环球外汇|为什么市场似乎并不关心经济是否糟糕？
美国股市一直在飙升 ， 而经济却萎靡不振 ， 股市是否已经脱离了现实？
许多人所经历的经济虽然惨淡 ， 却是本地的、个人的 ， 并且在大多数情况下要么未公开交易 ， 要么在股市走势中只占很小的一部分 。 要解释为什么这些个人经历对股市的影响如此之小 ， 我们必须更密切地关注最薄弱行业的市场角色 。 
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令人惊讶的结论：根据主要指数(例如标准普尔500指数)的市值加权 ， 受疫情影响最明显和经济脆弱的行业也属于最小的行业 。 事实证明 ， 市场并不特别容易受到高度可见但相对较小的行业的影响 。 30个经济受损最严重的行业可能被摘牌 ， 而这对标普500指数的影响也不会超过几个百分点 。
尽管经历了自大萧条以来最严重的经济崩溃 ， 情况依然如此 。 所有的经济数据都很糟糕 ， 以至于国内生产总值(GDP)、失业率和初请失业金人数必须进行调整 ， 以适应图表 。
但是美国经济不等于股票市场 ， 反之亦然 。 正如之前所讨论的 ， 忽视海外力量是一个重大的疏忽 。 所谓的FAANG大约一半(有时甚至更多)的收入来自国外 。 除此之外 ， 美国的大流行封锁使大型科技公司的销售和利润受益 。 难怪由大型科技公司主导的纳斯达克综合指数100今年上涨了约26％ 。
但有人可能会争辩说 ， 第二季度GDP下降了大约三分之一 ， 而标准普尔500指数应该与此同步 。 更重要的是 ， 在标准普尔500指数的500家公司中 ， 大约有450家做得很糟糕 。 零售、旅游、能源、娱乐、餐饮等行业的销售额大幅下跌 。 破产公司越来越多 ， 而且肯定还会有更多的公司破产 。 然而,标准普尔500指数在3月大幅下跌后,今年上涨了2% 。
百货商店、航空公司、旅游服务、石油和天然气设备及服务、度假村和赌场 ， 这些都是非常引人注目的行业 ， 新闻媒体对这些公司的报道铺天盖地 ， 许多消费者都知道这些公司的名字 。 零售商无处不在 。 加油站、连锁餐厅和酒店遍布全国的城市和郊区 。
因此 ， 尽管具有较高知名度的行业可能对经济具有重要意义 ， 但对于资本加权股票市场指数而言 ， 它们并不是很重要 。
想想上面提到的这些板块对股指的影响 。 百货商店股价可能下跌了62.3％ ， 但按市值计算 ， 它们仅占标准普尔500指数的0.01％ 。 航空公司更大,但是并不多：它们占该指数的0.18％ 。 对于旅行社、酒店和汽车旅馆房地产投资信托基金 ， 度假村和赌场来说 ， 情况也是如此 。
市场告诉我们 ， 这些行业与股票市场的表现无关紧要 。 那有哪些行业部门非常重要？互联网内容、软件基础设施、消费电子产品和互联网零售商——占市值超过8万亿美元 ， 约占美国股票市场总价值约35万亿美元的四分之一 。 以标普500指数中排名前10位的最大科技公司为例 ， 对它们进行加权平均 ， 它们今年的涨幅将超过37％ 。 对剩下的490家公司执行相同操作 ， 它们下降了约7.7％ 。 这表明了几家巨头对指数的影响 。
【环球外汇|为什么市场似乎并不关心经济是否糟糕？】在某种程度上 ， 这是完全可以理解的 ， 为什么许多人认为市场不再与现实挂钩 ， 因为表现不符合他们的个人现实经历 ， 比如失业、经济困难 。 但重要的是要明白 ， 基于市值权重的指数可能会像现在一样 ， 由少数几家公司的收益推动 。
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