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创业板|力量钻石冲刺创业板 多个客户也是供应商

【创业板|力量钻石冲刺创业板 多个客户也是供应商】_本文原题为 力量钻石冲刺创业板 多个客户也是供应商
每经采访人员：胥帅 每经编辑：文多
河南省力量钻石股份有限公司（以下简称力量钻石）准备冲刺A股 。 力量钻石的主要产品包括金刚石单晶、金刚石微粉 ， 这些产品主要用于制作锯、切、磨、钻等各类超硬材料制品和工具 。 近年 ， 随着金刚石切割渗透到硅片领域 ， 力量钻石的业绩在2018年爆发 。
令人不解的是 ， 力量钻石披露的毛利率却疑似出现“打架”的情况 。
公司在第215页披露的金刚石单晶毛利率 ， 2017年~2019年 ， 毛利率分别为40.10%、45.69%、35.32% 。 然而在第218页 ， 力量钻石金刚石单晶同期的毛利率又分别是44.93%、46.18%、42.74% 。 两组数据 ， 哪一组数据是正确的？力量钻石有关人士向《每日经济新闻》采访人员解释称：“我们招股书有说明 ， 第218页的金刚石单晶毛利率合并了培育钻石业务 。 ”
主要产品为金刚石单晶等
近日 ， 力量钻石的创业板IPO申请已获受理 。 力量钻石的主要产品包括金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石 。 其中 ， 金刚石单晶应用于机械设备制造 ， 金刚石微粉则可应用于光伏上游的多晶硅等 。 根据中国机床工具工业协会超硬材料分会统计 ， 2019年力量钻石金刚石单晶产量在国内人造金刚石生产企业中排名第四 。
力量钻石并非一开始就有金刚石单晶、金刚石微粉业务 ， 3年前 ， 曾有一次家族内部的资产整合 。 2017年12月 ， 力量钻石收购新源公司与金刚石微粉业务相关的经营性资产 。 当时新源公司由邵大勇持股83% ， 其于2017年4月因病去世 。 根据邵大勇生前对家族财产安排 ， 新源公司的金刚石微粉业务划分给妻子李爱真、儿子邵增明经营 。 2017年 ， 力量钻石完成对新源公司金刚石微粉业务相关资产的收购 ， 交易对价为4621.47万元 。
《每日经济新闻》采访人员注意到 ， 自2018年以来 ， 金刚石微粉对力量钻石的收入贡献一直超过40% 。 2019年 ， 金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石“三分天下” ， 分别为8737.52万元、9036.12万元、3511.12万元 。
从营收和净利润来看 ， 力量钻石的业绩逐年递增 ， 营业收入从2017年的1.42亿元增长至2019年的2.21亿元 ， 归母净利润从4239万元增长至6312万元 。
2018年 ， 力量钻石业绩尤其突出 ， 这主要归功于光伏产业 。 2017年下半年以来 ， 金刚石线锯切割工艺完全渗透至光伏硅片切割领域 ， 金刚石线锯市场呈现爆发性增长态势 ， 金刚石微粉市场需求大幅增长 ， 公司主要原材料采购均价呈上升趋势 。 2018年 ， 公司金刚石微粉销量达2.29亿克拉 ， 同比增长84%；销售均价从0.4元/克拉增长至0.54元/克拉 ， 量价齐升 。 这反映到毛利率上 ， 公司金刚石微粉的毛利率高于金刚石单晶 。 随着2018年金刚石市场的供需平衡 ， 金刚石微粉的毛利率从2018年的54.54%下降为48.24% 。
金刚石单晶毛利率高于同行
令人不解的是 ， 力量钻石的毛利率披露一栏出现疑似自相矛盾的一幕 。
公司在215页披露的金刚石单晶毛利率 ， 2017年~2019年 ， 毛利率分别为40.10%、45.69%和35.32% 。 然而在218页 ， 力量钻石金刚石单晶同期的毛利率又分别是44.93%、46.18%和42.74% 。 以2019年的数据为例 ， 215页披露的毛利率比218页少了7个百分点 。
两组数据 ， 哪一组数据是正确的？“我们招股书有说明 ， 218页的金刚石单晶毛利率合并了培育钻石业务 。 ”力量钻石有关人士表示 ， 目前A股上市公司无专门生产培育钻石的可比公司 ， 所以公司合并了金刚石单晶和培育钻石的毛利率 ， “如果要参照金刚石单晶毛利率 ， 以215页为准 。 ”
不过需要注意的是 ， 无论是哪组数据 ， 力量钻石的毛利率仍然高于同行 。 力量钻石对比了金刚石单晶毛利率 ， 选取的同行业公司为中兵红箭、黄河旋风、豫金刚石 。 2017年~2019年 ， 行业平均值分别为28.61%、37.00%、33.88% 。


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