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类产品|银行理财子公司纯权益类产品仅三只 权益类资产配比正逐步提升( 二 )


循序渐进
加码权益类投资
在王一峰看来 ， 银行理财子公司加大权益类资产比重 ， 主要有以下几方面原因：首先 ， 从理财子公司自身特征来看 ， 投资范围包括债券、股票、货币市场、未上市公司股权、非标等多重标的 ， 且产品久期相较传统银行理财有明显拉长 ， 也更适宜做权益类配置；其次 ， 在全球进入低利率时代的大环境下 ， 传统债券投资等收益率不断创新低 ， 为支撑资金端维持相对有吸引力的收益率水平 ， 银行理财资金通过权益配置增强收益的诉求有所提升；再次 ， 随着居民财富积累和投资意识增强 ， 叠加资本市场发展和机构投资者队伍更为成熟 ， 居民家庭资产配置更为多元化是必然趋势；最后 ， 从监管导向来看 ， 净值型改造意在引导银行理财反映资产管理能力相应的综合回报水平 ， 未来低风险、短久期、固收类产品与高风险、长久期、股权类等资管产品收益率差异将进一步拉大 ， 客户风险偏好和投资行为也会随之得以真实体现并激发更为多样化的投资需求 。
民生银行首席研究员温彬在接受《证券日报》采访人员采访时表示 ， 从国家战略层面来看 ， 银行理财子公司投资权益类 ， 包括未上市的股权 ， 有助于引导长期的储蓄资金通过专业化机构来支持资本市场发展 ， 支持直接融资 ， 也有助于推动中国金融结构的优化 ， 以及经济产业的升级和创新型国家的发展 。
不过 ， 从目前来看 ， 银行理财子公司产品加大布局权益市场是大势所趋 ， 但是理财子公司在权益类投资领域尚处于弱势 。
“囿于银行的传统优势、稳健风格、客群基础、投研实力等多重因素 ， 以固收类产品为主的配置思路短期内难有改变 ， 权益类投资加码是个循序渐进的过程 ， 面临诸多挑战 。 ”王一峰表示 ， 具体来说 ， 一方面 ， 银行理财客户风险偏好较低 ， 且已经习惯预期收益型产品 ， 对净值的波动和回撤较为敏感 ， 投资者教育任重道远；另一方面 ， 银行理财长期受传统信贷文化、资管部运作模式等因素影响 ， 在权益投资方面专业人才匮乏、投研经验不足 ， 需要逐渐补齐短板、构建权益投资能力 。
交通银行研究员、西泽研究院特聘高级研究员邓宇对《证券日报》采访人员表示 ， “首先由于资本市场发展存在不确定性 ， 宏观经济外部影响因素剧增 ， 目前发行权益类产品首先需要谨慎评估宏观经济对资本市场的波动影响 ， 利率下行空间较大 ， 资产配置的稀缺性和风险性叠加；其次是净值化理财产品的接受度并不高 ， 收益普遍下行的趋势明显 ， 客户吸引力下降；最后是权益类产品的底层资产需要遵循资管新规要求 ， 涉及监管问题 。 ”
谈及理财子公司未来发展的建议 ， 温彬对采访人员表示 ， 通过引进行业的专业人才 ， 借鉴私募股权基金的评估体系 ， 来补足对权益类投资风控的短板 。 从优势来讲 ， 银行系理财子公司投资可以和银行信贷形成协同效应 ， 对于被投资的企业长期发展提供有力支撑 。 ”
“对于理财子公司而言 ， 一是要提升投研能力 ， 加强权益市场资产配置的组合 ， 增强产品本身的竞争力 ， 吸引更多客户；二是要做好存量理财产品的稳定转续工作 ， 从产品导向转向客户导向 ， 针对不同类型客户设计更加丰富的权益产品 ， 拓展净值化产品的覆盖率；三是加强内部风险管理 ， 注重研究金融市场风险 ， 及时进行权益市场配置的产品组合调整 ， 防范突发事件和声誉风险 。 ”邓宇表示 。
“理财子公司建立高度市场化的投研团队尚需时日 ， 更有可能通过被动投资的方式或与其他机构合作切入权益类投资 ， 初期阶段指数类和FOF／MOM是合意之选 。 后续在加强与母行其他资管机构及外部机构的投研合作过程中逐渐提升自己的投研能力 ， 并将产品线继续拓展至主动权益、衍生品等更为复杂的领域 。 ”王一峰表示 。


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