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巴比|真香！“馒头第一股”来了，初中毕业刘师傅身家数十亿( 二 )



巴比|真香！“馒头第一股”来了，初中毕业刘师傅身家数十亿
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在充裕的货币资金下 ， 公司还进行了理财投资 。 公告显示 ， 公司货币资金余额2018年末较2017年末增加10,643.89万元 ， 同比增长30.28% ， 主要系2018年度经营积累增加；2017年末较2016年末增加33,928.92万元 ， 主要系2017年度经营积累增加和以前年度购买的理财产品到期赎回所致 。
另外 ， 2018年年末、2019年中期 ， 公司均无短期借款或长期借款 。 财务费用2016年、2017年分别为128.67万元和27.69万元 ， 2018年和2019年上半年财务费用甚至为负数 。
虽然不差钱 ， 但是中饮股份仍拟募集资金96388.78万元 ， 对于此次的募资用途 ， 招股书中显示 ， 将用于巴比食品智能化厂房项目、生产线及仓储系统提升项目、直营网络建设项目、食品研发中心和检测中心建设项目、品牌推广项目、信息化建设项目、电子商务平台建设以及补充流动资金 。
90%收益来源于加盟店
但平均收入大幅下滑
经过多年的开拓发展 ， 中饮股份形成了覆盖上海、江苏、浙江、北京、广东等地几十余座城市的直营和特许加盟销售网络 ， “巴比馒头”在消费者心目中得到认可 。
其中以加盟的销售模式为主 ， 主营业务收入90%左右来源于加盟模式的产品销售 。 不过 ， 2018年 ， 中饮股份加盟门店平均收入出现下滑 。 各期 ， 中饮股份每家加盟门店平均收入分别为32.59万元、33.78万元、33.16万元、14.87万元；每家直营门店平均收入分别为92.32万元、101.26万元、114.41万元、52.97万元 。
报告期内 ， 发行人加盟门店的数量增长较为迅速 。 加盟商拥有对加盟门店的所有权和收益权 ， 实行独立核算 ， 自负盈亏 ， 但在具体经营方面须接受公司的业务指导和监督 。
中饮股份也对加盟店风险做了解释 ， 公司表示若加盟商在日常经营中未严格遵守发行人的管理要求 ， 将对发行人经营效益、品牌形象造成不利影响 。 随着发行人生产经营规模的扩大和加盟商的不断增加 ， 发行人在加盟模式方面的制度建设、运营管理、资金管理和内部控制等方面将面临更大的挑战 。
经营业务受地域限制
华东地区占比超9成
值得注意的是 ， 受制于冷链运输的半径 ， 中饮股份的业务覆盖范围目前主要在华东地区 。 招股书显示 ， 2016年至2018年在华东地区的销售占比分别为94.15%、93.84%、92.93% 。

巴比|真香！“馒头第一股”来了，初中毕业刘师傅身家数十亿
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2016-2018年上海工厂成品类产能利用率分别为144.27%、107.61%、122.1% ， 馅料类产能利用率分别为137.11%、119.72%、127.43% ， 全部超过100% ， 处于超负荷运行状态 。
产品销售的区域性似乎成了各大餐饮小吃行业的通病 ， 例如已经A股上市的小吃餐饮企业广州酒家、三全食品、全聚德 ， 亦或是正在谋求IPO的千味央厨、刚刚新三板退市的狗不理都无法逃脱这个怪象 。
中饮股份在扩张时也面临如何打破产品销售的区域性的问题 。 公司表示 ， 未来的扩张计划是3年内在北京、上海、广东、江苏、浙江等地区的重点地段开设182家直营店铺 ， 增强公司在华东、华南、华北等地区的旗舰门店示范宣传作用和提升销售；同时公司会加强自有电子商务平台建设 ， 进一步提升消费者购物体验、增加用户 ， 为线上销售打下坚实基础 。 根据公司发展的需要 ， 适时制定相关的兼并收购计划 。
中饮股份上市后表现如何还要基于其未来的发展 。 截至发稿 ， 食品行业的龙头老大仍为海天味业 ， 总市值为4943亿元 。 三全食品、广州酒家的最新总市值为217亿元、181亿元 。 而利润连降三年的“老字号”全聚德当前市值仅为39.42亿元 ， 股价较其最高点已经下跌超80% 。


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