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金价|金价创9年新高，现在投资黄金的风险在哪里？( 二 )



金价|金价创9年新高，现在投资黄金的风险在哪里？
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今年以来 ， 新冠肺炎疫情在全球范围内扩散 ， 加速恶化了全球经济的下行趋势 。 为了刺激各国经济 ， 全球其他主要央行向市场投放大量基础货币 ， 并通过信用扩张衍生出更多的信贷 。

金价|金价创9年新高，现在投资黄金的风险在哪里？
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数据来源：Wind、苏宁金融研究院
相较于货币供应的快速增长 ， 黄金的供给极为平稳 。 从2010年~2019年 ， 全球每年的黄金供给量基本稳定在4300吨至4800吨 ， 而今年受到疫情影响 ， 多个主要产金国出台了严格的停工停产措施 ， 一季度黄金的供应量仅为1066.3吨 。 泛滥的流动性下 ， 快速增加的过剩资金追逐有限的资产 ， 将会使得大部分资产出现上涨 。
而在全球新冠肺炎疫情没有得到有效控制、经济没能从泥潭中走出之前 ， 预计全球的流动性不会出现紧缩 ， 而这将极大地推升黄金的定价 。
目前 ， 通胀预期已成市场共识 。
当前美国各期限国债收益率均处于历史最低位水平 ， 10年期国债收益率基本维持在0.6%左右 。 从美国10年期国债收益率测算出的结果来看 ， 通胀预期已从3月份的0.5%快速回升至当前的1.5% 。
随着全球原油价格快速反弹 ， 大宗商品价格持续走高 ， 且受新冠肺炎疫情及各地不同自然灾害的影响 ， 全球粮食结构性短缺可能性加大 ， 通胀预期持续走高 。

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数据来源：Wind、苏宁金融研究院
名义利率在低位徘徊 ， 通胀预期不断走高 ， 实际收益率水平将持续下降 ， 国债等资产的配置价值不断弱化 ， 而不生息的黄金资产具有了极高的性价比 。 在全球物价上行趋势明朗的情况下 ， 通胀预计将会进一步抬升 ， 进而加大了黄金的配置价值 。
同时 ， 在当前全球大规模“撒钱”的背景下 ， 各国纸币出现了整体的信用下沉 ， 且这一趋势在短期内难以扭转 。
因此 ， 中长期来看 ， 黄金的配置价值较高；但是短期来看 ， 投资者的羊群效应快速推动黄金价格上涨 ， 建议投资者根据自己的投资期限与风险偏好做出投资判断 。

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美元和黄金的关系就像跷跷板 ， 从历史规律来看 ， 美元升值时 ， 黄金价格就会下跌；美元贬值时 ， 则反之 。 为了应对经济衰退 。 美联储实行“无上限放水” ， 这意味着美元的货币供应量在大大增加 ， 带动美元贬值 ， 从而带来黄金价格的上涨 。
对于黄金价格上涨的预期 ， 也有两个影响因素：其一是如果美国的疫情慢慢稳定 ， 并有所缓解 ， 那么这一波的金价上涨预期将会告一段落了；其二是当美国疫情稳定 ， 经济开始复苏 ， 美联储可能会逐步收紧货币政策 ， 美元企稳回升 ， 这个时候保值的压力没有这么大了 ， 黄金价格的上涨也会告一段落 。
对于投资者来说 ， 黄金在家庭资产中的占比应在5%左右 。

金价|金价创9年新高，现在投资黄金的风险在哪里？
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在目前黄金大涨的形势下 ， 很多投资者会把黄金当作股票一样来炒作 ， 期望在当前节点入场后 ， 当黄金价格突破2000美元/盎司时会有10%的收益 。
实际上 ， 黄金的价格波动非常大 ， 它既是一种避险资产 ， 也是一种风险资产 。 普通投资者没有必要将家庭资产的10%、甚至更多 ， 投入其中 。 这样的做法和用10%的家庭资产炒股没有实质上的区别 。


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