交易|重磅：决战在即！百亿资金的血雨腥风
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上周五写了“诱惑的深V”之后 ， 商品市场整体迎来了比较激烈的多头行情 。 本周一二 ， 多数商品价格大涨 。 其中尤其以几个明星品种最为抢眼 ， 包括玻璃、棕榈油、铁矿、纯碱等 。事实上 ， 大宗商品的上涨 ， 自今年疫情冲击结束后 ， 就一直是主旋律 。 如果去拉一下多数商品的K线图 ， 会发现很多品种都涨了50%以上 。 这一涨幅尚未考虑商品交易以期货形式进行自带的杠杆属性 ， 如若考虑进去 ， 则涨幅更是高达500%或以上 。 相比而言 ， 股市前段时间的躁动 ， 真的就是毛毛雨了 。
标准的牛市！
当然 ， 商品交易相较于股市而言 ， 需要更高超的交易能力 。 不但需要看对趋势 ， 也必须要有效应对波动率对资金的侵蚀 。 否则 ， 即使看对方向 ， 也完全可能“死在黎明前” 。
毕竟商品合约有强平机制 ， 保证金交易的机制放大盈利的同时亦加速了亏损 。 这是股票市场的交易 ， 完全无法比拟的 。
说到商品交易 ， 除了自带杠杆的保证金交易制度外 ， 还必须要提到商品价格的期限结构和移仓换月 。 给大家做一些科普 。
【交易|重磅：决战在即！百亿资金的血雨腥风】大宗商品的交易 ， 在二级市场上多是以标准化的期货合约进行 。 而不同到期日的合约 ， 对应了不同的期限结构 。 比如一些大品种商品 ， 从每年的1月到12月均有到期合约 。 很显然 ， 不同到期日的合约 ， 对应的价格预期不同 ， 则盘面交易的价格也不同 。
而通常资金在一段时期之内 ， 会集中交易某一个到期月的合约 ， 被称之为主力合约 ， 其标识是持仓量和成交量最大流动性最好 。 但由于有到期日的限制 ， 往往在合约到期前一段时间 ， 资金就必须从这个合约退出 ， 选择下一个主力合约重新建仓交易 ， 这一过程 ， 称之为移仓换月 。
比如 ， 以我自己交易较多的铁矿石合约为例 。 当前持仓量最大的是2009合约 ， 也即是今年9月到期交割的合约 ， 这是当前的主力合约 。 但时间进入8月 ， 通常来说 ， 资金已经集中进行移仓 ， 将头寸移往下一个主力合约也就是2101 ， 21年01月到期的合约上 。
然而 ， 今年的情况有些蹊跷 。
截止今天8月4日收盘 ， 铁矿各个月份持仓的情况是这样的：
即将到期的09合约持仓依然超55万 ， 而新主力合约2101目前才37万 ， 两者仍然相差18万手 。 要知道 ， 在往年这个时候 ， 铁矿已经完成了移仓 ， 01合约通常此时已经成为主力 。
今年 ， 铁矿09合约上的多空双方 ， 都迟迟不愿离去 。
55万手单边大约相当于110万双边持仓 ， 目前一手铁矿石的交易所保证金约一万元 ， 110万手的持仓 ， 意味着在这个即将到期的合约上 ， 依然沉淀了110亿左右的资金 。
可以确定的是 ， 在接下来的一到两周之内 ， 这110亿资金 ， 将在商品市场上 ， 掀起一场血雨腥风 。 留给他们的时间 ， 已经不多 。
这样的大资金博弈 ， 在临近合约到期之前仍然迟迟不肯离去的情况 ， 在商品市场也不算特别罕见 。 这通常也意味着后面会有比平常交易更高的波动率即将释放 。
此前 ， 不少市场交易者认为 ， 铁矿石升至900附近 ， 已经是价格的绝对高位 ， 多空都应该在此离场 。 然而 ， 从目前的基本面技术面来看 ， 主要玩家显然志不在此 。
目前 ， 铁矿石多头步步紧逼 ， 利用基本面和技术面的优势 ， 将价格节节推升 。 而空头方面 ， 也不认怂 。 即便价格连续大涨 ， 也尚未见到空头大幅砍仓离场 。
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