不锈钢|钢铁巨无霸再下一城！宝武重组太钢，不锈钢业务整合三种可能引人遐想( 二 )
据华泰证券分析师邱瀚萱透露 ， 因全面对标找差 ， 降本增效 ， 马钢股份2019年第四季度计提的支付员工辞退福利高达11.6亿元 ， 导致当季业绩低于预期 。
2020年 ， 马钢股份计划持续完善与中国宝武的对接机制 ， 力争2020年实现协同收益16亿元 。
今年一季度 ， 马钢股份因管理费用环比减少8.4亿元 ， 利润总额环比增加了4.8亿元 ， 业绩获得改善 。 对此 ， 邱瀚萱认为 ， “宝马”协同效应未来逐步显现 ， 有望增厚公司业绩 。
不过 ， 业内人士指出 ， 太钢不锈则很难完全照搬马钢股份模式 ， 其不锈钢业务明显强于中国宝武 。 而中国宝武近年来对自身不锈钢业务的调整也显示 ， 其做大做强不锈钢的意图 。
据SMM镍组分析师张玲颖介绍 ， 中国宝武的不锈钢资产主要是成立于2011年3月的宝钢德盛不锈钢有限公司（简称“宝钢德盛”） ， 其前身是福建德盛镍业有限公司 ， 2011年原宝钢集团入资控股 ， 托管于宝钢不锈钢有限公司（简称“宝钢不锈”） ， 2017年10月由中国宝武直接管理 。
时代财经采访人员获得的一份文件显示 ， 福建省工业和信息化厅于2019年11月下旬重新公布了宝钢德盛产能置换方案 。
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该方案提及 ， 宝钢股份退出150万吨炼铁产能 ， 宝钢不锈退出216万吨炼钢产能 ， 武钢退出64万吨炼铁产能和107万吨炼钢产能 。 退出的产能全部用于宝钢德盛项目建设 ， 合计213万吨炼铁和322万吨不锈钢产能 。
由此 ， 宝钢不锈的不锈钢产能转移至宝钢德盛 ， 在建设项目陆续投产后 ， 宝钢德盛新增80万吨不锈钢产能 。 张玲颖透露 ， 目前 ， 宝钢德盛年产能可达200万吨 ， 不锈钢生产涉及200系与300系 ， 其中以200系为主 。
宝钢德盛200系不锈钢冶炼采用一体化不锈钢生产工艺 ， 自产低镍铁水 ， 月产低镍铁水约12-13万吨 ， 是目前国内第二大低镍铁及200系不锈钢生产厂家 。
而太钢不锈的年产能450万吨 ， 以300系和400系不锈钢为主 。 从产品体系来看 ， 宝钢德盛和太钢不锈不存在主要的同业竞争关系 ， 反而可以完善产品体系 。
双双业绩承压
实际上 ， 无论是宝钢德盛还是太钢不锈 ， 目前都面临较困难的市场环境 。
分析人士指出 ， 2019年下半年以来 ， 不锈钢200系和300系整体社会库存处于高位 ， 环比2018年有大幅增加 ， 宝钢德盛不得不面对当前下游200系不锈钢去库较难的情况 。
而年报和半年报显示 ， 太钢不锈同样面临需求量减少 ， 供应过剩矛盾加剧的局面 。 太钢不锈方面坦诚 ， 由于民营企业大规模采用冶炼新工艺生产300系不锈钢 ， 成本比传统工艺大幅降低 ， 公司常规产品竞争力下降；同时400系不锈钢产能大幅增加 ， 将加剧400系不锈钢的竞争 ， 对公司400系产品形成较大冲击 。
太钢不锈营业收入和归母净利润 ， 2019年同比分别下滑3.46%和57.43%；今年一季度同比下降为8.73%和56.66%；上半年略有收窄至5.28%和49.38% 。
分析人士指出 ， 虽然宝钢德盛和太钢不锈处境与大环境有关 ， 但不排除中国宝武借此整合、优化旗下不锈钢资产 。
事实上 ， 不久以前 ， 中国宝武刚增资成为西藏矿业（000762.SZ）控股股东的最大股东 ， 而西藏矿业所属的铬铁矿正是冶炼不锈钢的重要原料 。
截止8月20日 ， 太钢不锈收盘价为3.92元 。
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