央行|颜色：未来流动性将以精准滴灌为主，短期不会全面降准
中新经纬客户端8月17日电 题：《颜色：未来流动性将以精准滴灌为主 ， 短期不会全面降准》
作者 颜色(方正证券首席经济学家、北京大学经济政策研究所副所长 ， 中新经纬特约专家)
2020年8月17日 ， 人民银行开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作 。 此次MLF操作是对本月两笔MLF到期的一次性续做 ， 充分满足了金融机构需求 。
今天央行超量续作中期借贷便利(MLF)7000亿元并保持利率水平不变 ， 流动性较6、7月份更加宽松 。 正如我们此前反复强调的 ， 货币政策以稳为主 ， 不会进一步收紧 ， 流动性方面会边际宽松进行支持 。 国内疫情受到控制 ， 经济基本面逐步走出疫情影响 ， 7月实体经济数据进一步回升 ， 在此背景下 ， 央行将继续施行常态化货币政策 ， 以稳为主 ， 不会进一步收紧 。
我们认为央行不会允许资金市场的利率水平长期持续过低 ， 低利率会导致资源扭曲 ， 资金空转套利 。 因此 ， 央行一是将通过压缩LPR加点的方式降低贷款利率与实体经济融资成本 ， 引导银行向企业让利 。 二是将通过直达的货币政策工具调结构 ， 如再贷款 。 通过运用结构性货币政策工具降低长期资金利率 。
央行将配合地方政府专项债的发行 ， 货币政策将更加灵活适度 ， 使流动性保持合理充裕 ， 保证市场利率围绕政策中枢利率波动 。 综合来看 ， 未来还将有1.5亿元的专项债陆续发行 ， 且央行实现M2和社融显著高于去年的目标不变 。 在7月信贷数据略低于预期的情况下 ， 我们认为未来货币政策将较6、7月份略微宽松一些 。
当前货币政策的思路与经济基本面的变化是一致的 。 若今年经济能维持企稳回升态势 ， 我们预计年内MLF利率将保持不变 。 目前准备金率在9.5%左右 ， 降准空间有限 。 在基本面持续变好的情况下 ， 未来流动性将以精准滴灌为主 ， 短期不会全面降准 。 若四季度出现风险 ， 使基本面修复情况不及预期 ， 不排除定向降准的可能 。 (中新经纬APP)
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