江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

511只债券发行“难产” 4000亿规模淤积无“买主”

【511只债券发行“难产” 4000亿规模淤积无“买主”】498.51亿元！8月以来信用债发行再次遇阻 ， 有85只信用债推迟发行或者发行失败 。
若将时间拉长 ， 今年以来共有511只、规模4013.57亿元的债券取消发行或发行失败 ， 相比去年同期的364只、2504.71亿元 ， 规模扩大了60.24% 。
多位分析人士认为 ， 相比年初热火朝天的发债场面 ， 随着货币政策转向 ， 发债成本升高 ， 导致企业选择“看看再说” 。
85只信用债发行遇阻近期信用债再次出现大面积取消发行的情况 ， 根据同花顺数据显示 ， 截至8月31日 ， 当月共有85只信用债（企业债、公司债、中票、短融、资产支持证券）推迟或取消发行 ， 规模合计498.51亿元 。 其中8月最后一周（8月24日至8月31日）就有48只债券推迟或取消发行 ， 进一步显示出 ， 一级发行难度再次加大 。 不过此次取消规模并未超越今年6月的峰值666.3亿元 。
从推迟发行或者发行失败的原因来看 ， 仅有“20静安投资MTN001”一只债券表示是因为发行人自身原因 ， 其余84只债券均表示是市场原因 。
例如 ， “20融德04”表示 ， 由于近期市场波动较大 ， 经发行人、主承销商与投资者协商一致 ， 决定取消发行该债券 ， 后续发行时间另行确定 。
由于市场波动较大 ， 部分债券甚至出现认购不足的情况 。 “20科学城债02”近期表示 ， 由于传真申购订单未募满 ， 经研究决定拟延迟本期债券的发行 。
“年初的时候 ， 受到新冠肺炎疫情的影响 ， 流动性非常充裕 ， 债券发行市场呈现供销两旺的情况 。 不过进入6月份 ， 这种情况出现了变化 ， 由于流动性出现转向 ， 债券市场快速遇冷 。 此前发一只债的年化利率仅5% ， 现在大约要升到6% 。 如果一个债券的规模是5亿 ， 发行期限为5年 ， 这就需要企业多支出2500万元的成本 。 ”一家股份行广州市场部的负责人表示 。
发债遇阻 ， 其实早在上半年就已经出现 。 根据中信证券统计 ， 上半年信用债累计取消或延迟计划发行债券共计324只 ， 合计取消或延迟计划发行规模2480.95亿元 ， 相较于2019年上半年的1668.09亿元 ， 增长了48.73% ， 整体信用债取消或延迟发行规模有较大幅度的增长 。
根据同花顺的统计 ， 今年前8个月 ， 共有511只债券取消发行或发行失败 ， 相比去年同期的64只、2504.71亿元 ， 规模扩大60.24% 。
高等级债券取消发行者众国盛证券杨业伟的研报显示 ， 今年“定向降准”“宽信用”等多重有利政策下 ， 融资环境较为宽松 ， 3、4月份信用债发行规模创新高 ， 而后5、6月份信用债发行量骤降 。 同时 ， 取消推迟发行规模自2月以来呈不断上升的趋势 。
相比此前 ， 本轮取消推迟发行的信用债呈现三方面的特点：一从利率关系来看 ， 本轮取消和推迟潮开始时利率尚未上升 ， 后续利率上升加速了这一过程 。 同时 ， 本轮信用债推迟和取消潮中 ， 利率绝对水平也低于历史高点 。
其次 ， 从结构方面来看 ， 与此前比较 ， 本轮信用债取消和推迟发行主体资质明显提升 ， 主要为高评级的地方国企或央企 ， 这些主体的融资渠道较为通畅 ， 因而对融资成本的考虑可日后择机重发；煤炭企业为主的能源行业 ， 以及钢铁、化工企业为主的材料行业取消推迟率较高 ， 需关注其信用风险 。
第三 ， 取消和推迟结构集中于高评级债券以及国企和央企等资质较高主体 ， 显示本轮取消和推迟潮更多是发行人择机发行的主动选择 ， 并非融资能力和需求不足 。 这意味着 ， 如果未来发行人逐步接受了利率最低时期已经过去的现实 ， 那么信用债融资规模也将随之抬升 。
对于未来趋势 ， 多数分析人士认为 ， 发债成本将逐步提升 。 富荣基金固定收益部总监吕晓蓉在接受21世纪经济报道采访人员采访时表示 ， 近期信用品种整体利率跟随利率品种上行 ， 企业债中 ， AA+3年期企业债利率上行16.1BP ， AAA企业债利率上行17.1BP 。 城投方面 ， 各期限品种利率亦全面上行 ， 其中AAA3年期品种利率上行幅度最大 ， 为19.7BP 。 收益率绝对水平来看 ， 大部分期限品种上升至13%-35%区间 。


    推荐阅读


    上一篇：北京地铁|北京地铁日均客运量已恢复至去年同期七成，预约进站比例将提升

    下一篇：三国演义中，除了吕布的“三姓家奴”，还有哪些经典绰号