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长城|转型期的长城人寿：多家小股东拟出局，加快步入盈利周期

中国二十二冶集团有限公司（以下简称“二十二冶集团”）在天津产权交易中心挂牌转让的长城人寿保险股份有限公司（以下简称“长城人寿”）3000万股股份 ， 即将结束首个挂牌期 ， 尚在等待意向受让方的出现 。
蓝鲸保险梳理梳理发现 ， 近三年来 ， 长城人寿多笔股权在交易平台上挂牌转让 ， 但从公开信息来看 ， 尚无成功案例 。 业内人士分析 ， 股东出售股权 ， 除了保险公司的业绩情况 ， 或存在聚焦主业 ， 回流资金等多方面考虑 ， 但小额股权变更不会对公司经营造成影响 。
4月 ， 银保监会批复刘卫平担任长城人寿总经理 ， 与董事长白力组成核心领导班子 ， 履新到位后 ， 长城人寿也在持续深入价值转型 ， 预期通过驱动变革、转换动能、优化结构、降本增效和防范风险 ， 推动新旧动能转换 ， 聚焦盈利和价值提升 。
回流资金 ， 数家股东意图转手长城人寿股权
2020年3月 ， 二十二冶集团将持有的长城人寿3000万股股份（占总股本的0.54%） ， 在天津产权交易中心挂牌 ， 转让底价7520万元 ， 折合每股约2.51元 。 若转让完成 ， 二十二冶集团将出清股权 ， 退出长城人寿 。
据悉 ， 该笔股权转让信披截至日期为8月3日 ， 若信息发布期满后 ， 未征集到意向受让方 ， 不变更信息披露内容 ， 按照5个工作日为一个周期延长 ， 直至征集到意向受让方 。 从条件来看 ， 意向受让方须为境内依法设立且有效存续的企业法人 ， 具有良好的财务状况和支付能力 。
蓝鲸保险注意到 ， 近三年来 ， 多家股东都曾意图转让长城人寿股权 。
2018年11月至2019年9月期间 ， 某公司在北京金融资产交易所挂牌转让长城人寿11.78%股权 ， 对应约6.51亿股 ， 转让价格17.85亿元 ， 折合每股2.74元 ， 直至挂牌期满项目终结 ， 仍未寻得接盘方 。 尽管北金所公开信息未明确点明转让方身份 ， 但从持有长城人寿11.78%股权、注册地在厦门等重要线索来看 ， 指向厦门华信元喜投资有限公司 。
更早前 ， 2017年 ， 长城人寿四家小股东 ， 涌金投资控股有限公司、国金鼎兴投资有限公司、北京广厦京都置业有限公司、拉萨亚祥兴泰投资有限公司在北京产权交易所联合转让11.51%股权 ， 其中前三家均为出清股权 。 该部分股权原本预计由北京华业资本控股股份有限公司受让 ， 后因其资质问题 ， 转让计划流产 。 同年 ， 完美世界两度挂牌转让长城人寿0.27亿股股权 ， 占比0.96% 。
据悉 ， 长城人寿股权较为分散 ， 目前共有19家股东 ， 前三大股东北京华融投资、金昊房地产和金融街投资 ， 持股比例分别为 19.99%、15.57%和 15.13% ， 华融投资为金昊房地产的控股股东 ， 也是金融街投资的全资子公司 。 因此 ， 金融街投资直接及间接持有长城人寿 50.69%股份 ， 西城区国资委直接及间接持有金融街投资100%股份 ， 为长城人寿实际控制人 。
“保险公司小额股权变换不会对公司经营造成影响 ， 某种程度上说 ， 换一换能够引入新鲜的血液 ， 也是一种好事” ， 上海对外经贸大学保险系主任郭振华对蓝鲸保险分析称 。 此外 ， 近年部分中小型民营企业生存压力加大 ， 挂牌出售保险股权能够回流资金；部分国有企业在“聚焦主业”的导向下 ， 加快处置资产 ， 整合资源 ， 瘦身健体 。
是否能够成交 ， 则取决于“接盘方”的考虑 ， 譬如财务投资还是战略投资 ， 前者更看重标的公司的经营状况 ， 战略投资更多考虑所占股比 ， 竞拍价格取决于公司经营状况以及对未来发展的判断 。
战略转型调步伐 ， 长城人寿深化价值发展
从经营来看 ， 长城人寿的盈利之路并不平坦 。
成立于2005年的长城人寿 ， 在2012年首度实现234.5万元盈利 ， 此后三年盈利能力逐步提升 。 变化发生在2016年 ， 当年 ， 长城人寿转盈为亏 ， 2016年至2018年连亏三年 ， 亏损额分别为-5.19亿元、-7.23亿元、-15.93亿元。 据了解 ， 长城人寿2018年出现大幅净亏损 ， 与投资收益较预期差距较大不无关系 。
不过 ， 转型势必要经历阵痛 ， 但也是为未来盈利打基础 。 2019年 ， 长城人寿深化中期发展转型 ， 对新五年规划实施情况进行评估及中期调整 ， 聚焦“盈亏平衡、价值成长”目标 ， 在承保端和投资端双轮驱动 ， 拓市场保增长 ， 调结构提价值 ， 抓投资稳收益 ， 降成本增效益 。
长城人寿介绍 ， 公司在2019年全面达成保费、投资、费控、利润等指标 。 具体来看 ， 业务方面 ， 长城人寿实现原保费收入80.89 亿元 ， 较2018 年同比上升30.70% ， 综合收益2.2亿 ， 净利润0.92亿 ， 如愿打平盈亏 。 2019年的利润 ， 同样得益于投资 ， 去年长城人寿连续加仓金融街（000402.SZ） ， 投资策略的落实 ， 增厚了其投资收益 。
2020年上半年 ， 受疫情、行业整体情况影响 ， 长城人寿再度陷入亏损状态 ， 1季度亏损0.76亿元 ， 2季度盈利0.19亿元 ， 上半年净亏损0.57亿元 。
7月28日 ， 中债资信评估有限公司发布长城人寿2020年资本补充债券（第一期）跟踪评级报告 ， 从经营风险、财务风险等角度对长城人寿进行“体检” 。
报告提及称 ， 当前长城人寿资产资产规模基本保持稳定 ， 但持有的固定收益类产品（包括公募债券和信托计划）发生信用风险金额为 18.1亿元 ， 已计提资产减值 13.08 亿元 ， “对利润造成侵蚀 ， 关注未来回收情况” 。 此外 ， 长城人寿2019年财务投资收益率为 4.47% ， 综合投资收益率为 5.00% ， 低于行业平均水平 。
一位寿险业内人士预判 ， 长城人寿盈利能力受资本市场影响有所波动 ， 下一步 ， 公司或需继续夯实投资端“压舱石” ， 在严控投资风险的基础上 ， 优化资产配置 ， 加强投资管理 ， 引入市场化考核机制 ， 从而提升投资收益 。
上述寿险业内人士向蓝鲸保险介绍 ， 长城人寿业务结构以传统寿险和分红险为主 ， 业务质量尚可 ， 但在行业竞争形势下 ， 需要不断提升机构产能 ， 提高投入产出效率 ， 加强费用精细化管理 ， 既要开源也要节流 。
人事方面 ， 今年4月 ， 银保监会批复核准刘卫平担任长城人寿总经理 ， 新任总经理刘卫平有丰富的行业经验 ， 将与董事长白力搭配 ， 组成长城人寿核心领导班子 ， 进一步完善经营管理团队 。
【长城|转型期的长城人寿：多家小股东拟出局，加快步入盈利周期】当前 ， 长城人寿发展进入价值转型2.0新阶段 ， 确定“防控风险、聚焦价值、降本增效、稳定盈利”的发展思路 ， 预期通过驱动变革、转换动能、优化结构、降本增效和防范风险 ， 聚焦盈利和价值提升 ， 推动新旧动能转换 ， 加快步入盈利周期 。 成效如何 ， 拭目以待 。


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