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大自然“印钞机”农夫山泉获准上市 卖水到底有多赚钱？

大自然“印钞机”农夫山泉获准上市 卖水到底有多赚钱？
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“大自然的搬运工”农夫山泉距离自己的上市之路又近了一步 。
7月31日 ， 证监会官网发布公告表示 ， 核准农夫山泉股份有限公司（以下简称“农夫山泉”）发行不超过13.8亿股境外上市外资股 ， 每股面值人民币0.1元 ， 全部为普通股 。 完成本次发行后 ， 公司可赴香港交易所主板上市 。
同时 ， 证监会核准公司股东养生堂有限公司等70名股东所持合计45.882亿股境内未上市股份转为境外上市股份 ， 相关股份完成转换后可在港交所上市 。
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事实上 ， 早在此前 ， 农夫山泉就已启动了上市计划 ， 并在港交所提交了招股书 ， 中金公司和摩根士丹利担任联席保荐人 ， 募资规模预计为10亿美元 。
赚钱能力超乎想象
作为一家饮品公司 ， 农夫山泉的赚钱能力超乎想象 。
据农夫山泉披露的招股书数据显示 ， 2017年、2018年、2019年 ， 农夫山泉的收益分别为174.91亿元、204.75亿元、240.21亿元 ， 年复合增长率为17.2% 。 据弗若斯沙利文报告 ， 农夫山泉这一营收增速远高于同期中国软饮料行业5.8%以及全球软饮料行业3.1%的增速 。
同期实现净利润分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元 ， 净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6% ， 年复合增长率为21.0% ， 同样远高于国内外软饮料行业不足10%的平均盈利水平 。
拿2019年来看 ， 营收240亿元 ， 净利润近50亿元是什么概念？
据同行业康师傅控股财报显示 ， 饮品业务虽然实现了356亿元的收益 ， 占集团总收益的57.44% ， 但净利润仅为9.46亿元 ， 远不及农夫山泉 。
在毛利率方面 ， 以在农夫山泉营收占比最大的包装饮用水为例 ， 2017-2019年 ， 其包装饮用水的毛利率分别为60.5%、56.5%与60.2% 。 这意味着 ， 农夫山泉每卖出一瓶售价2元的水 ， 就有1.2元毛利进账 。
根据弗若斯特沙利文报告 ， 按2019年零售额计算 ， 国内包装饮用水前五名参与者合共占56.2%的市场份额 ， 市场相对集中 ， 其中 ， 排名第一的农夫山泉比行业第二名的参与者领先达1.5倍 。 此外 ， 根据其招股书 ， 2012年至2019年间 ， 农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一的地位 。
此外 ， 据弗若斯特沙利文的报告显示 ， 以2019年零售额计 ， 农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居中国市场前三位 。
如此看来 ， 农夫山泉不管是在营收、净利润还是在毛利率等方面 ， 都远高于国内和全球个位数的平均盈利水平 。 农夫山泉不仅卖得多 ， 而且赚得多 ， 不差钱的农夫山泉为何着急上市呢？
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上市前夕突然大手笔分红
实际上 ， 此次IPO前夕 ， 农夫山泉曾突然大手笔分红 。 上市募资本是寻常事 ， 但是农夫山泉是否需要这笔钱 ， 为何又在上市之前进行大笔分红成为大众的质疑点之一 。
据其披露的招股书显示 ， 上市前3个财年 ， 农夫山泉共给原有股东派付股息103亿元 ， 其中2017年派息3.67亿元 ， 2018年派息3.67亿元 ， 前两年农夫山泉的派息金额并不大 ， 但在申请上市之前的2019年 ， 农夫山泉突击分红95.98亿元 ， 同比暴增超26倍 。
2020年3月 ， 农夫山泉再次宣布将于4月支付完毕派发的股息9亿元 。 一年时间里 ， 分去三年来所得利润的大半 ， 这也导致其结构性存款由2018年底的36亿元锐减至2019年底的2亿元 。
大手笔分红的同时 ， 农夫山泉还在大笔借债 。
据其招股说明书显示 ， 2017年、2018年、2019年 ， 农夫山泉总负债分别为54.58亿元、65.34亿元和79.14亿元 ， 资产负债率分别为32.83%、31.19%和44.47% ， 且有逐渐扩大现象 。
“主要是由于农夫山泉在2019年提取了资金向股东支付了95.98亿元的股息” ， 农夫山泉如此解释 。
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近百亿分红谁是最大受益者？
据其招股说明书显示 ， 截至最后实际可行日期 ， 创始人钟睒睒持有农夫山泉全部股本中约87.4472%的权益 ， 包括约17.8634%的直接权益及透过养生堂持有的约69.5838%的间接权益 。 同时 ， 钟睒睒也持有养生堂100%的权益 ， IPO后 ， 钟睒睒及养生堂仍将是农夫山泉的控股股东 。
值得注意的是 ， 就在4月29日 ， 万泰生物在上交所主板上市 ， 发行价为8.75元 ， 上市首日股价即大涨44% ， 其母公司与农夫山泉同为养生堂 ， 实控人均是钟睒睒 。
截至8月3日上午收盘 ， 万泰生物每股达到280.03元 ， 短短3个月的时间里股价暴涨超32倍 ， 总市值达到1214亿元 。
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如果农夫山泉此番顺利上市 ， 作为创始人以及董事长的钟睒睒持有87.4472%的权益 ， 财富或将再一次猛涨 ， 或超100亿 。
【大自然“印钞机”农夫山泉获准上市 卖水到底有多赚钱？】总的来说 ， 农夫山泉向我们展示了卖水生意的暴利 ， 但在一系列华丽数据的背后 ， 其突击分红的“猫腻”不得不令大众质疑 ， 对于农夫山泉的未来发展 ， 有待进一步观察 。


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