华谊兄弟︱《八佰》+《黑神话：悟空》掀翻创业板
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文/星空下的牛腩
影院复工了 ， 《八佰》点映即拿下2亿票房 ， 累计观影人数超500万 ， 华谊兄弟似乎时来运转 。 更妙的是 ， 票房利好之外 ， 华谊兄弟参股了《黑神话：悟空》制作公司 ， 还可以借这款国产单机游戏3A大作的东风 ， 今天在盘面上扶摇直上逼近涨停（涨幅高达8.45%） 。
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《黑神话：悟空》只靠实机演示的样片 ， 就在B站上引发了网友们的集体高潮 。 从周四上午10点上线 ， 几乎在一天时间内 ， 仅B站上样片播放量就超过1100万 ， 弹幕多达15.9万条 。
其实昨天周四华谊兄弟已经应声涨停 。 昨天三大指数普遍下跌 ， 特别是创业板跌幅较大 。 今天由于游戏板块的带动 ， 整个创业板都出现了难得的资金热情 。 昨天那帮数浪翻空的 ， 今天一定脸疼（笑） 。
但如果用投资逻辑进行梳理 ， 好游戏≠好生意 。
游戏大致可分为三类 ， 也就是三个赛道 ， 商业逻辑略有不同：
单机 ， 像是传统制造业 ， 生产产品 ， 然后进行销售 ， 如今天的《黑神话：悟空》 。 但是 ， 虽然单机游戏里面有不少3A大作 ， 但从创造现金流的角度讲 ， 单机游戏出力不讨好；电竞 ， 像搭台唱戏 ， 通过举办竞技赛事、搭建战队 ， 来吸引流量和资本 ， 如《英雄联盟》、《王者荣耀》 。 依靠每年举办比赛 ， 可以持续维持热度 。 从2009年火到现在 ， 就连国民老公王思聪之前风光的时候 ， 也在电竞战队IG身上大把撒钱；休闲（类似于社交媒体用的小游戏） ， 优势在于用户粘性 ， 只要玩家愿意在这些门槛不高的游戏上消磨时间 ， 就不愁广告和玩家付费 ， 如《阴阳师》 。 赚钱最容易的赛道 ， 内容和运营优秀的手游 ， 仅靠玩家“氪金”就能创造不错的现金流 。3A（高成本+高体量+高质量）大作之于休闲手游 ， 就像阳春白雪之于人间烟火 。 现在的都市青年生活节奏越来越快 ， 很少能沉下心来去体验一款单机3A大作 。 而且 ， 单机游戏的购买模式 ， 更像是一锤子买卖 ， 收入的持续性不好 。
所以三条细分赛道中 ， 单机赚钱是最辛苦的 。
而且 ， 游戏开发工作室的成长性 ， 体现在其持续创造爆款游戏的能力上；不能因为一款游戏的火爆 ， 就轻言成功 。 在这方面 ， 美股动视暴雪（NASDAQ:ATVI）是为数不多具有持续创造能力的开发商 。 《魔兽》《星际》《暗黑破坏神》《使命召唤》《守望先锋》等诸多玩家耳熟能详的爆款游戏都由动视暴雪出品 ， 足见其创造能力的可怕 。
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现在游戏市场的繁荣 ， 也会导致“酒香也怕巷子深” ， 一款游戏要想大卖 ， 离不开在宣传渠道上砸钱 。 有位熟悉行业的朋友告诉牛腩 ， 游戏的宣传发行成本和制作成本差不多 ， 基本是1:1的投入 。
难怪《悟空》开发工作室（游戏科学）的联合创始人（知乎ID：招招）在回答中坦言：做这个项目需要勇气 。
因此 ， 并不能仅仅因为华谊兄弟投资了游戏科学工作室 ， 就去买入公司股票 ， 更何况从股权穿透的结果来看 ， 华谊兄弟只间接持有开发公司约4%的股份 。
不过 ， 如果要蹭《悟空》的热度 ， 实际上有更独特的投资逻辑可以挖掘 ， 这种逻辑可以概括为“卖铲子” 。 就像加州淘金热中发家致富的 ， 很少是淘金者 ， 反而是给淘金者卖铲子的人 。
由此牛腩想到了3条投资思路：
利好游戏硬件公司 。 因为3A大作通常需要高配置的硬件来支撑起精良的画质 ， 所以显卡供应商NVIDIA（NASDAQ:NVDA）成了游戏繁荣的大赢家；一款游戏在商业上的成功 ， 不仅需要精良的策划和制作 ， 还需要高效的销售渠道 ， 在这方面steam蒸汽平台具有独特的优势 。 在《红色警戒》《魔兽争霸》为代表的单机时代 ， 游戏的传播有两个瓶颈 ， 一是需要光盘这样的物理介质作为载体 ， 二是游戏在不同操作系统之间不兼容 。 steam平台很好地解决了这两个问题 。 另外 ， steam平台具有网络效应 ， 这体现在玩家和游戏开发者之间的相互促进 。 当越来越多的玩家开始使用steam平台 ， 这就会让游戏开发者的优秀作品能够接触到更多玩家 ， 而平台上的游戏越来越多 ， 也会让玩家有更多的选择 ， 使得转换到其他平台的“叛变成本”越来越高 。 所以 ， 这就不难理解为什么每次steam平台搞活动 ， 玩家们一遍哭喊着被G胖（steam平台正是在其名下）掏空钱包 ， 一遍忍不住剁手血拼 。 跟着G胖有肉吃！仔细挖掘一番 ， 是能够找到和steam关联性很强的A股上市公司的 。 游戏直播平台将受益于游戏繁荣 。 如今大家越来越忙 ， 哪有时间打游戏？一些网瘾朋友对牛腩说 ， 现在工作之余 ， 想抽出时间来玩3A大作需要做一番心理建设 。 相反 ， 在直播平台上看主播玩游戏的人越来越多 。 这种情况已经发生在去年的3A大作《荒野大镖客2》和《只狼》身上 。而且 ， 斗鱼（NASDAQ:DOYU）和虎牙（NYSE:HUYA）合并的消息 ， 也表明资本开始推动直播平台去粗取精；这样一来 ， 行业集中度的提升 ， 将利好头部公司 。 巧的是 ， 除了背后的腾讯 ， 也有A股上市公司在受益清单之列 。
总而言之 ， 情怀是情怀 ， 生意是生意 ， 钱是自己的 。
牛腩也期待国内游戏行业中的佼佼者 ， 能够拿出惊艳的作品 ， 来把国际大厂比下去 。 《悟空》也的确让人看到了希望 。 样片里有一段 ， 悟空变成金蝉 ， 但金蝉子本是唐三藏 ， 悟空即是唐僧 ， 或许引申义是金禅者 。 人生是修行 ， 一个行业的成长又何尝不是？
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最后说说下周的大事 。 创业板注册制要来了 ， 涨跌停板要变成±20%了 。 回顾A股历次重大制度变革 ， 虽然未必是指数波动的根本原因 ， 但短期内下跌是更为常见的情况：
1995年元旦 ， A股由T+0改为T+1 ， 指数继续下跌；2010年4月 ， 沪深300股指期货上市 ， 给机构投资者提供了变相做空的手段；第二个交易日 ， 上证下挫150点 ， 跌幅超4.7%；2017年元旦 ， A股熔断机制推出 ， 4天内两度熔断 ， 指数暴跌让证监会不得不暂停熔断机制 。 【华谊兄弟︱《八佰》+《黑神话：悟空》掀翻创业板】历史不会简单地再现 ， 但目前创业板指数的走势难言强势 。 其实细看创业板不过是几个行业 ， 游戏、互联网平台、药企等 。 假如这波游戏题材能带动整个创业板重走反弹上攻 ， 那么主板也会跟着结束调整 。 毕竟 ， 资金追游戏总比追大消费强 ， 至少证明了资金层面风险偏好的提升 。
注：本文不构成投资建议 ， 股市有风险 ， 投资需谨慎 ， 没有买卖就没有伤害 。
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