拼多多股票跳水的时候，没有一个羊毛党是无辜的
2020年第二季度 ， 随着国内新冠疫情得到控制和国民经济的逐步恢复 ， 股市也是一路飘红 。 然而就在这个时候 ， 美国东部时间8月21日开盘前 ， 拼多多公布2020年二季度财报 。 根据财报显示 ， 拼多多在第二季度收入达到了122亿 ， 与市场预期121.5亿相差不大 。 但同时 ， 经营亏损高达16亿,GMV增速相比一季度下降一半……随着拼多多第二季度财报的出炉 ， 其股价也在美股市场暴跌13% ， 市值跌去了超过1000亿元 ， 相当于一夜蒸发掉了一个B站！经过周末时间的缓冲 ， 拼多多周一继续下跌！
拼多多股票此次的暴跌 ， 让很多股民看不懂 。 要知道 ， 在2020年第一季度 ， 全球经济因为新冠疫情肆虐而遭受重创的时刻 ， 拼多多增速远超同行 ， 但到二季度疫情缓解 ， 中国经济逐渐恢复 ， 整个行业都增长很好的情况下 ， 拼多多增速却在下降 。美股市场拥有众多高净值专业投资者 ， 他们在股市上的选择往往代表着投资人对某只股票背后企业的预期 ， 是上市公司未来的晴雨表 。 此次逆市暴跌 ， 某种程度上反映了拼多多的运营 ， 遇到了极大地麻烦 。其实在我看来 ， 拼多多运营出现麻烦 ， 是一个大概率的结果 ， 只是时间早晚的问题 。众所周知 ， ——看成长型电商平台的未来 。 一般看高增速GMV、活跃买家数以及ARPU这三个指标首先说一说高增速GMV：GMV即Gross Merchandise Volume ， 就是一定时间段内成交总额的意思 。 拼多多在2020年第一季度GMV实现了逆市增长 ， 这让管理层和投资人都对第二季度产生了不切实际的预期 。 由于种种原因 ， 第二季度GMV达3457亿元 ， 增速远低于市场预期 ，对此 ， 按拼多多管理层的解释是：1 ，因为疫情原因 ， 有很多被取消订单被计入了GMV 。 2 ， 许多防疫物资在二季度就不再有强力需求 ， 销售额锐减 。 3 ， 2019年二季度因为618大促销 ， GMV增长强劲 ， 基数太大 。 4 ， 一季度很多物流成本很高 ， 导致一部分低客单价订单没有发货 。 简单地说 ， 拼多多自己也承认 ， 自己第一季度的GMV实际上——“太水了” ， 以第一季度GMV为参照的话第二季度的GMV别说增了 ， 你品 ， 你细品……这是哪门子逻辑 ， 疫情时候你第一 ， 经济复苏你到不行了？对拼多多来说 ， 驱动其在资本市场上的表现从来不是靠收入与利润 ， 而是GMV 。 事实上 ， 拼多多从创立到现在 ， 几乎从不赚钱 。 但只要把GMV做好看了 ， 投资人自然趋之若鹜.增速不达标 ， 投资人对拼多多的未来不看好 ， 于是 ， 股票开始跌了 。 实际上 ， 本轮是暴跌 ， 是之前的泡沫被刺破了而已 。 
再说说“活跃买家数”和ARPU：活跃买家数不难理解 ， 就是经常逛拼多多的用户数；ARPU(Average Revenue PerUser)即单个用户平均收入 。 ARPU注重的是一个时间段内平台从每个用户所得到的收入 。 简单地说 ， 高端的用户越多 ， ARPU越高 ， 平台也更容易赚到钱 。在说清楚这两个问题之前 ， 我再粗俗地举一个例子：某小区有三家大型超市 。 A家开得最早 ， 货物供应商品类齐全 ， 经过制度的改善 ， 商品数量和质量基本上都有保证 ， 并且收银台数量很充足 ， 大家买东西比较方便；B家规模比A要小 ， 但绝大多数货品都是自营 ， 主打家电品类 ， 送货也及时；C开业比较晚 ， 基本上就是把周边的地摊小贩聚在一起 ， 跟A比货品没有优势 ， 跟B比配送更没优势 。 为了超越前两家 ， C在门口挂上一块“清仓大甩卖”的牌子 ， 不考虑质量因素的话 ， 里面卖的东西确实比另外两家要便宜 。 为了拉人气 ， C还推出一项措施 ， 商品单个买一个价 ， 但如果拉亲朋好友一起来买的话打六折 ， 拉来的人越多 ， 价格越便宜 。 同时 ， 为了拉人气 ， C还承诺免费给大家送鸡蛋 。 于是 ， 每天来逛C超市的大爷大妈明显增多了！
长期以来 ， 拼多多在增加活跃买家数方面做得相当成功 ， 毕竟 ， 谁还没个三姑六婆七大姑八大姨呀！截至2020年第二季度 ， 拼多多的活跃买家数已经达到了6亿 。 差不多每两个中国人中就有一个使用拼多多 。 当然 ， 其手段也常被人诟病：砍价链接让人烦不胜烦不说 ， 仅有的一点点人际关系也被透支 。 而对拼多多来说 ， 更严重的问题是 ， 活跃用户虽多 ， 但用户粘性不高 ， 特别是高端用户很有限 。 毕竟 ， 大爷大妈们都是冲着免费发的鸡蛋才来排队的 。俗话说 ， “不上拼多多说明物质不匮乏 ， 不刷抖音证明精神不空虚” 。 早期野蛮生长不得不以低价看来吸引买家 ， 这也造成了拼多多“低端”、“廉价”、“山寨”的品牌形象 。 拼多多为了改变这种low的形象 ， 也在一直努力尝试进入高端市场 。例如 ， 拼多多发起的“百亿补贴”和“正品险” ， 就是为了提升品牌形象 ， 吸引高端买家 。 这种努力是否成功呢？我们来看一组数据：2020年底二季度拼多多年活买家的人均下单额为1857元 ， 与一季度基本持平 ， 与去年同期相比仅增长27% 。 “百亿补贴”的范围挺大的！其中包括苹果手机、联想笔记本、耐克运动鞋等可以拉高客单价的商品 ， 甚至还出现了特斯拉汽车这样的高价商品 。 在这样又出血又死命吆喝的情况下 ， 拼多多的人均GMV只增长了15元 。 这一点 ， 拼多多和瑞幸咖啡可谓“难兄难弟” ， 瑞幸靠送免费咖啡券获得流量 ， 但一旦没有了免费券 ， 人们就又转头去了星巴克 。 同样 ， 在拼多多平台上 ， “百亿补贴”没有培养出大量的高端买家 ， 反而养出了一大群羊毛党：他们大部分跟之前挤在超市门口领鸡蛋的大爷大妈本质上没有区别 ， 全是来薅羊毛的 ， 一旦无便宜可占 ， 就消失得无影无踪 。与别的货源品质有保证、物流快速便捷的电商平台相比 ， 拼多多毫无优势 。 由于缺乏品牌号召力 ， 只能在广告推广和巨额补贴上花大价钱 。 连创始人黄峥也承认 ， 他在创立拼多多之前曾经公开声称补贴是“流血方式”“难以持久” 。 用老罗的话来说就是 ， 拼多多“卖东西不赚钱 ， 交个朋友” 。 但要想办法把朋友留住啊!老来羊毛党可不行！
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