投行业务|千亿资产东吴证券频现隐忧！自营业务激进，投行业务遭“滑铁卢”( 二 )
2002年 ， 王学军从华泰证券跳槽到东吴证券投行部门担任保荐工作 ， 此后还担任过东吴证券投行事业五部总经理、债券及并购事业部总经理 。 曾参与过吴通控股、康力电梯等IPO项目以及西藏旅游的定增项目的资本运作 。
2014年 ， 王学军离开东吴证券 ， 进入到东吴证券新设立的东吴并购资本管理（上海）有限公司出任总经理开始涉足投资并购 。 2015年 ， 王学军从东吴证券正式离职并开始涉足私募投资 。
2016年便突击入股了华亚智能 。 而东吴证券获得华亚智能IPO保荐商是否有王学军在其中“牵线”我们不得而知 。
【投行业务|千亿资产东吴证券频现隐忧！自营业务激进，投行业务遭“滑铁卢”】自营业务占营收半壁江山 ， 靠“炒股”提升核心竞争力？
在券商经纪业务同质化的今天 ， 大部分券商开始转型财富管理 ， 而东吴证券似乎想走一条与其它券商不一样的路：主攻自营业务 。
数据显示 ， 2020年上半年 ， 东吴证券自营业务17.18亿 ， 占总营收比47.87%；2017-2019年自营收入分别为10.18亿、17亿、24亿；占总营收比分别为24.57%、40.85%、46.78% 。
东吴证券自2017年开始 ， 自营业务占营收的比例逐渐提高 ， 截至今年上半年 ， 占比近50% 。 其实自营业务考验的是券商的投研能力 ， 由于毛利率高 ， 自营业务颇受券商的追捧 ， 不过大部分券商均将其占营收比限制在30%左右 ， 主要是因为自营业务在盈利的同时也有亏损的可能性 ， 一旦遇到极端行情 ， 自营业务将造成大额亏损 ， 对自身净利润造成大波动 。
2017年是蓝筹大年 ， 而东吴证券自营业务却遭受滑铁卢 。 数据显示 ， 2017年自营业务收入10.18亿 ， 营业成本为12.74亿 ， 毛利率为-25.18% ， 这意味着东吴证券自营业务在2017年造成大额亏损 ， 当年净利润仅为7.88亿 ， 同比下滑47.40% 。
值得注意的是 ， 东吴证券对自营业务颇有信心 。 3月10日 ， 东吴证券发布65亿配股计划 ， 其中30亿元用于发展投资与交易业务 。
东吴证券表示 ， 投向自营业务的30亿元资金 ， 将主要用于固收投资 ， 适度用于权益类证券及证券衍生品的自营投资 ， 以减少股票二级市场波动对于自营业务收入的影响 。
从目前来看 ， 除了2017年自营业务亏损 ， 其它年份盈利能力不错 。 不过 ， 营收50%是否意味着东吴证券在自营业务方面稍显“激进”？
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