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同比增长|光伏企业上半年业绩普涨，电站EPC成拖累

_本文原题为 光伏企业上半年业绩普涨 ， 电站EPC成拖累
平价前夕 ， 抢装之际 ， 光伏行业在业绩上一路向前飞奔 。
天合光能、隆基股份、晶澳科技、东方日升、晶科科技、中环股份等光伏头部公司陆续发布半年报 ， 总体而言 ， 以硅片、电池、组件为主业的公司已经彻底摆脱疫情影响 ， 第二季度的光伏制造供应已经基本恢复至疫情前的状态 ， 但下游EPC占比较大的公司受到的影响则更为显著 。
赚钱最多的光伏公司当属隆基股份（601012.SH） ， 上半年以201.41 亿元（人民币 ， 下同）的营业收入领跑 ， 营收同比增长 42.73% ， 归属于母公司的净利润 41.16 亿 元 ， 同比增长 104.83% 。
【同比增长|光伏企业上半年业绩普涨，电站EPC成拖累】除了营业收入规模以外 ， 更值得一提的是组件出货量 ， 根据光伏咨询机构PV InfoLink的数据 ， 2020年上半年 ， 晶科仍然稳居组件出货第一名 ， 然而隆基出货量也超过7GW ， 并且根据目前的产能计划测算 ， 后者很有可能在下半年或明年超越晶科 ， 成为组件出货量第一 。 在这两家公司之后 ， 天合光能、晶澳、阿特斯依次位列三到五名 。
同比增长|光伏企业上半年业绩普涨，电站EPC成拖累
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天合光能（688599.SH）则在利润增速上更为可观 ， 上半年实现归属于上市公司股东净利润 4.93 亿元 ， 同比增长 245.81% ， 涨幅位居前列 。 天合光能于今年3月IPO过会 ， 这也是其回A后的首份半年报 ， 该公司还在8月宣布了一项10GW高效210mm大尺寸太阳能电池项目的扩产计划 ， 到2021年底 ， 天合光能计划电池产能合计达到 26GW 左右 。
此外 ， 晶澳科技（002459.SZ）和中环股份（002129.SZ）也都保持着营收、净利均同比增长的发展势头 。 但另一边 ， 也有一些龙头处于失意中 ， 东方日升（300118.SZ）和晶科科技（601778.SH）的净利润同比都有所下滑 ， 东方日升归母净利润3.45亿元 ， 同比下降28.81% ， 晶科科技归母净利润约为2.19亿元 ， 同比下降7.56% ， 营业收入同比下降20.72% 。
两家公司净利同比下降的主要原因 ， 都是光伏电站和EPC受疫情影响较大 ， 电站延期开工 ， 建设周期变长 。 其中 ， 晶科科技由在美上市企业晶科能源（NYSE：JKS）拆分电站业务而组成 ， 组件业务仍属于晶科能源 ， 而晶科科技主要从事光伏电站运营、转让和光伏电站EPC业务 ， 这也解释了为何晶科科技营收利润同比双降 。 东方日升的业务板块中 ， 同样是电站EPC拖了后腿 ， 组件、电池等板块盈利同比均有所上升 ， 但受太阳能电站 EPC 与转让业务营收同比大降50.71%的影响 ， 业务盈利不达预期 。
不难看出 ， 硅片、电池、组件等上游、中游产品盈利可观 ， 而下游EPC则多少成为光伏企业的“包袱” 。 此前隆基股份方面曾向第一财经表示 ， 隆基绝不会长期持有光伏电站 ， 也不会继续加大光伏电站的投资力度 。
而在组件方面 ， 随着组件集中化程度日益提高 ， 下半年组件的竞争将会更加激烈 。 光伏咨询机构PV InfoLink认为 ， 一线厂家在上半年挟成本优势、大尺寸产品的快速升级转换、以及海外出货渠道的巩固 ， 持续鲸吞小型厂家的订单 ， 本次前十大厂家的市占率已高达全球上半年需求的8.5成左右 ， 相比过去1-2年间持稳在6-7成之间 ， 组件环节的集中化在今年大幅跃进 。
不过 ， 由硅料带动的产业链涨价 ， 可能将会影响到组件厂商下半年的利润 。 例如天合光能就在报告中表示 ， 如果大型硅料生产企业出现不可预知的产能波动 ， 或下游市场的阶段性超预期需求爆发 ， 将导致硅料价格大幅波动 ， 从而影响到硅片及电池片的价格 ， 最终影响公司的成本及盈利能力 。
对于涨价 ， 晋能科技总经理杨立友博士表示 ， 目前组件价格上涨的主要原因是上游硅料价格大涨 ， 终端项目收益率大幅下降进而导致项目延期 ， 减少的市场需求势必会抑制组件价格上涨 ， 并传导至上游硅料 ， 市场价格波动最终还是会随供需达到动态平衡 。


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