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和辉光电拟科创板IPO募百亿扩AMOLED产能 盈利难题待解

和辉光电拟科创板IPO募百亿扩AMOLED产能 盈利难题待解
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【和辉光电拟科创板IPO募百亿扩AMOLED产能 盈利难题待解】8月26日 ， 和辉光电IPO的申报获得科创板受理 。 据科创板官网当天发布的和辉光电IPO招股说明书申报稿 ， 和辉光电拟募资100亿元 ， 其中80亿元用于扩大6代AMOLED面板生产线的产能 。 由于和辉光电目前仍处于亏损状态 ， 所以和辉光电一旦上市将面对盈利的考验 。
和辉光电从2017年至2020年上半年 ， 营业收入持续增长 ， 但是一直亏损 。 2020年上半年 ， 其营业收入为9.2亿元 ， 净利润亏损5.46亿元 。 和辉光电的产品以刚性AMOLED为主 ， 今年上半年 ， 智能手机面板收入占61.54% ， 智能穿戴类面板收入占36.35% ， 平板和笔记本电脑面板收入占2.11% 。
据群智咨询的数据 ， 2020年上半年 ， 和辉光电在全球AMOLED智能手机面板出货中排名第五 ， 仅次于三星显示、京东方、LGD和维信诺 ， 市场份额为3.3%；但是没有进入全球柔性AMOLED智能手机面板出货前五的榜单 。 和辉光电是目前国内已有产能规划中刚性AMOLED面板产能最大的厂商 。
为何和辉光电未能扭亏呢？主要有两方面的原因 ， 一是AMOLED面板产能相对较少 ， 使其营收规模较小；二是产品结构以刚性AMOLED为主 ， 而非柔性AMOLED ， 而且以单纯的面板出货为主 ， 没有以附加值更高的模组形式出货 。
如果以6代AMOLED面板生产线的数量来对比 ， 从国内的主要竞争对手看 ， 京东方已有成都、绵阳两条6代柔性AMOLED面板生产线 ， 正在建设重庆6代柔性AMOLED面板生产线 ， 还在规划福州6代柔性AMOLED面板生产；维信诺已有固安6代柔性AMOLED面板生产线 ， 还在建设合肥6代柔性AMOLED面板生产线 。 另外 ， 深天马武汉6代AMOLED面板生产线正在进行从刚性面板到柔性面板的产能转换 ， 还在建设厦门6代柔性AMOLED面板生产线；TCL华星光电武汉6代柔性AMOLED面板生产线正在量产过程中 ， 今后可能将适时考虑在武汉再上一条6代柔性AMOLED面板生产线 。 反观和辉光电 ， 只有一条每月1.5万张基板产能的6代AMOLED生产线 ， 暂时没有第二条线的计划 。
而且 ， 京东方、TCL华星光电、深天马还有液晶面板等其它业务 ， 相比之下 ， 和辉光电的营收规模偏小 。 和辉光电2019年营收15.13亿元 ， 仅为京东方同期营收1160.6亿元的13% 。
再从产品结构和出货模式看 ， 柔性AMOLED是未来的发展方向 ， 调研机构Omdia预计在今年全球智能手机面板出货量将下降13% ， 其中AMOLED手机屏的出货量将同比增长9% ， 尤其是柔性AMOLED手机屏的出货量将同比增长50% 。 和辉光电的产品以刚性AMOLED屏为主 ， 全球中小AMOLED面板龙头三星显示今年调低了刚性AMOLED屏的出货价 。
2020年1-6月 ， Omdia报告显示的智能手机AMOLED面板行业平均单价为23.65美元/片 ， 和辉光电的平均单价为15.78美元/片 。 和辉光电解释称 ， Omdia行业平均单价是基于全模组出货模式（一般需装配盖板玻璃、柔性印刷电路板等材料）下的数据统计 ， 而和辉光电主要是单纯面板出货为主 ， 全模组模式出货数量在和辉光电手机面板出货量中的占比仅为0.01% 。
另据调研机构CINNOResearch显示产业首席分析师周华向第一财经采访人员提供的数据 ， 今年上半年AMOLED面板的价格在下滑 。 其中 ， 刚性AMOLED屏今年6月的价格 ， 比去年6月下降了27% ， 环比今年1月下降了15%；柔性AMOLED屏今年6月的价格则同比下降11% ， 环比今年1月下降7% 。
业务规模较小、产品单价偏低 ， 令和辉光电2020年1-6月的主营业务毛利率为-29.34% ， 尽管已同比提升2.11个百分点；其同期的经营活动现金流净额为-1.96亿元 。
所以 ， 和辉光电此次在科创板IPO拟募集100亿元 ， 其中80亿元用于6代AMOLED面板生产线产能扩充项目 ， 以使月产能从1.5万张基板扩大到3万张基板；余下20亿元用于补充流动资金 。


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