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银行家和信托大佬们给泰禾物色了“白武士”，万科：我不是接盘侠

朱虚侯|文
“孙宏斌轮”这一次没有出现 。
地产界但凡有接盘 ， 总有人首先想到孙宏斌 。
黄其森不是没有想到过孙宏斌 ， 只不过在贾跃亭身上栽过跟头之后 ， 孙宏斌变了 ， 变得不再那么轻易“上船”了 。
更深刻的原因在于当下的地产江湖 ， “船”很多 ， “船票”却就那么几张 ， 孙宏斌发现自己手上的“船票”忽然间更值钱了 。
万科从来就就不在乎“船”的价值 ， 因为万科就是这片海最值钱的“船” 。
如果有人不认可这个论断 ， 宝能姚员外第一个跳出来反对 。 从2015年7月首次增持到今年3月万科年报发布 ， 近5年时间里 ， 宝能以451亿元投入 ， 从万科身上赚取的收益超过415.77亿元 。
在“艨艟巨舰”万科面前 ， 泰禾恐怕只能算作一条四处漏风的“舢板” 。 如今 ， “舢板”想让“巨舰”丢下一只“救生艇” ， 带自己驶出这片暗礁与险滩 。
万科看了一圈泰禾的债权人 ， 点头应允 。
“铁金库”效应
“铁金库”（IronBankofBraavos）的使者踏上维斯特洛大陆的那一刻 ， 任何坐在“铁王座”上的君王都不得不低下高贵的头颅 。
布拉佛斯人的钱很昂贵 ， 昂贵到不还钱的人都下台了 。
黄其森不想下台 ， 现在看来 ， 泰禾的债权人也没想他下台 ， 他们没有另外扶植新的“代理人” ， 而是找来了“白武士” 。
7月30日 ， 泰禾投资、黄其森与海南万益签署《股权框架协议》 ， 泰禾投资拟将持有泰禾集团的19.9%股份转让给海南万益 ， 每股作价4.9元 ， 总对价24.3亿元 。
交易完成后 ， “白武士”万科将成为泰禾集团二股东 ， 而泰禾实控人黄其森仍然是大股东 。
就像“权游”里登上铁王座的瑟曦女王用铁金库的巨额贷款请来雇佣兵“黄金团”一样 ， 泰禾的债权人也需要一个能确保他们的债权得到偿还的“黄金团” 。
谁是泰禾的布拉佛斯放贷人？
在将于年内到期的555.11亿元债务中 ， 信托占据的比重最高达到46.64% ， 年内到期金额258.92亿元 。 其次是资管公司 ， 137.66亿元占比24.8% 。 公司债和银行贷款分列第三、四位 ， 也有分别超过12%以上的占比 。
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截至7月7日泰禾披露的已到期未偿付债务金额已上升至270.65亿元 ， 占其近一年经审计归母净资产的137.38% 。
而在2019年底泰禾的逾期债务尚只有48.62亿元 ， 占其归母净资产的比重也只有24.68% 。
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难道仅仅过了半年时间 ， 泰禾连所有家当都抵上也不够偿还违约债务本金了？
更糟糕的是 ， 泰禾债务黑洞的堤坝仍没有短期内堵住缺口的迹象 。 8月1日 ， 泰禾公告“18泰禾01”逾期 ， 涉及本息合计15.55亿元 。 实际上这笔债券还没有纳入7月7日披露的共计270.65亿元的总违约债务金额中 ， 因而按照当时的统计 ， 泰禾已违约债务占年内到期债务的比重为48.76% ， 尚未过半 。
但是加上已逾期的“18泰禾01”之后 ， 泰禾已违约债务占年内到期债务的比重则首次超过50% 。 本就不富裕的“家庭” ， 雪上加霜 。
泰禾的债权人现在最大的心愿是成为一道闪电 ， 这样跑得能比雷快一点 。
如果时间能倒回 ， 江苏银行一定不会如此轻易地就成为泰禾的“紧密联合体” 。
2016年10月13日 ， 江苏银行与泰禾集团举行战略合作签约仪式 ， 亲自出席的黄其森谈笑风生 ， 挥舞着大手融来了100+50亿元授信 ， 也换来了一句江苏银行的承诺：
提供全面的金融支持 ， 成为泰禾集团坚实的金融后盾 。
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5天后 ， 在同一间会议室 ， 又来了一波银行家 。 出手更为阔绰的大连银行一张口就是：
200亿元授信和一句“坚实的金融后盾” 。
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一直将泰禾集团列为重点融资授信客户的渤海银行登门更早 ， 2016年8月就在北京泰禾中国院子里敲下了一笔不低于150亿元的授信 。 而在此之前 ， 渤海银行已经向泰禾提供了累计60.5亿元的融资额度 。
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彼时在银行家们眼里 ， “闽系第一房企”泰禾贵不可言 。
甚至直到2018年与2019年 ， 上海银行、建行福建分行还分别与泰禾签下200亿元、100亿元的综合授信 。
信托自然也想分享这“财富的盛宴” 。
2018年11月 ， 泰禾与光大信托、招商银行三方签署战略合作协议 。
老道的招商银行只是虚晃一枪 ， 没有做出任何授信额度的公开表示 ， 只是表示将在融资等方面提供支持 。 而光大信托则视泰禾为“一个有责任心的企业” ， 为其提供200亿元授信还不够 ， 还要再给泰禾冠上一顶“五品”的帽子：
有品质、有品位、有品性、有品格、有品牌 。
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据第一财经的统计 ， 包括西部信托、爱建信托、中信信托等在内的近20家信托公司为泰禾集团提供了股权质押和信托融资 ， 也就是说全国68家信托公司中有近三分之一为泰禾提供了融资支持 。
蹊跷的是 ， 除了爱建信托 ， 再无一家民营信托为泰禾融资 ， 或许同为道中人 ， 泰禾的玩法入不了这些民营信托的法眼 。 又或者信托江湖早已划分了势力范围 ， 泰禾的“蛋糕”自有一波放贷人分享 ， 而其他民营信托则独占别的“甜品” ， 比如从公开信息来看 ， 安信信托、四川信托就不曾涉猎泰禾分毫 。
或许这也只是冰山一角 。
2016年至2018年 ， 泰禾集团融资总额狂飙突进 ， 从754亿元扩张至1354亿元和1375亿元 。 而新增的融资额基本都来自非银融资渠道 ， 仅2017年一年非银融资就新增560亿元 ， 同比上涨2倍 。
“白武士”与“野蛮人”
有了“铁金库”的加持 ， 黄其森的胆气更加过人 。
2017年12月22日 ， 黄其森公开宣称“2018年 ， 泰禾集团销售额的目标是再翻一番至2000亿元” 。
当时泰禾虽未到披露全年业绩的时间 ， 但首次进入“千亿俱乐部”的喜悦已经充盈在黄其森颅内多时 ， 像任何一位房产大亨一样 ， 黄其森并不愿独享这份快乐 。
黄老板一时兴起的“快人快语”没有逃得过交易所的审视 ， 很快问询函下来了 ， 提问泰禾“2000亿目标销售额”和降低负债率目标是不是对全体股东的业绩承诺 。
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黄其森
挨过圣诞节 ， 泰禾的回复函出来了 ， 总结下来就一句话：
2000个小目标和1个小目标都是目标 ， 不要太当真 。
已经急吼吼满仓泰禾的散户们看完回复函后也说了一句话：
几个菜啊？
其实黄老板的“目标论”哪里是说给A股的散户们挺听的 ， 他的目标受众是信托大佬和银行家们 。
在2000亿业绩目标之后 ， 黄老板还说了一句话 ， 公司在手银行授信额度751亿元 ， 剩余479亿元 。
各位老板 ， 可以充值了 。
2018年民营企业“债务危机”一轮高过一轮 ， 银行家们也收缩了防线 。
到2018年底的时候 ， 泰禾仅完成了1300亿元的销售额 ， 离2000亿元的目标相去甚远 。 迟迟等不来“充值”的泰禾在2019年更是直接砍掉500亿元销售额 ， 滑到800多亿元 。
再到2020年上半年 ， 泰禾集团的销售额急剧坠落至254亿元 ， 仅有去年同期的一半 ， 更是跌出房企50强榜单 ， 再也没有当年“闽系第一房企”的光环笼罩了 。
苦苦硬撑的泰禾没有等来“铁金库”的使者 ， 只好转而把目光引向“战投” 。
5月13日 ， 泰禾公告称正在筹划引入战投 ， 相关交易可能涉及公司控制权的变更 。
这是公开信息层面上泰禾首次承认引入战投 ， 而在此前则不断有信达、华侨城、保利、融创、金茂、厦门国贸等接盘泰禾的消息传出 。
可是打着“白武士”旗号来的这些所谓战投 ， 在泰禾眼中或多或少都有“野蛮人”的影子 ， 比如提出五折收购方案的融创 。
早在2019年 ， 黄其森就公开表示 ， 引入战投的前提是要能跟泰禾的业务协同发展 ， 双方能够“门当户对、志同道合” 。
“门当户对”这个词打动了万科 。 “宝万之争”伤痕犹在 ， “不配”之声言犹在耳 ， 谁说地产圈没有鄙视链？
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公认的“地产一哥”足以撑得起任何一家房企战投的门面 ， 没有比万科的身份更能彰显黄其森面子的地产企业了 ， 哪怕是以失了里子为代价 。
昭告天下的泰禾7月30日公告明白无误地划了两条杠杠：
【银行家和信托大佬们给泰禾物色了“白武士”，万科：我不是接盘侠】1、泰禾制定债务重组方案并与债权人达成一致 ， 能支持泰禾可持续经营 ， 且得到泰禾与万科一致认可；


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