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简单观察|REIT的往事，亚洲第一，世界第二！亚欧最大医疗集团IHH与PLife( 三 )


比较有趣的是 ， IHH所募资金中 ， 90%将用来还债！进一步看招股书中财务报表 ， 2011年底 ， IHH流动比率为1.7 ， 到2012年3月底 ， 流动比率进一步降到1.4！由此可以理解IHH为何将募资所得几乎全部用来还债 ， IHH庞大医疗资产的背后 ， 是沉重的债务负担 。
从上图可以看出 ， IHH第一大股东是PulauMemutik ， 这是国库控股全资子公司；更需要注意的是第二大股东——MBKHealthcare ， 这是日本财团三井物产旗下的健康产业投资平台 。
IHH上市后继续凌厉扩张 ， 本文第四部分“印度局中局”会讲一下IHH在印度的发展经历 ， 这里简要讲一下IHH在中国和CEEMENA地区的发展：
?中国：在成为IHH子平台之前 ， 百汇很重视中国业务发展 。 IHH继承衣钵 ， 也把中国作为重点发展方向 。 IHH在中国有代表性的项目有：
2012年 ， 百汇在上海成为上海国际医学中心（SIMC）的管理方 ， 并在香港开业一医疗中心；
2016年 ， 百汇引入泰康投资10亿元人民币 ， 成为其旗下百汇中国业务平台重要股东；
2019年 ， 建面5万平、位于成都的大陆首家“鹰阁”医院开业；
?CEEMENA：CEEMENA是中东、中东欧和北非地区的合称 ， 望文生义 ， 可以理解这是IHH依托土耳其Acibadem的业务拓展方向 。 2016年 ， Acibadem宣布以9.9亿欧元收购保加利亚最大私人医疗服务机构Tokuda集团和CityClinic集团各100%股权 ， Acibadem由此控股保加利亚最大私人医疗服务集团；除此外 ， Acibadem还在荷兰和马其顿各拥有1家医院 。
在这样的大背景下 ， 上市6年后 ， 2018年11月 ， IHH面临股东层面的重大变化：马来西亚国库控股让出第一大股东地位 ， 原先的二股东日本三井上位 ， 成为IHH持股32.9%的第一大股东 ， 国库控股持股26%成为IHH第二大股东 。
马来西亚国资放弃控股 ， 如同在中国央企放弃核心产业平台的控股权 ， 这在中国应该是难以割舍的事情 。 在马来西亚内部 ， 其实也有人颇有微词 ， 包括国库控股前任董事长 ， 其对国库公司让出控股地位公开表态、颇为痛惜 。
IHH作为立足亚洲的世界第二大医疗上市集团 ， 其成长过程中让人眼花缭乱的资本运作和股东变更过程 ， 其实同样在叙说：作为社会性事业、投资期漫长的医疗产业 ， 做大做强不易 ， 更不要说建设一个跨国乃至跨洲的世界级医疗集团 。 国内近几年 ， 大的医疗产业集团 ， 城头风云变幻 ， 放在更大的视野下 ， 是可以理解的产业发展曲折历程 。
4印度局中局：富通医疗与RHT本节的主角是上文提到的印度上市公司富通医疗/FortisHealthcare 。
富通医疗虽然在2010年百汇竞购战中败下阵来 ， 但富通医疗非常重视新加坡资本市场 ， 一直希望在新加坡打通资本通道 。
富通医疗装在RHT中的底层资产包括：11处已开业诊所、4处在建诊所（预计2014年开业）以及2处医院 。 这些资产整体估值约7.48亿新元 ， 拟以每基金单位0.9新元的价格募资5.11亿新元 。


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