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券商上半年业绩放榜：前十券商占据半壁江山 注册制助推投行收入暴增

券业上半年成绩单放榜 。
近日 ， 中证协向券商下发了《证券公司2020年上半年度经营业绩排名情况》 ， 对133家证券公司未经审计经营数据进行了统计排名 ， 共计25项指标 ， 清楚地呈现了各券商的业务强项 。
【券商上半年业绩放榜：前十券商占据半壁江山 注册制助推投行收入暴增】从数据来看 ， 头部券商仍旧占据绝对优势地位 ， 比如中信证券就包揽多项分项冠军 。 重要分项目排名来看 ， 净利润方面 ， 中信证券稳坐第一 ， 申万宏源、中信建投证券增速亮眼 ， 跃居行业第二、第三名；投行收入方面 ， 中信建投继续保持第一的位置 ， 与此同时 ， 国金证券、浙商证券业绩暴增约200%以上；证券投资收入方面 ， 上半年证券投资收益超过20亿元的券商多达11家 ， 而上年同期为8家 。
前十券商占据半壁江山据中证协发布的数据 ， 截至今年上半年末 ， 134家券商总资产为8.03万亿元 。 截至去年上半年末 ， 131家券商总资产为7.10万亿元 。
具体来看 ， 中信证券、国泰君安、华泰证券依然位居前三 ， 其中中信证券以7258.4亿元位居行业第一 ， 较去年末增幅16.79% ， 主要是受并表中信证券华南资产影响；国泰君安和华泰证券总资产分别为4208.6亿元和4177.78亿元 ， 较去年末均稍有缩水 。
业绩指标方面 ， 134家证券公司上半年度实现营业收入2134.04亿元 ， 实现净利润831.47亿元 ， 124家证券公司实现盈利 。 去年同期 ， 131家券商实现营收1789.41亿元 ， 实现净利666.62亿元 ， 其中119家盈利 。
由此可见 ， 整个券商市场的业务规模正在快速扩张 ， 总体营收规模增速约为20% ， 净利润增速约为25% 。
其中 ， 中信证券、国泰君安、中信建投、广发证券、申万宏源上半年营收位居行业前五位 。 中信证券营收146.4亿元 ， 同比增长35.54% ， 是全行业唯一一家上半年营收破百亿的券商；排名前20位券商中 ， 中信建投证券营收同比增幅最高 。 排名前10位券商中 ， 只有国泰君安同比负增长 ， 其余券商均增幅较大 。
与此同时 ， 头部券商盈利情况出现洗牌 。 中信证券以61.8亿元继续位居榜首 ， 申万宏源和中信建投净利润均超过40亿元 ， 同比增长均超80% ， 分别跃居行业第2、第3名 ， 华泰证券上半年净利润排名则从第4名降至第8名 。
还有一个突出的现象是 ， 头部券商的集聚效应在增强 。 排名前10位的券商净利润均超过30亿元 ， 合计净利润约为415.49亿元 ， 占行业净利润的比例为49.97% ， 占据半壁江山 ， 而去年同期 ， 排名前10券商净利润占行业的比例为47.45% 。
此外 ， 上半年也有数家券商出现亏损 ， 多为合资券商 ， 其中摩根大通（中国）亏损9362万元 ， 汇丰前海证券亏损6752万元 ， 摩根士丹利华鑫亏损5603万元 。
投行业务方面 ， 中信建投在去年同期第一的基础上 ， 继续保持第一 ， 上半年实现投行业务收入19.7亿元 ， 同比增长24.36% 。
在投行业务净收入排名前20位的券商中 ， 国金证券、兴业证券、浙商证券出现业绩暴增 ， 分别增长199.01%、150.41%、217.04% 。
在A股市场行情不断之际 ， 投资收益在券商收入中占比也在不断提升 。 排名显示 ， 中信证券当期实现证券收益75.35亿元 ， 较第二名的中信建投多出约35亿元 ， 但中信建投以174.15%的增速正奋起直追 。 今年上半年证券投资收益超过20亿元的券商多达11家 。
另外值得注意的是 ， 今年有25项指标排名 ， 相较去年同期新增了2项指标 。 新增的指标是：证券经纪业务净收入以及代销产品净收入 ， 国泰君安以33亿元经纪业务收入占据第一 ， 中信证券以5.87亿元的代销净收入占据第一 。
注册制推行增厚投行业绩在众多业绩指标中 ， 值得关注的是券商投行业务收入的变化 。 今年上半年 ， 科创板IPO审核提速、创业板注册制推行、新三板精选层推出等一系列政策 ， 无不利好券商投行业务 。
这从投行业务排名前20位的券商业绩增长情况便可见一斑 。 除了中泰证券出现负增长之外 ， 其余券商全部实现两位数增长 ， 尤其是国金证券、兴业证券、浙商证券出现了业绩暴增 ， 这样的增速在其他单项业务中并不多见 。
据Wind数据统计 ， 今年上半年 ， A股共有120家公司完成新股发行 ， 募资总额为1392.74亿元 ， 总发行费用约86.77亿元 ，
从中介机构来看 ， 其中 ， 光大证券占据11席 ， 中信建投11席 ， 国金证券7席 ， 广发证券8席 ， 招商证券6席 ， 民生证券6席 ， 兴业证券5席 ， 中信证券5席 ， 浙商证券3席 。
其中 ， 国金证券的数据颇为亮眼 ， 仅这7家IPO公司贡献的承销和保荐费用就接近4亿元 ， 超过其上半年7.4亿元投行业务收入的一半 ， 其中3个来自科创板项目 。 兴业证券保荐的5家IPO公司（其中1个为科创板项目）贡献的发行费用约为2.4亿元 ， 同样对上半年投行业务收入的增长起到了关键作用 。
展望下半年 ， 业内人士分析 ， 随着创业板注册制开闸 ， 将再次对券商营业收入起到较为明显的增厚作用 。
“上市条件降低且多元化使得符合条件的企业数量大量增加 ， 注册制的推行也使得审核流程节奏明确 ， 加快了标的扩容 ， 而且发行市盈率的放开也将提高IPO的融资规模 。 ”一位上海的投行人士对采访人员表示 。
中泰证券非银团队预测 ， 假设当前的项目（对应拟募集资金2286亿元）有70%的比例可以在年内正式上市 ， 承销费率为9% ， 再融资收入是IPO收入的20% ， 则对应收入123亿元 ， 占2019年券商投行业务净收入的32.7% 。
注册制的推行除了对投行业务起到提升作用 ， 还将大大活跃A股市场 。 因为其另一大变化就来自于交易制度 ， 即上市前五个交易日不设置涨跌幅的限制 ， 五个交易日之后涨跌幅的限制范围从10%放宽到20% ， 这项交易规则的变化可能对应着短期换手率的增加 。
“其逻辑在于 ， 换手率的上升和流通股票供给的增加都将增厚佣金收入 。 ”前述投行人士说 。
据此 ， 中泰证券测算8月末至年底经纪业务的净佣金增加的规模约为23.2亿元 。
方正证券研报也指出 ， 8月创业板注册制首批IPO项目将登陆A股 ， 涨跌幅限制放宽预计将进一步提振市场交投情绪 ， 叠加监管层多次表态下半年将继续鼓励银行理财、险资、海外资金等中长线资金入市 ， 预计全年股票日均交易量维持在8000亿元以上 ， 券商经纪业务将全面受益 。


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