元 ， 同比增长12.08%、17.55%、15.84% 。 实现净利润200.04亿元、239.33亿元、282.22亿元 ， 同比增长14.95%、19.64%、17.92% 。
数字化转型出成果 ， 引领中国白酒行业转型升级发展
值得注意的是 ， 五粮液持续推进的数字化转型也是五粮液实现高质量增长的重要功臣 。
今年上半年 ， 五粮液先后对专卖店进行升级改造 ， 推出"云店"平台；利用区块链技术 ， 五粮液与新浪集团合作创新推出数字酒证 ， 探索挖掘五粮液消费、收藏、投资价值；成立五粮液新零售管理有限公司 ， 归口线上平台的管理与统筹……
同时 ， 五粮液先后与阿里巴巴、华为等签订战略合作协议 ， 充分利用各方不同优势来推动营销数字化转型落地落实 。 今年上半年 ， 五粮液还同京东达成合作共识 ， 并启动全方位"白酒供应链数字化"服务合作项目 。 五粮液还将常态化开展商家优化和计划优化工作 ， 基于"数据业务化" ， 保持五粮液量价均衡 。
而前几年 ， 五粮液在数字化进程中所作的努力已经收到效果 。
五粮液与阿里巴巴全面拓展合作关系 ， 阿里云支持了五粮液构建数字化的零售门店和生产检测 ， 天猫和零售通为五粮液拓展更加高效的销售渠道和营销阵地 。 同时 ， 五粮e店的诞生 ， 标志着五粮液直接涉足新零售领域 ， 增强对前沿渠道的掌控力度和数字化程度 。
作为酒业发展新动力的探索者 ， 五粮液已经走在了白酒行业数字化营销的前列 ， 数字化为渠道赋能 ， 也进一步提升了五粮液的渠道战力 ， 给整个酒业营销转型做了重要探索 。
在业内人士看来 ， 随着数字经济和传统产业的深度融合 ， 预计下半年消费逐渐恢复 ， 五粮液将持续多方面发力 ， 构建市场稳固系统 。
（转载时有少量删除）


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