和讯科技|美柚改道创业板上市：工具类产品通病显现 社区内容有待规范
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日前 ， 深圳证券交易所官网披露 ， 厦门美柚股份有限公司（以下简称“美柚”）已正式递交招股说明书 ， 拟深交所创业板挂牌上市 ， 华泰联合证券担任保荐机构 。
美柚本次申请创业板IPO ， 拟募资约18.7亿元 ， 投资项目包括技术研发平台升级项目、信息推广服务升级项目、电商服务升级项目、女性内容生态建设项目、女性产品研发项目 。
豪华资方背景下 美柚多次改道冲击资本市场
公开资料显示 ， 依托于“小而美”的特质 ， 美柚自2013年成立以来就颇受一线投资机构青睐 。 截至目前 ， 美柚累计完成8轮融资 ， 投资方包括经纬中国、SIG海纳亚洲创投基金、分享投资、凯辉基金、普华资本、好未来等知名机构 。
招股书中显示的几位大股东里 ， 除了实控人陈方毅、持股11.47%的大健康二号 ， 美柚股东名单中还有海尔集团的张瑞敏、青岛国资、清华大学等；互联二号持股3.01% ， 其股东则包括了厦门国资、青岛国资、上海喜马拉雅科技有限公司等 。
在豪华的资本加持下 ， 美柚开始奔赴资本市场 ， 但这条路并不顺畅 。
2012年 ， 美柚搭建红筹架构及VIE架构 ， 拟赴美上市 。 2016年 ， 该计划以“业务和用户都集中在国内、且可达到国内上市的要求”告终 。
2018年2月 ， 美柚再次提起上市计划 。 2019年11月28日 ， 美柚与华泰联合证券签订上市辅导协议 ， 冲刺科创板 。 7月29日 ， 厦门证监局官网披露了美柚的辅导工作总结报告 。 但令人诧异的是 ， 美柚并未开始科创板的最终冲刺 ， 反而在两天后传出了美柚向创业板递交招股书的消息 。
和讯科技曾在《陈方毅的上市“执念”：美柚陷裁员、商业化困局 或不及科创板及格线将被拒之门外？》一文中提到 ， 《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》要求保荐机构重点推荐的六大领域包括：新一代信息技术领域、高端装备领域、新材料领域、新能源领域、节能环保领域、生物医药领域 。
此次选择退出科创板 ， 或许与美柚的工具类软件属性有关 ， 且美柚自科创板上市以来其科创属性就频频遭到市场质疑 。 而根据科创板的要求 ， 美柚股份并不符合相关要求 。 综合来看 ， “稳妥”二字或许是美柚目前冲刺资本市场的关键词 。
工具类软件通病显现 美柚业务触碰“天花板”
事实上 ， 不仅工具类软件的属性给美柚登陆资本市场带来了不小阻碍 ， 其“广告”为主的变现方式也使美柚的发展碰到了天花板 。
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2017年至2019年 ， 美柚营收分别为4.23亿元、5.16亿元、6.17亿元；净利润分别为1.12亿元、1.48亿元、1.24亿元 。 从增速来看 ， 2018年、2019年 ， 该公司营收同比增长率分别为21.98%、19.57%；净利润同比增长率分别为32.14%、-16.21% 。 综合来看 ， 美柚目前的增长速度正处于下滑状态 。
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从美柚的营收构成来看 ， 广告服务是其收入主要来源 。 2017年至2019年 ， 广告服务在主营业务的收入分别为1.83亿元、3.59亿元、3.71亿元 ， 分别占据公司营收收入总额的43.27%、69.69%、60.13% 。 但从2017年到2019年的广告营收增速从96%骤降至3% ， 这或许说明美柚的支柱业务已经陷入增长乏力的窘境 。
现金流方面 ， 美柚合并现金流量表显示 ， 2017年至2019年 ， 美柚经营活动产生的现金流量净额分别为1.34亿元、1.66亿元、0.76亿元 ， 投资活动产生的现金流量净额分别为-2.61亿元、-2.80亿元、-2.01亿元 ， 呈现逐年下降趋势 。
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