就要买买买|电商成第二大销售渠道，李宁上半年扣非净利增长22％
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本文将从收入构成、成长能力、门店拓展等对李宁2020半年报进行全面解构 。
核心数据：
【就要买买买|电商成第二大销售渠道，李宁上半年扣非净利增长22％】收入61.81亿元 ， 同比下滑1.2%；
权益持有人应占利润6.83亿元 ， 同比下滑14%；
扣除上年同期一次性与经营无关的损益 ， 权益持有人应占净溢利上升约22%；
电商成为第二大销售渠道；
李宁销售点净减少476个 。
收入构成
电商成为第二大销售渠道
李宁为中国领先的体育品牌企业之一 ， 以经营李宁品牌专业及休闲运动鞋、服装、器材和配件产品为主 。
除核心品牌李宁牌外 ， 该集团亦生产、开发、推广、分销、销售多个自有、特许或与该集团第三方设立的合资╱联营企业经营的其他品牌体育产品 ， 包括红双喜乒乓球产品、AIGLE（艾高）户外运动用品、Danskin舞蹈和瑜伽时尚健身产品及Kason（凯胜）羽毛球产品 。
上半年实现收入61.81亿元 ， 同比下滑1.2%；权益持有人应占利润6.83亿元 ， 同比下滑14% ， 按比较基准（扣除上年同期一次性与经营无关的损益） ， 权益持有人应占净溢利上升约22% 。
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▲李宁分产品收入构成制表：数说商业
分产品来看 ， 鞋类和服装为公司主要收入来源 ， 其中鞋类上半年收入同比增长0.1% ， 收入占比从上年同期的46.6%提升至47.3% ， 服装上半年收入同比下滑3.9% ， 收入占比从上年同期的48.9%降低至47.6% 。
器材及配件上半年收入同比增长达到15.3% ， 收入占比从上年同期的4.4%提升至5.1% 。
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▲李宁分渠道收入构成制表：数说商业
分渠道来看 ， 销售予特许经销商为公司主要销售渠道 ， 上半年收入同比增长1.7% ， 收入占比从上年同期的48.6%提升至50.3% 。
电子商务渠道销售增长最为明显 ， 并成为公司第二大销售渠道 ， 上半年收入同比增长5.3% ， 收入占比从上年同期的21.7%提升至27.0% 。
直接经营销售上半年收入同比下滑为6.5% ， 收入占比从上年同期的28.1%降低至21.6% 。
分地区来看 ， 中国北部市场为公司第一大市场 ， 上半年收入唯一正增长 ， 增幅仅为1.8% ， 收入占比从上年同期的51.0%提升至52.6% 。
中国南部市场和华南部市场上半年收入分别下滑1.9%和7.8% ， 收入占比分别降低至34.5%和11.8% 。 国际市场上半年收入下滑达到30% 。
成长能力
净利润连续两年增长超30%
企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度 ， 包括企业规模的扩大 ， 利润和所有者权益的增加 。 企业成长能力是随着市场环境的变化 ， 企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力 ， 反映了企业未来的发展前景 。
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▲李宁近五年营收制表：数说商业
2018年营收首次突破100亿元 ， 2019年达到138.70亿元 ， 为近五年新高 ， 年复合增长为15.43% 。 除去2017年 ， 其余四年营收均实现两位数增长 ， 2019年的31.95%为近五年来最高营收增速 。
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▲李宁近五年净利润制表：数说商业
2015年净利润仅为0.14亿元 ， 2019年达到14.99亿元 ， 为近五年新高 ， 年复合增长高达221.68% 。 2017年净利润为五年来唯一下滑 ， 其余四年净利润增长均在30%以上 ， 其中2015年、2016年以及2019年均成倍数增长 。
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