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市值超越百度，资本市场为何看好贝壳找房？

自从8月13日在纽交所上市 ， 并以87.05%的首日涨幅开了个好头后 ， 贝壳找房（BEKE）便开始一路“开挂” 。 截至南方＋采访人员发稿时 ， 贝壳8月19日报收42.37美元 ， 涨幅4.62% ， 盘中一度涨至48.1美元 ， 是发行价的2.4倍 。 截至19日收盘 ， 贝壳总市值为478亿美元 ， 比百度高出55亿美元 。
市值超越百度，资本市场为何看好贝壳找房？
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成功上市令贝壳找房总共募集24.4亿美元 ， 腾讯、软银、高瓴资本等均为持股股东 ， 股价翻倍也体现出资本市场的看好 ， 这或许和贝壳找房平台采用的运营模式密切相关 。
股价业绩突飞猛进
【市值超越百度，资本市场为何看好贝壳找房？】贝壳找房的股价翻飞令人惊奇 ， 不过这家号称“中国居住服务平台第一股”的公司 ， 成立至今也不过两年零四个月 。
2018年4月 ， 贝壳找房正式上线 ， 并开启新房、租房业务 。 两个月后 ， 贝壳找房成为央视俄罗斯世界杯转播赞助商 ， 凭借代言人黄轩的一句“海量真房源 ， 省心上贝壳” ， 贝壳找房迅速通过世界杯期间的电视和平面广告为人们所知 。
贝壳找房的创始人左晖此前成功运营着链家、自如等房屋交易和租赁平台 。 2019年1月 ， 左晖将贝壳、德佑、链家自营三条职能业务条线进行打通合并 ， 不再划分南北贝壳和德佑的后台 。 根据当时媒体的报道 ， 链家曾表示 ， 三大平台合并意在提升组织效率 。 但也有言论认为此次合并源于资金压力 ， 贝壳上一年的高额推广成本是原因之一 。
上线后的两年内 ， 贝壳找房业绩迅速增长 ， 2019年平台成交总额就达到2.13万亿元 ， 同比增长84.5% ， 促成了超过220万笔房屋交易 ， 营收也达到460.15亿元 ， 这一规模让贝壳成为国内最大的房屋交易平台 。 今年即便新冠疫情造成重大影响 ， 贝壳找房的平台单季度成交总额也达到9992亿元 。
颠覆房产交易模式
与以往中介平台不同 ， 贝壳找房采用ACN经纪人合作网络系统 ， 通过佣金分配机制规定房屋合作交易中心的经纪人角色、权利和义务 ， 房产经纪人的工作模式被分割 。
根据招股书的介绍 ， 在贝壳平台进行房产交易 ， 多个经纪人会在过程中进行合作 ， 例如卖方经纪人负责发布房源、建档、实地考察、钥匙保管、信息管理等 ， 卖方经纪人负责房源推荐、带看、协商、合同准备、签署协议等 。 贝壳还通过招股书表示 ， 将确保为经纪人付出合理报酬 ， 营造健康且富有竞争力的工作环境 ， 经验不足的“新手”经纪人也可以从容易扮演的角色入手学习和积累专业知识 。
某地产研究机构首席分析师曾向南方＋采访人员表示 ， 国内房地产中介事实上是“双边代理制” ， 即卖方与买方均由同一家中介门店甚至同一位经纪人担任 ， “一手托两家”的特征导致卖房者和购房者都没有真正的话语权 ， 中介作为居间方 ， 为撮合成交势必会联合强势一方来打压弱势一方 。
按此来看 ， 贝壳找房的ACN模式似乎更加接近“单边代理” 。
易居研究院智库中心研究总监严跃进向南方＋采访人员表示 ， 贝壳的股价、市值上涨也说明资本市场对其模式和对中国房地产市场比较看好 。 另外贝壳招股书也指出 ， 其ACN的模式与美国主流MLS模式相似 ， 严跃进认为 ， 这也会让海外投资者产生熟悉感 ， 从而增大认可度 。
交易标准化与虚假房源问题待解
公开信息显示 ， 截至今年上半年 ， 贝壳平台拥有自营链家门店7700家、经纪人13.42万人 ， 加盟品牌德祐及其他合作品牌门店34547家、经纪人32.18万人 ， 非连接品牌成为推动成交总额增长的主要力量 。 南方＋采访人员此前走访多家非链家系的房产中介 ， 门店工作人员搜寻房源使用的平台也以贝壳为主 。
贝壳平台对国内传统的房产交易模式进行了一定程度上的改变 ， 但由于贝壳与链家、德佑的关系 ， 因此平台也面临着既做“守门员” ， 又做“裁判员”的问题 。
由于房地产交易并未实现标准化 ， 房屋买卖流程的繁琐需要大量的从业人员 ， 即便平台有完善的机制 ， 也难免因为人员素质参差不齐而出现违规行为 。 根据《2019年度广州市房地产中介信用白皮书》 ， 去年广州就有29家中介机构、10名中介从业人员因违规受到行政处罚 。
此外 ， 如何真正实现房源的“保真”也是贝壳平台面临的挑战 。 贝壳对房源真实性的重视 ， 从不断进行“真房源”广告宣传 ， 开启“较真榜”评选 ， 承诺“假一赔一百元”等便可看出 。
种种政策能将真房源比例尽可能提升 ， 但贝壳将平台虚假房源斩草除根的愿望并未真正实现 。 德佑地产总经理刘勇在去年年中接受媒体采访时也表示 ， 德佑的真房源率为95% 。 这意味着仍存在5%虚假房源对购房者形成困扰 。
严跃进认为 ， 如今各家都在开展房地产互联网平台 ， 因此各平台在房产交易中也会形成较大的竞争 。 虚假房源问题在一定程度上也因竞争而产生 ， 后续还是应该通过引导监管层进行关注并制定政策 。
【采访人员】葛政涵
【作者】葛政涵
【来源】南方报业传媒集团南方+客户端
来源：南方+-创造更多价值


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