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收益率|创新500强深圳独占43席！2020中国上市公司创新指数报告出炉

【编者按】
新冠肺炎疫情发生以来 ， 全球经济增长的下滑导致产业需求缩减 ， 进而造成许多行业竞争加剧 ， 企业战略需要进行大调整 ， 以创新驱动增长 ， 有更为精细化的管理 ， 对市场有更精准的洞察和战略定位 。 在这样一个不稳定性不确定性明显增强的时刻 ， 创新正变得前所未有的重要 。
8月6日 ， 浙江大学管理学院与深圳报业集团深新传播智库联合发布《2020中国上市公司创新指数报告》 ， 选取中国2146家A股上市公司为评估对象 ， 基于创新势力和创新效率两维度构建评估模型 ， 推出2019年中国A股上市公司创新指数500强 ， 创新势力200强与创新效率200强 。 现对由浙江大学管理学院郭斌教授研究团队（郭斌、贾玥、靳雨涵、李曦、王真、殷嘉咛）编撰的报告内容予以摘要刊发 ， 敬请垂注 。 完整报告可在读特、读创手机客户端和深圳新闻网下载阅读 。
《2020中国上市公司创新指数报告》所覆盖的上市公司行业包括制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、科学研究和技术服务业和综合五大类35个二级细分行业 。 最终进入创新指数排名的上市公司样本有2146家 。
上市公司创新指数包括了创新势力(innovation strength)和创新效率(innovation efficiency)两个维度 。 在指数构建方法上 ， 基于透明的计算方法和可复制的计算过程 ， 不依赖于个人主观判断 ， 基于信息抽取思想采用最为精简的基础数据来映射企业的创新状态 。
评估创新势力所采用的基础数据包括研发投入规模、研发人员规模、专利规模数据、平均销售利润率 ， 评估创新效率的基础数据研发强度指标、技术效率与商业模式新颖性 。
2019中国上市公司创新指数10强
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收益率|创新500强深圳独占43席！2020中国上市公司创新指数报告出炉
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创新指数和创新效率50强
投资组合收益率显著领先
对资本市场而言 ， 创新能力能否作为企业投资价值的风向标？换句话说 ， 对于投资者 ， 是否能把企业的创新能力作为一个重要的参考维度？报告选取在创新指数排行中名次靠前的上市公司 ， 形成投资组合 ， 并以市值作为权重计算它们的投资组合收益率 。
首先 ， 报告将2019年创新指数报告中创新指数、创新效率和创新势力分别排名前50的上市公司作为投资组合 。 结果显示 ， 通过创新指数和创新效率得分排名前50所构造的投资组合收益率分别为43.31%和46.28% ， 超过了上证指数、上证50、上证180、沪深300、深证100和深证300等六项基准指数的同期收益率；但是通过创新势力得分排名 ， 前50所构造的投资组合收益率为15.1% ， 仅超过上证指数、上证50、上证180、沪深300等四项基准指数的同期收益率 。

收益率|创新500强深圳独占43席！2020中国上市公司创新指数报告出炉
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2019年创新指数投资组合与基准指数收益率比较图
此外 ， 报告选取2017-2019年间创新指数排名皆在前50的企业（共8家）作为研究样本 ， 计算2019年到2020年的投资收益率 。 结果显示 ， 2017-2019年间创新指数排名皆在前五十的样本企业所构成的投资组合收益率达到了49.64% ， 超过了上证指数、上证50、上证180、沪深300、深证100和深证300等六项基准指数的同期收益率 。
剔除EVA为负值企业后50强公司投资组合收益率依然领先 。 企业的EVA估值（EVA是经济增加值模型Economic Value Added的简称 ， 是Stern Stewart咨询公司开发的一种新型的价值分析工具和业绩评价指标 ， 是基于剩余收益思想发展起来的新型价值模型） ， 会直接作用到企业价值 ， 从而影响投资组合收益率 。 报告剔除EVA为负值的企业 ， 重新得到2019年创新指数、创新效率和创新势力排名分别的50强企业名单 ， 在此基础上构建投资组合 。 结果显示 ， 通过创新指数和创新效率得分排名前 50所构造的投资组合收益率分别为43.11%和43.58% ， 超过了上证指数、上证50、上证180、沪深300、深证100和深证300等六项基准指数的同期收益率；但是通过创新势力得分排名50所构造的投资组合收益率为11.29% ， 仅超过了上证指数、上证50、上证180、沪深300等四项基准指数的同期收益率 。 这表明 ， 对于中国这样存在着较为丰富的增长机会的市场 ， 与创新势力相比 ， 创新效率在整体意义上更受到资本市场投资者的青睐 。 这是因为创新效率与创新资源的有效配置以及商业模式的新颖性密切相关 ， 从而能为企业带来更多的业务快速增长机会 。


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