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新东方|K12线上业务「破釜沉舟」，新东方赴港上市背后的策与略


2020年 ， 网易和京东等互联网科技巨头 ， 相继成功回港二次上市 。 中概股回归的消息 ， 似乎逐渐不再令人惊讶 。
然而 ， 对在美上市的教育股新东方而言 ， 回港再上市仍能激起行业震撼 。
8月10日 ， 有消息称 ， 新东方将寻求在港二次上市 ， 最快年底交易 ， 其募集资金至少10亿美元 。
据了解 ， 这并不是第一次传出新东方二次上市的消息 。 2020年6月 ， 曾有消息称新东方和好未来都在与部分投行商讨回港二次上市的可能性 。
虽然 ， 新东方对此事置之不理 ， 但其行为似乎暗示着 ， 其将回归港股二次上市 。
01 线下受损 ， 业务拆分
新东方成立于1993年 ， 是国内私立教育服务机构巨头之一 。
纵观2020财年 ， 新东方营业收入为35.79亿美元 ， 同比增长了15.6%；归属于公司股东净利润为4.13亿美元 ， 较同比增长了73.6% 。
据不完全统计 ， 截至2020年5月底 ， 新东方创办的学校和学习中心总数为1465家 ， 较此前同期增加了211家 ， 其中学校数量为104家 。
整体来看 ， 2020财年 ， 新东方全年的业绩良好 。
新东方|K12线上业务「破釜沉舟」，新东方赴港上市背后的策与略
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然而 ， 以线下教育培训起家的新东方 ， 如今的日子并不顺心 。
2020年Q4财报指出 ， 新东方营收7.99亿美元 ， 同比下降5.3% ， 较Q3环比下降13.5%；归属于新东方的净利润为1320万美元 ， 同比下降69.5% ， 较Q3的1.38亿美元 ， 环比下降90.4% 。
换句话说 ， 新东方Q4营收、净利润纷纷下降 ， 前三季度拉动了全年业绩增长 。
具体来看 ， 新东方第四季度 ， 成人培训业务因考试延期或取消 ， 受极大影响 。
其中 ， 留学考试培训和留学中介的留学业务 ， 作为新东方第二大营收来源 ， 其2020财年Q4收入同比下滑52% 。
公开信息显示 ， 近些年来 ， 以美国为首的多个国家对我国留学生的政策限制 ， 让留学培训大受影响 。 以新东方为例 ， 成人培训业务 ， 增长速度也逐步放慢 ， 收入占比降至20%左右 ， 而此次疫情只是让新东方成人培训业务“雪上加霜” 。
无独有偶 ， 此前 ， 新东方就将其“起家”的英语培训等成人培训业务进行了拆分 ， 并成立大学事业部 ， 由其全资子公司新东方无忧运营 。
疫情之下 ， 虽线下业务受阻 ， 但线下业务似乎没有落魄到 ， 需要将其“摆脱”的地步 。
那么新东方将自己“看家业务”拆分、独立运营 ， 到底有什么战略呢？
有关人士指出 ， 新东方将其成人培训业务拆分 ， 其主要目的是将重心放在K12线上教育业务 。
02 K12线上教育 ， 破釜沉舟
疫情期间 ， 课外培训行业迎来了洗牌窗口期 。
因“停课不停学”政策的推出 ， 包括新东方在内的大量培训机构 ， 转线上开设K12线上教育培训 。
K12教育、线上教育 ， 两个分开的名词 ， 对新东方来说可能不会很陌生 。
新东方|K12线上业务「破釜沉舟」，新东方赴港上市背后的策与略
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事实上 ， 早在2005年 ， 新东方就开设了新东方在线教育 ， 起初主要是为学习语言的用户提供服务 ， 也是国内最早开设网课的机构 。
【新东方|K12线上业务「破釜沉舟」，新东方赴港上市背后的策与略】同样 ， 新东方在此前也涉足K12线下教育 。
目前 ， 新东方最主要的营收来源就是线下K12业务 ， 其营收占比已经从2017财年的50％增长到2019财年的60％以上 。
此外 ， 为应对线下教育 ， 截至2020年5月31日 ， 新东方线下学校总数为104家 ， 学校和学习中心总数为1465家 ， 较去年同期净增211家 ， 较上季度净增49家 。
明显 ， K12线上教育并不是简单地 ， 将线上下两者融合而成 ， 这对新东方来说 ， 似乎还存在一些短板 。
具体来看 ， K12线上教育不仅考验教育机构线上平台的承受能力 ， 更考验其引流能力、销售及营销、研发等 。 而随着研发、销售等成本的大幅增加 ， 2020年Q4新东方又出现了较大亏损 。 如何在增长与利润间求得平衡 ， 又成为新东方不得不面对的新议题 。
不仅如此 ， 新东方还在2017年涉足了K12线上教育行业 ， 但其一直处于不温不火的状态 。
业内人士透露 ， 直到2018年前后其他机构的在线大班开设后 ， 新东方才开设K12在线大班 。
随后 ， 2019年财报指出 ， 新东方在线业务仅占4% ， 与2018年的份额持平 ， 没有持续加码增长 。
与新东方的姗姗来迟相比 ， 好未来或许在K12线上教育业务板块更有优势 。
从股价表现上来看 ， 好未来在疫情期间上涨幅度超过53% ， 而新东方股价仅上涨8% 。
2021财年Q1显示 ， 好未来营业收入为9.11亿美元 ， 同比增长35.2%；归属于普通股东净利润为8170万美元 ， 2021财年Q1扭亏为盈 。
不难推测 ， 好未来2021财年Q1扭亏为盈 ， 得力于其线上网课学而思网校的大力发展 。
不仅如此 ， 同样扎根于K12线上教育赛道的“后起之秀”跟谁学 ， 2020年8月3日 ， 其市值超过“老大哥”新东方 ， 成为仅次于好未来以及中公教育的教育三巨头之一 。


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