观点评论|美的物业：中信证券退出做市商之谜
乐居财经 黄冬艳 发自广州
关于美的物业停牌 ， 需从中信证券说起 。 7月13日 ， 中信证券宣布将不再为美的物业提供做市报价服务 。
按有关规定 ， 在新三板挂牌的股票 ， 可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他证监会批准的转让方式进行交易 。 目前新三板有协议转让、做市转让两种股票转让方式 ， 其中采取做市转让方式的 ， 须有2家以上从事做市业务的主办券商（以下简称“做市商”）为其提供做市报价服务 。
美的物业目前采取的正是做市转让方式 ， 因此中信证券宣布退出后 ， 该公司的做市商就只剩下了广发证券一家 ， 不符合须有2家以上做市商的规定 ， 因此其公司股票自2020年7月14日起停牌 。
乐居财经发现 ， 中信证券不仅是美的物业的做市商 ， 还是主办券商 。 而停牌至今已半月有余 ， 美的物业8月3日的最新公告披露 ， 其仍未恢复 2 家以上做市商 ， 因此将继续停牌 。 停牌前美的物业股价已高达91.4元／股 ， 总市值46.8亿元 。
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【观点评论|美的物业：中信证券退出做市商之谜】有行业人士分析 ， 做市商退出的原因一般有两种 ， 一是做市商根据行业大背景主动做出的做市策略调整 ， 例如2017年市场大环境下行时 ， 就有不少做市商主动退出一些业绩不佳或受到处罚的股票做市服务 。
另一个原因 ， 则是部分做市挂牌的公司因拟IPO、控股权结构变化等原因主动变更转让方式或摘牌 ， 导致做市商被动退出做市 。
按照相关规定 ， 若美的物业未能在30个转让日内恢复为2家以上做市商 ， 且未提出股票转让方式变更申请 ， 其股票转让方式将强制变更为集合竞价交易方式 。
对于此次停牌背后的原因及下一步计划 ， 乐居财经致电美的物业相关负责人时 ， 对方仅表示后续有任何新动态 ， 都会以公告形式告知 。
如今物业管理行业备受资本市场青睐 ， 除了分拆上市 ， 近两年以A股新三板为跳板、再转向港股上市的物管企业并不少 ， 永升生活服务、保利物业、鑫苑物业、和泓服务等都是典型案例 。
以旭辉旗下的永升生活服务为例 ， 其经历2016年的股改后 ， 于2017年4月份在新三板挂牌 ， 但不足一年就在2018年3月上旬从新三板退市 。 随后旭辉对永升生活服务进行内部重组 ， 同年8月份就向港交所递交了后者的IPO招股书 ， 2018年12月17日在港交所敲钟上市 ， 成为首家从新三板退市 ， 然后转板港交所的物业公司 。
分析指出 ， 在新三板上市时未能满足融资需求 ， 是永升生活服务转投港股的重要原因 。
背靠大央企保利地产的保利物业 ， 也同样是在新三板挂牌近两年 ， 于2019年初退市 ， 同年12中下旬成功在港交所主板上市 。
实际上 ， 很多企业虽然借助新三板登陆了资本市场 ， 但在融资方面却并未能发挥真正的作用 ， 因此不少物管企业都选择了新三板作为主板上市前的跳板 ， 而今物业管理行业发展前景为市场看好 ， 也算是物管企业转投港股上市的一个时机 。
从美的物业目前的情况来看 ， 该公司成立于2000年 ， 由美的置业直接持有其81.9%的股份 ， 实控人为美的何享健家族 。 2016年12月美的物业在新三板挂牌上市 ， 最初其股票在新三板是协议转让的形式 ， 2017年5月份才更改为做市转让 。
借助背后美的集团的资源 ， 近几年 ， 美的物业实现了较为明显的规模增长 ， 但其中近半营收都来自于美的系 。
2019年该公司实现营业收入9.15亿元 ， 同比增长41.18% ， 来自美的系公司的比例为47.93% 。 同期毛利率16.71% ， 较上期下降3.38个百分点 ， 归属于公司股东的净利润约为0.92亿元 。
截止2019年末 ， 美的物业公司总资产8.02亿元 ， 归属于公司股东的净资产2.7亿元 ， 分别同比增长54.76%和51.55% ， 资产负债率为65.07% ， 经营活动产生现金流量净额2.23亿元 。
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