中期业绩稳中向好，绿地香港(00337)持续打造核心竞争力
8月27日 ， 绿地香港(00337)公布其2020年中期业绩 ， 作为绿地控股唯一境外上市房地产平台及品牌展示的国际窗口 ， 其成绩单的出炉引发市场关注 。
近年来 ， 绿地香港凭借优异的运营管理效率、精准独到的择地眼光和领先的多项专业能力 ， 公司在“总量横盘、结构分化、利润率下行”的行业大趋势下 ， 开启了一段高质量发展的新篇章 。
整体运营稳中向好持续深耕潜力地块
今年上半年 ， 一场突如起来的公共卫生事件使得地产企业态度更加谨慎 ， 随着时间步入年中阶段 ， 国民经济运行稳步恢复 ， 国内大小房企也渐渐活跃起来 。 虽然全行业均深受公共卫生事件影响 ， 却依然不改绿地香港逐季改善 ， 稳健向好的基本面 。
根据公司2020中期业绩公告 ， 绿地香港上半年共实现营业总收入达人民币64亿元 ， 实现毛利润总额达人民币20.91亿元 。 尽管上半年财务营运情况较上年同期有所承压 ， 但公司通过采取针对性措施 ， 回款质量显著提升 ， 回款率逾92% ， 整体经营情况呈现逐季快速改善的趋势 。 与此同时 ， 绿地香港的总资产规模也得到了长足的发展 ， 截至中期业绩公告 ， 公司总资产达到人民币1,085.75亿元 ， 首次突破千亿规模 。
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值得关注的是 ， 上半年以来 ， 绿地香港依然保持着充裕的现金流和健康的负债结构 。 公司账面现金余额逾人民币103亿元 ， 而在不少房地产企业负债率高企的当下 ， 绿地香港的净有息负债率保持在38%的较低水平 。 公司有息债务余额约为人民币167.5亿元 ， 其中长期债务占比增加 ， 短期债务占比下降 ， 境外债务占比下降 ， 有效利息成本维持在5.5%的低位 ， 显著优于可比同行 。
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公司近年来总体成绩斐然 ， 2019年净利润同比增长54% ， 持续稳定地为股东创造利润 ， 每股收益自2013年的人民币0.02元 ， 大幅增长近44倍至2019年每股收益人民币0.89元 ， ROE则由2013年的0.7%增长近30倍至2019年的约22% ， 提升超20个百分点 ， 股息支付率也一直稳定在25%左右 。
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截至业绩公告日 ， 公司拿地力度较2019年同期有所提升 ， 新增项目的可售货值同比增长逾86% ， 整体趋势稳中有进 。 期内 ， 绿地香港持续以多元化的方式提高拿地效率 ， 新增13幅地块 ， 持续深耕于长三角、云南等极具发展潜力区域 。 新增总建筑面积约253万平方米 ， 新增地块平均楼板价约为人民币6,012元/平方米 。
总土储方面 ， 截至半年度业绩发布 ， 公司共进入26个城市 ， 项目数量达到70个 ， 于长三角区域、粤港澳大湾区、海南自贸区、一带一路门户等四大核心区域进行战略布局 ， 总建筑面积达到2,200万平方米 ， 可售货源较为充裕 ， 随着下半年推盘力度的逐渐加大 ， 利润有望在不久后得到集中释放 。
由此 ， 公司稳健的财务和经营情况也得到了国际评级机构的认可 ， 尽管全行业面临严峻挑战 ， 今年7月 ， 国际知名评级机构穆迪和标普分别均维持绿地香港评级(Ba2 ， 稳定/BB- ， 正面)保持不变 。
成本控制精准 ， 科技赋能地产
值得注意的是 ， 在行业整体承压的情况下 ， 绿地香港却在上半年内逆势增长 ， 录得核心净利润人民币6.46亿元 ， 同比增加约24%的亮眼数据 ， 一方面得益于近年以来 ， 绿地香港持续优化债务结构、降低融资成本 ， 另一方面 ， 也是由于其精准的成本管控和不断提升的运营效率 ， 降本增效显著 。
期内 ， 面对整体承压的行业情况和公共卫生事件影响 ， 市场和客户越发能够体会到 ， 绿地香港的科技赋能地产业务并非一纸空谈 。 在房地产开发主业层面 ， 绿地香港致力于打造"技术平台化+产品体系化+服务人性化+管理网络化+设计标准化" ， 不断向市场推出高质量产品与服务 ， 实现产品力的提升 。 公司借助大数据、人工智能和区块链技术 ， 大力打造数字科技平台 ， 赋能主业 ， 有效实现降本增效 。
具体而言 ， 公司近年打造数据中台 ， 建立完善的基准成本测算体系 ， 有序整合各类数字资源 ， 高效辅助管理决策 ， 快速提升管理效能 。 在前期规划、开发建设、后期销售等阶段 ， 通过大数据辅助地产区域分析 ， 以便公司在投资、销售、利润等多个维度做到需求分析和判断 。
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随着上述数据平台的搭建 ， 不但从根本上又快又精准的解决问题 ， 同时更能知道每一个数据在特定的区域、时间 ， 在行业内所处的位置 ， 最终能为决策提供大数据辅助 。
数据显示 ， 绿地香港已经搭建了29个城市的基准成本体系 ， 积累了30多万个技术标准的数据标签(也称之为成本SKU) ， 同时还在不断往横向(城市数量)、纵向(技术标准)发展 ， 完成迭代升级 。
此外 ， 公司还对外搭建了互联网平台及物联网平台 ， 以互联网运营思维为本 ， 积极拓展客户来源渠道 ， 全面提升客户服务质量 ， 充分挖掘客户消费潜力 ， 为公司主营业务运营及拓展提供强力支持 ， 更有效实现了成本管控的升级和运营效率的提升 。
长期稳健发展 ， 估值修复进行时
聚焦绿地香港 ， 自绿地集团收购以来 ， 从上市后历年财报来表现来看 ， 公司的成长性持续显现 ， 尤其是近三年来销售增长表现强劲 ， 利润端业绩动能不断持续释放 。
智通财经APP了解到 ， 绿地香港第二季度的合约销售较一季度环比增长159% ， 复苏趋势极为明显 。
得益于绿地香港根据合理规划和判断 ， 所有售楼处均在2月底前复工 ， 云南、黄山、海南项目在2月10日率先对外开放 。 与此同时 ， 公司凭借“G房豆豆”多媒体渠道吸引客流 ， 累计访客约30万人 。 而公司亦跟上了最新风口 ， 直播卖房吸引网络流量 ， 缩短交易链条 ， 突破空间限制 ， 显著降低了时间成本 。 另外 ， 公司使用高新VR技术 ， 用户可自由观察绿地香港各个项目实景 ， 实现720度全景覆盖 。
随着年初至今公共卫生事件扰动因素的消散 ， 房屋成交状况整体向好趋势不变 ， 下半年以来公司开工推盘加速 ， 合约销售增长态势明确 ， 足以见得绿地香港前景依然明朗 。
此外 ， 近年以来 ， 公司着力打造涉足文旅、养老及大健康产业的“房地产+”战略 ， 持续整合医疗、健康管理、地产、金融等各领域的优质资源 ， 产品力不断提升 。 上年 ， 绿地香港H1大健康品牌正式落地云南昆明和广西南宁 ， 为地产主业赋能 ， 在构建全生命周期产业链的同时 ， 创造全新的健康生活观 ， 以待未来厚积薄发 。
公司紧跟政策和市场动向 ， 充分利用公司管理、规模、运营、资金及品牌优势 ， 把握发展机会 ， 提前布局 ， 市场份额稳步提升 。 通过不断强化自身产品力 ， 提升运营效率 ， 绿地香港的核心竞争力也得到了进一步的巩固 ， 有效夯实了在地产行业逐渐转型进行后续多元化竞争中的基本盘 。
然而 ， 在当前较为波动的市况来看 ， 绿地香港当前的估值并不足以完全反映出其未来发展增长潜力 。 当前 ， 公司的动态市盈率徘徊在3倍以下的区间 ， 在港股内房板块中实属被低估的公司 。 而受大环境影响 ， 今年公司股价也遭受到了一定幅度的震荡 ， 当下已经开始逐步企稳回升 。
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展望未来 ， 在经营方面 ， 公司将持续推动价值营销 ， 把握市场窗口 ， 实现线上与线下销售并重 ， 提高周转率 ， 加快项目去化 ， 维持高比例的回款率 。 在稳健财务方面 ， 坚持现金为王 ， 适度调整杠杆 ， 开启多元化融资渠道 ， 优化债务结构 。 公司以科学手段强化供应链管理 ， 控制成本提升利润 。 与此同时 ， 公司围绕客户需求 ， 打造人性化、标准化、科技化产品 ， 持续提升竞争力 。
【中期业绩稳中向好，绿地香港(00337)持续打造核心竞争力】综合来看 ， 绿地香港依托“绿地”品牌优势 ， 政府勾地、国企合作并重 ， 在市场回暖期加大土地拓展力度 ， 拿地方面聚焦于长三角区域与粤港澳大湾区等高速发展区域 ， 深耕已进驻重点城市 ， 坚持高质量发展 。 此外 ， 公司在追求规模的同时适时适度把握安全边际 ， 增强抗风险能力 ， 负债结构优化明显 ， 财务状况健康稳健 ， 其股价有望跟随地产行业估值修复而率先复苏 。
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