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【每日谈】特斯拉近三万亿的市值、超千倍估值！全靠一个百亿现金“奶牛”

脱水的宝宝们：大家好！这是我们新栏目【每日谈】的最新一期 ， 讲讲关于“特斯拉百亿现金奶牛”的来龙去脉 。
在这个栏目里 ， 我们将摒弃A股市场里的尔虞我诈、故弄玄虚 。
每天只挑选一个当前最热门的主题 ， 为你抽丝剥茧 ， 讲清前因后果 。
不是荐股 ， 也不是吹票 ， 只是希望让每一笔投资都更有逻辑 。
每天10分钟 ， 不见不散 。 让我们一起回归初心 ， 还原本质 。
昨日晚间 ， 美股特斯拉股价创新高 ， 市值4013亿美元 ， 估值更是超1000倍 。 不但成为市值最高汽车公司 ， 且在成熟美股市场给出远高于新能源汽车估值水平 ， 这种情况只有高科技公司身上才会出现 。
【每日谈】特斯拉近三万亿的市值、超千倍估值！全靠一个百亿现金“奶牛”
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当前的特斯拉不仅仅是卖车的 ， 将是下一个微软、谷歌、苹果软件科技公司 ， 下一个汽车移动终端！
今日A股特斯拉概念全线大涨 ， 、、大涨20% ， 、等公司均张超10% 。
【每日谈】特斯拉近三万亿的市值、超千倍估值！全靠一个百亿现金“奶牛”
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1、为什么特斯拉是一家软件公司？（1）特斯拉软件业务收入达13亿美元
据了解当前特斯拉软件业务主要由AutopilotFSD完全自动驾驶选装包、OTA付费升级以及高级车联网功能组成 。
【每日谈】特斯拉近三万亿的市值、超千倍估值！全靠一个百亿现金“奶牛”
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其中 ， 完全自动驾驶选装包（FSD）是特斯拉最核心的应用软件 ， 也是其现阶段软件收入的主要来源 。 市场预测特斯拉FSD的累计现金收入达13亿美元 。
（2）当前特斯拉按照科技软件公司估值
特斯拉市已经超越全球第一大车企丰田 ， 和谷歌、亚马逊、苹果为代表的美国科技股平起平坐 。
从估值角度来看 ， 目前资本市场对于特斯拉的估值 ， 已经不是传统的汽车制造商视角 ， 而是以科技软件股对其价值分析 。
【每日谈】特斯拉近三万亿的市值、超千倍估值！全靠一个百亿现金“奶牛”
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（3）自动驾驶芯片领先英伟达下一代算力7倍
软件需要借助大脑——芯片带动 。 特斯拉去年就推出的Hareware3芯片较英伟达DrivePX2芯片算力提升21倍 ， 是英伟达下一代自动驾驶芯片DriveXavier算力的7倍 。 实现更多更全面的自动驾驶功能 。
【【每日谈】特斯拉近三万亿的市值、超千倍估值！全靠一个百亿现金“奶牛”】（4）软件升级次数已超过40次
另外 ， 特斯拉的整车软件升级（OTA）技术可以实现车载算法或软件的持续迭代 ， 截止至目前特斯拉OTA升级次数已超过40次 ， 不断带来软件营收 ， 是特斯拉的核心竞争力 。
2、软件收费将成特斯拉最核心商业模式！（1）特斯拉成为一家轻资产、高盈利公司
特斯拉无人驾驶功能一旦实现 ， 就类似于智能手机 ， 改变人类 。
特斯拉成为类似微软这样的公司 ， 从卖硬件变成了卖软件的公司 。 从卖汽车重资产、高投入、低利润的公司转变为一家卖软件的轻资产、高盈利的公司 ， 所以它已经不是卖汽车了 ， 它是个移动终端 。
（2）特斯拉的商业模式越来越像苹果
我们需要对特斯拉重新认识 ， 相比于传统车企和大多数新能源车企 ， 特斯拉更像是TOC的科技公司 。 不像传统汽车厂商TOB ， 特斯拉直接接触客户 ， 实现将汽车从“功能机”升级为“智能机” 。
在软件业务（FSD）的推动下 ， 特斯拉的商业模式越来越像苹果了 ， 类似于苹果的AppStore ， 卖高利润的软件会是其商业模式核心组成部分 。
【每日谈】特斯拉近三万亿的市值、超千倍估值！全靠一个百亿现金“奶牛”
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由此看出 ， 卖车只是开始 ， 软件服务收费将成为未来最核心的商业模式 。
3、特斯拉软件业务潜力有多大？特斯拉软件业务成长主要短期看主要由汽车销量、FSD激活率和FSD单价决定 ， 长期要看一次性前装收费和订阅服务持续收费 。
根据安信证券推测 ， 到2025年特斯拉FSD的收入将近70亿美元 ， 占特斯拉汽车业务营收的接近9% ， 贡献25%的汽车业务毛利 。
更远来看 ， FSD将大概率切换成软件订阅服务的商业模式 ， 预计2030年的订阅服务收入有望超过160亿美元/年 。
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4、A股产业链机会有哪些？特斯拉软件业务潜力无穷 ， 而以自动驾驶为代表的软件业务对于整车厂的价值巨大 。
自动驾驶产业链相对较长 ， 包括上游供应链：零部件一级供应商、高精度地图、激光雷达等；软件系统平台及芯片产商：系统平台、芯片供应商、V2X等；硬件整车制造商 ， 新能源汽车新势力及传统整车厂 。
【每日谈】特斯拉近三万亿的市值、超千倍估值！全靠一个百亿现金“奶牛”
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国内企业的机会主要在高精密地图、智能驾驶舱和部分终端设备及汽车零部件机会上 。
（1）ADAS、智能驾驶舱公司
由于当前L4、L5级别的自动驾驶需要AI技术突破才有可能商用化 ， 短期推出L3、L2+高级驾驶辅助系统的车型成为国内外车企的首选 。 因此辅助系统中的ADAS、智能驾驶舱产业链有望首先受益 。
重点企业德赛西威为智能驾驶舱、智能驾驶以及车联网技术提供解决方案和服务 ， 主要客户为国内外主流整车厂；中科创达全面升级的TurboXAuto4.0智能驾驶舱平台 。
（2）高精地图龙头企业
高精地图作为环境感知的重要一环 ， 相比传统导航地图 ， 其行业壁垒较高 。 四维图新的车规级芯片正替代联发科 ， 近期还续签了特斯拉高精地图订单 。
（3）汽车零部件供应商
例如均胜电子 ， 致力于驾驶系统、汽车安全系统、新能源汽车动力管理系统、车联网技术和高端汽车功能件研发；星宇股份自动ADB大灯有望加速实现配套 ， 在车灯领域的市占率将进一步提升 。
脱水君将以上内容进一步简化 ， 梳理出一张“自动驾驶产业链受益核心公司”好图 ， 如下：
【每日谈】特斯拉近三万亿的市值、超千倍估值！全靠一个百亿现金“奶牛”
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*免责声明：文章内容仅供参考 ， 不构成投资建议
*风险提示：股市有风险 ， 入市需谨慎


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