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佳兆业盈利逆势增长，负债率下降，土储总货值超5800亿

佳兆业盈利逆势增长，负债率下降，土储总货值超5800亿
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8月27日 ， 佳兆业集团发布2020年中期业绩 。 上半年 ， 公司实现营业收入223.0亿 ， 同比增长10.9%；毛利75.4亿 ， 同比增长12.4% ， 毛利率33.8% ， 同比提升0.4个百分点；核心净利润34.6亿 ， 同比增长25.7%；归母净利润27.7亿 ， 同比增长25.7% 。
上半年 ， 公司合约销售金额360.3亿 ， 同比增长3.9％ 。 根据克而瑞权益金额排名 ， 公司排名第27位 。
【佳兆业盈利逆势增长，负债率下降，土储总货值超5800亿】1、业绩稳健增长！
佳兆业盈利逆势增长，负债率下降，土储总货值超5800亿
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上半年 ， 公司合约销售额360.3亿 ， 同比增长3.9% ， 合约销售面积211.9万平方米 ， 同比增长8.1% 。 公司销售回款率87% ， 较2019年末的75%提升12个百分点 。
区域方面 ， 大湾区是销售主力 ， 销售额占比57% ， 其中深圳地区占比29% 。 城市能级方面 ， 一线和二线城市销售额占比90% 。 旧改项目贡献销售额115.3亿 ， 同比增长7.2% ， 占比32% 。
自5月起 ， 公司连续三个月实现合约销售额同比大幅增长 。 7月 ， 公司实现合约销售额95.4亿 ， 同比增长78.3%；销售均价16988元/平方米 ， 同比增长18.6% 。
上半年 ， 公司实现营业收入223.0亿 ， 同比增长10.9%；公司核心净利润34.6亿 ， 同比增长25.7% ， 盈利能力强！
佳兆业盈利逆势增长，负债率下降，土储总货值超5800亿
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上半年 ， 公司毛利率33.8% ， 同比提升0.4个百分点 ， 处于行业较高水平 。 近三年 ， 公司的毛利率持续上升！
33.8%的毛利率 ， 远远超过行业龙头的平均毛利率！公司能取得较高的毛利率 ， 得益于公司的优质土地储备：1、公司布局的核心区域大亚湾经济势头强劲 ， 当地楼市景气度较高；2、公司的旧改项目 ， 成本低 ， 利润空间大 ， 旧改项目的加速推进 ， 使得公司的盈利能力持续增强 。
2、大湾区土储货值近4000亿！
上半年 ， 共获得23个项目 ， 新增土储权益建筑面积280万平方米 ， 权益土地金额222亿 ， 同比增长37% 。
截至6月末 ， 公司土地储备2680万平方米 ， 总货值超5800亿 。 粤港澳大湾区是公司布局的核心区域 ， 按建筑面积算 ， 大湾区土储1400万平方米 ， 占比52%；按货值算 ， 大湾区货值近4000亿 ， 占比69% 。
旧改项目一直是公司重要的土储来源 。 上半年 ， 公司转化5个旧改项目 ， 可售面积70万平方米 ， 可售货值270亿 。
目前 ， 旧改项目储备167个 ， 尚未纳入土储的占地面积约4200万平方米 ， 预计可售货值约2.6万亿 ， 其中99%位于大湾区 ， 深圳占比27% ， 广州占比36% ， 中山占比20% 。
深圳旧改项目的建安成本14100元/平方米 ， 深圳的住宅销售均价超50000元/平方米 ， 公司利润空间较大 。
3、负债率下降 ， 融资成本降低！
佳兆业盈利逆势增长，负债率下降，土储总货值超5800亿
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2020年6月末 ， 公司总资产2924.3亿 ， 同比增长12.9% ， 所有者权益622.5亿 ， 同比增长38.7% ， 归母股东权益283.6亿 ， 同比增长17.7% 。
佳兆业盈利逆势增长，负债率下降，土储总货值超5800亿
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截至6月末 ， 公司资产负债率78.7% ， 较2019年末下降0.7个百分点 ， 近四年 ， 公司的负债率持续下降 ， 主要原因是有息负债规模平稳、盈利持续提升、股东权益大幅增长！
报告期末 ， 公司持有的现金及银行存款404.7亿 ， 较2019年末增长9.5% 。 公司现金短债比1.2倍 ， 较2019年末的1.1倍 ， 有所上升 ， 偿债能力在增强 。 报告期末 ， 长短期债务比2.85 ， 较2019年末的2.67 ， 提升了0.18 ， 债务结构优化！公司的旧改项目 ， 开发周期相对较长 ， 资金占用时间长 ， 长期债务占比提升 ， 有利于旧改项目的稳步推进！
2020上半年 ， 公司拓展新的融资渠道 ， 完善融资体系 。 目前 ， 境内银行未用授信额度接近1200亿 ， 还获得了境外银行32亿港币贷款 。 上半年 ， 公司发行共8亿美元、5年期的优先票据 ， 延长了整体债务的还款期 。
上半年 ， 公司融资成本下降 。 截至6月末 ， 平均融资成本8.8% ， 境内融资成本7.8% ， 较2019年末下降20个基点；境外新增借款的融资成本8.2% ， 较2019年末的11.1% ， 下降290个基点 。
2020年7月 ， 公司获得境内中诚信AA+评级 ， 展望“稳定” ， 公司境外主体获得穆迪、标普、惠誉评级 ， 展望“稳定” 。 较高的评级 ， 有助于公司的融资畅通 ， 融资成本进一步降低！


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