玉溪|5G基站滤波器新龙头，灿勤科技将崛起
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江苏灿勤科技股份有限公司 ， 成立于2004年 ， 占地面积65000平方米 ， 员工1500余人 。 公司专业生产陶瓷介质滤波器、介质波导滤波器、介质谐振器、天线、腔体滤波器等 ， 产线覆盖从陶瓷粉料到元器件成品出厂的全过程 ， 是全球首家量产5G介质波导滤波器的生产商 。
6月30日提交科创板上市申请的灿勤科技(A04134) ， 目前审核状态为已问询 。 灿勤科技的主要产品介质波导滤波器是5G宏基站的核心射频器件之一 ， 2019年依赖华为实现收入爆增 ， 来自华为的营收占比高达91% ， 毛利率更是大幅高于行业公司 。
股权结构
创始人：朱田中 ， 55岁；
1986年至1991年历任张家港双山纺织专件三厂车间主任厂长助理;
1991年创立灿勤科技 。
实际控制人为朱田中、朱琦和朱汇 ， 朱田中与朱琦、朱汇为父子关系；
朱田中、朱琦、朱汇合计控制95.42%的股份 。
哈勃投资是华为投资控股有限公司的全资子公司 。
2020年4月29日 ， 哈勃投资与公司全体股东签署《江苏灿勤科技股份有限公司投资协议》 ， 约定以人民币1.1亿元受让发行人控股股东灿勤管理持有的1375万股股份 。
主营业务收入快速增长
2017-2019年 ， 公司分别实现营业收入1.2亿元、2.71亿元和14.08亿元 ， 同比增长率分别为125.18%（2018年）和419.29%（2019年） 。
从利润端来看 ， 产品差异化使得毛利率较高 ， 所以公司净利润增长较快 ， 公司归母净利润分别为2855.64万元、5762.91万元和7.03亿元 ， 同比增长率分别为101.81%（2018年）和1119.19%（2019年） 。
抓住 5G 通信时代信息基础设施建设的机遇 ， 5G 介质波导滤波器爆发性增长 。
【玉溪|5G基站滤波器新龙头，灿勤科技将崛起】主营业务收入主要来自于滤波器 ， 其中介质波导滤波器2019年销售收入12.8亿 ， 占主营收入比例91% 。
陶瓷介质滤波器的产量大幅提高；
2017年产量为259.14万只；
2018年为455.7万只 ， +75.85%；
2019年为3728.09万只 ， +718.10% 。
主要客户
已成为国内外主要的通信设备制造商华为、爱立信、大唐移动的重要供应商 。
5G 介质波导滤波器产能
至 2018 年底 ， 5G 介质波导滤波器产能突破 70 万只/月 ， 灿勤有限成为全球首家实现 5G 介质波导滤波器规模量产的制造商 。
发行人于 2019 年将主要产能集中于 5G 介质波导滤波器产品 。
截至 2019 年第四季度末 ， 公司产量规模已达到月产 500 万只 ， 是 2018 年同期月产量的 7 倍；
2019 年灿勤 5G 介质波导滤波器的销量达到 2854.44 万个 ， 按此测算覆盖约 14.87 万个 5G 宏基站的建设需求 。
华为2020年2月20日公布的数据 ， 华为5G Massive MIMO AAU模块全球累计发货超过60万个 。
2019年灿勤向华为销售的5G介质波导滤波器数量为2825.47万只 ， 可满足约44.15万个AAU的安装需求量 。
2020年国内规划建设5G基站60万座 ， 华为预计市场份额51% ， 预计对5G介质波导滤波器的需求5700万个 ， 目前灿勤科技5G介质波导滤波器产能5000万个/年 ， 陶瓷介质滤波器价格40元/个 ， 当前5G介质波导滤波器供不应求 ， 预计灿勤科技2020年营收将有20亿 ， 净利润将接近10亿 ， 科创板上市后平均50倍PE的话 ， 预计市值在500亿左右 。
募集资金总量及投资方向
风险提示：
1、本文所论述的内容全部来自公开信息 ， 但不保证这些信息完全真实可靠 。
2、该文章论点不作为股票买卖的依据 ， 请谨慎使用 。
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