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中国证券报|央行资金投放打出组合拳，累计投放超2万亿！“央妈的爱”回来了？( 二 )


当前 ， 央行多管齐下 ， 大力开展资金投放 ， 已经将资金面的“底”挑明了 ， 再出现更紧张局面的可能性不大 。
本周共有6100亿元央行逆回购到期 ， 预计央行仍会维持一定规模的对冲操作 ， 但随着财政支出力度加大 ， 操作力度可能逐渐下降 ， 资金面也有望呈现边际好转的态势 。
“补水”动作多 利好资产配置
虽然近期央行集中大力度“补水” ， 但综合考虑政府债券发行、财税清缴等影响 ， 流动性“水位”可能仍处较低位 。
预计9月、10月政府债券发行规模仍不小 ， 还面临季末考核、季度缴税等因素影响 ， 适时提供流动性支持、保障合理流动性需求仍有必要 。 未来一段时间 ， 央行“补水”的动作可能会增多 。
民生证券首席宏观分析师解运亮称 ， 预计8月超储率变动不大 。 9月是一个关键时点 ， 若要超储率保持在1.1%-1.2% ， 则央行需净投放约2600亿元基础货币；若要超储率持平于6月的1.6% ， 则央行需净投放约11000亿元基础货币或降准 。 无论采取何种方式 ， 央行加大投放力度是可以期待的 。
综合分析 ， 资金面“底部”已现 。 同时 ， 货币市场利率已收敛至公开市场利率附近 ， 继续上行空间也并不大 。 市场对货币政策的预期在经历重估之后 ， 有望重新趋于平稳 。
中金公司报告指出 ， 未来几个月 ， 财政存款随着财政支出逐步投放 ， 叠加MLF放量 ， 超储率会逐步回升 ， 从而抑制回购利率继续上行 。 货币市场利率的上升基本进入尾声 。
解运亮进一步指出 ， 央行加大资金投放 ， 对资产配置构成潜在的利好 。
中国证券报|央行资金投放打出组合拳，累计投放超2万亿！“央妈的爱”回来了？
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编辑：常佳瑞


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