政府|补助贡献48%利润 库存高企、毛利下滑的太平鸟还“飞”得起来吗？
作者：兮木
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
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8月25日 ， 太平鸟（603877.SH）发布2020年半年报称 ， 上半年实现营收为32.17亿元 ， 同比增长3.11%；实现净利润为1.21亿元 ， 同比下降8.53% 。
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【政府|补助贡献48%利润 库存高企、毛利下滑的太平鸟还“飞”得起来吗？】图源：太平鸟2020年半年度报告
分行业来看 ， 上半年 ， 太平鸟服饰运营、服饰制造及其他均出现了毛利率的下滑 。 其中 ， 服饰制造及其他毛利率同比下滑35.84% 。
分品牌来看 ， 上半年 ， 太平鸟除LEDIN 少女装和其他之外 ， 其他三个品牌：PEACEBIRD女装、PEACEBIRD男装、Mini Peace童装毛利均下滑 。 其中 ， PEACEBIRD男装不仅毛利同比下滑4.02% ， 而且营收也同比下滑11.9%至9.55亿元 。
此外 ， 政府补助仍然占据太平鸟收益很大一部分 。 根据其7月2日发布的获得政府补助的公告 ， 2020年3月至6月30日之间 ， 太平鸟累计收到政府补助5749.70 万元 ， 占上半年净利润的47.63% 。
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图源：太平鸟关于获得政府补助的公告
近年来 ， 政府补助占太平鸟的净利润比重均处于一个较高位置 。 2018年 ， 太平鸟累计收到政府补助约1.38亿元 ， 占净利润的33%；2019年累计收到政府补助1.66亿元 ， 占净利润的30% 。 而在2014年 ， 政府补贴所占比重仅为7.92% 。
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图源：太平鸟2020年半年度报告
此外 ， 从库存来看 ， 截至2020年6月30日 ， 太平鸟的库存量仍有19.76亿元 ， 虽然较2019年同期20.01亿元有所降低 ， 但仍占总资产的31.68% 。
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