价格|兆龙互连原材料采购价格异常，资金压力沉重
【环球网 采访人员 陈超】浙江兆龙互连科技股份有限公司专业从事数据电缆、专用电缆和连接产品设计、制造与销售 ， 产品销售覆盖中国大陆、欧洲、北美、澳大利亚等多个国家和地区 。 财务数据显示 ， 兆龙互连2017年和2018年的营收同比增速还分别高达32.92%和21.71% ， 但2019年的营收却同比下滑了4.6% ， 同年扣非后净利润也同比下滑了11.97% ， 这为该公司上市后的业绩表现蒙上了一层阴云 。 除此之外 ， 该公司还有多个细节数据值得推敲 。
首先值得关注的是兆龙互连的资金链压力 ， 根据招股书披露的财务数据显示 ， 该公司截止到2019年末的货币资金余额为3798.6万元 ， 同比2018年末的4182.39万元减少了近四百万元；同年 ， 该公司的长短期借款余额合计则高达1.3亿元以上 。
兆龙互连2019年经营活动现金流出金额总计高达10.89亿元 ， 单月的经营性资金支出需求平均在九千万元以上 ， 在此背景下 ， 兆龙互连的货币资金储备仅能够满足10天左右的资金需求 ， 加之相当于货币资金储备近4倍的贷款压力 。
再继续来看兆龙互连的生产数据 ， 该公司生产所需的主要原材料为导体材料 ， 主要为铜杆 ， 根据招股书披露该公司2019年度的导体材料采购均价仅为42.07元/千克 。
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兆龙互连2017年度的铜杆主要供应商为铜陵有色 ， 但是在2018年和2019年 ， 铜陵有色则未进入到前五大供应商名单中；由于铜杆是市场化程度很高的大宗商品 ， 不同供应商之间的价格差异不会很大 。
参照铜陵有色在其2019年年报中披露 ， 当年销售阴极铜相关产品140万吨 ， 几乎全部由最基础的阴极铜构成 ， 实现销售收入758.03亿元 ， 由此计算该公司销售铜材的均价为5.4145万元/吨 ， 折算为54.15元/千克 ， 这相比兆龙互连的采购均价高出了约30% ， 对此兆龙互连并未作出任何解释 。
【价格|兆龙互连原材料采购价格异常，资金压力沉重】不仅如此 ， 根据招股书披露的采购信息 ， 其中并未明确各类材料的采购金额 ， 仅披露了各年度结转的主营业务成本中包含的原材料金额 。 其中 ， 2019年计入到成本中的导体材料金额为5.45亿元 。
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与此同时 ， 主要供应商采购数据则显示 ， 兆龙互连2019年度前五大供应商中 ， 前4个供应商采购内容均为铜杆 ， 也即导体部分 ， 金额合计就已经高达5.93亿元 ， 相比同年成本结转消耗的导体材料金额高了近五千万元 。 在正常的会计核算逻辑下 ， 铜杆采购超出成本结转的部分 ， 就应当体现在兆龙互连的存货当中 ， 或以原材料的形式、或以半成品产成品的形式 ， 都应当有所体现 。
但事实上 ， 根据招股书第430页披露的存货数据显示 ， 2019年末存货科目余额为1.01亿元 ， 相比2018年的1.03亿元不仅没有增加 ， 相反还小幅减少 。
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此外 ， 兆龙互连的第一大客户一直都是海康威视 ， 2017年到2019年的销售金额分别为2.01亿元、2.77亿元和3.38亿元 ， 逐年大幅增加；2019年 ， 兆龙互连对海康威视的销售占比达32.15% ， 而第二大客户对应的销售占比则尚不足10% ， 可见兆龙互连对海康威视的采购存在依赖 。
兆龙互连对海康威视的销售增长 ， 是建立在海康威视的经营规模逐年增长基础上 ， 公开数据显示 ， 海康威视2017年到2019年的营收同比增速分别为31.22%、18.93%和15.69%；但是今年上半年 ， 海康威视的营业收入同比增速则回落至1.45%、几乎没有任何增长 。
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