数据港|抱紧阿里大腿，走向人生巅峰的数据港，能否继续辉煌？
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贝壳投研（ID:Beiketouyan）之前带大家分析了IDC（互联网数据中心）行业龙头之一宝信软件 ， 这次带大家看一下另一个龙头——数据港 。 跟宝信软件的“拼爹”相似 ， 数据港依靠的是自身的国资背景 ， 公司第一大股东为上海市北高新集团 ， 隶属于上海市静安区国资委 。 如今公司又遇到了贵人“阿里巴巴” ， 数据港能否抓住机遇继续创造辉煌？
一、数据港是做什么的？
随着云计算、互联网、大数据的飞速发展 ， 各大公司尤其是互联网企业、政府机构等的数据存储成为一个大问题 ， 自己建造机柜的成本太高 ， 于是纷纷外包给第三方厂商 ， 这就形成了IDC（InternetDataCenter互联网数据中心）业务 ， 简单来说就是出租机房的 。
数据中心市场比较分散 ， 主要有三类：
1.电信公司如中国联通、中国移动、中国电信等凭借自身的机房资源优势占有一席之地；
2.腾讯、阿里、华为等互联网巨头在全国各地有自建机房 ， 也侵蚀了一部分市场；
3.第三方数据中心厂商主要有万国数据、世纪互联、光环新网、宝信软件、数据港、奥飞数据、科华恒盛、鹏博士 。 数据港以批发型业务为主 ， 主要服务于顶尖互联网企业 ， 是唯一一家同时服务阿里巴巴、腾讯、百度、网易的数据中心公司 。
数据港近年来的经营业绩是不断增长的 ， 但是在2019年大幅下滑20% ， 贝壳投研（ID:Beiketouyan）分析主要是两个原因：
1.杭州185机房去年到期后有没有新的客户续租 ， 部分机柜下电 。 客户没有继续续租是客户自身业务调整所致 ， 还是数据港的服务出现了问题？185机房建成时间较久 ， 未来能否获得新的客户还不得而知 。
2.IDC解决方案业务收入较去年同期大幅减少97% 。 这个所谓的IDC解决方案业务是公司2018年新增的业务——常山云数据中心项目 ， 毛利率只有12.04% 。 数据港大概也发现了这部分业务的毛利率较低 ， 2019年不再大规模承接解决方案业务 ， 这部分业务的毛利率提高到了30.98% 。
虽然数据港在集中优势发展IDC优势业务 ， 但是公司似乎很有拓展新业务的想法 。 2019年公司又开始试水云服务销售业务 ， 毛利率只有14.75% 。 大概是吸取了上次的经验没有大规模发展 ， 目前这部分业务收入占比还比较低 ， 没有对公司整体毛利造成太大影响 。 云销售业务会不会像IDC解决方案业务一样夭折 ， 还需静待公司的发展 。
二、数据港的偿债能力出问题了？
IDC业务主要分为两类：一类是零售型 ， 为中小企业提供单个机柜租用、网络宽带服务等 ， 价格比较高 ， 同时毛利率也高；另一类是批发型 ， 根据大型客户的个性化需求 ， 提供从机房规划设计到落地运营的全方位服务 ， 收入具有持续性 ， 但是单机租用价格低 ， 毛利率也低 。
数据港以批发型业务为主 ， 与零售型业务为主的光环新网、科华恒盛相比 ， 毛利率较低 ， 但是高于同以批发业务为主的宝信软件 。 2015-2019年数据港的毛利率分别为41.69%、41.53%、40.11%、29.77%、36.46% ， 虽然近几年的毛利率整体呈下降趋势 ， 但是随着2019年公司调整业务聚焦 ， 毛利率同比提升了7个百分点 。
伴随着公司毛利率的下滑 ， 公司不断扩大产能希望提升产品竞争力 ， 为此数据港大量借钱 ， 短期偿债能力具有一定压力 。
从资产负债率来看 ， 数据港的资产负债率自2017年之后大幅增加 ， 从47%增长到了70.51% 。 负债中大部分为金融性负债 ， 2019年短期借款高达6.47亿元 ， 还有7.23亿元的长期借款 ， 一年内到期的非流动负债高达4.6亿元 ， 也就是说数据港需要在一年内至少还清11.07亿元！净利润只有1.01亿元的数据港能还的清吗？
结合现金流 ， 2019年公司的经营现金流净额只有1.9亿元 ， 但是投资现金流净额高达8.19亿元 ， 这也就不难理解公司为何大量筹资 。 从负债率的提高来看公司肯定是在扩大产能 ， 投建的项目主要来自阿里巴巴 ， 预计可以为公司带来未来10年的数据中心服务资金流入总计24.4亿元（不含电费） 。
这24.4亿元还不包含电费 ， 要知道数据港运营过程中支出最大的就是电力成本 。 根据数据港的招股说明书显示 ， 在公司的各项支出中 ， 电力支出高达57% ， 占到了全部支出的一半以上 。 随着各期项目建设完成投入运营 ， 我仿佛看到了白花花的银子 。 可见 ， 只要数据港新项目按时交付 ， 未来偿债不是问题 。
三、总结
有了阿里这个衣食父母 ， 数据港未来十年的吃喝都不用愁了 。 数据港前五大客户占比高达90%以上 ， 缺了哪个客户都会对数据港造成无可挽回的损失 ， 这也不难理解公司为何大力举债也要满足客户需求 。
【数据港|抱紧阿里大腿，走向人生巅峰的数据港，能否继续辉煌？】虽然依靠自身的国资背景数据港借钱成本较低 ， 但是完全靠着借钱扩大产能也不是办法 ， 钱总有一天要还呀！借钱借的够多了 ， 公司开始寻求从资本市场圈钱 ， 2020年公司预计通过非公开发行股票募集不超过17.34亿元 ， 其中5.2亿元用于归还银行贷款 。 但是 ， 在贝壳投研（ID:Beiketouyan）看来为了留住阿里这一大客户 ， 借钱是值得的 ， 只有服务跟上了客户需求 ， 公司未来才能走稳 。 （ty011）
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