江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

海南海药回复函仍存疑问 新实控人三重难题待解

海南海药回复函仍存疑问 新实控人三重难题待解
文章图片
《投资者网》蔡俊
海南海药（000566.SZ）新的实控人 ， 仍在处理前任的遗留问题 。
7月29日 ， 公司公开对深交所的回复函 。 一周之前 ， 市场对海南海药早前的财务数据提出质疑 ， 引起了深交所关注 。
公司的财务疑云 ， 包括存贷双高、隐瞒子公司、销售费用大幅攀升等 。 具体而言 ， 公司账面拥有大量资金 ， 对一家关联公司的交易、销售费用的确认未交代清楚 。
而刚完成实际控制权转换、高层换血的海南海药 ， 正处于内部梳理阶段 。 外界对公司过往心存疑虑 ， 现在 ， 新的控制人意图拨开资本、药物、药械等内部迷雾 ， 重新上路 。
回复关注函
事件缘起于舆论对公司财务的质疑 。 7月21日 ， 深交所发出关注函 ， 要求海南海药就存贷双高、隐瞒子公司、销售费用大幅攀升等情况 ， 做出说明 。
8天之后 ， 公司以洋洋洒洒26页回复了关注函 。
最受关注的存贷双高问题 ， 是因公司账面留有大量货币资金又不断借款 ， 被指资金链异常 。 回复函中 ， 海南海药详解了资金用途 ， 认为扣除定增募集的资金后 ， 可日常支配的余额并不充裕 。
非但不充裕 ， 公司还以多种方式筹资 ， 包括银行贷款、应付票据、存单质押等 。 不过 ， 资金使用的效率 ， 又与官方信息存在出入 。
2015年起 ， 海南海药通过两次再融资 ， 共筹集34.33亿元 。 根据回复函 ， 尚有9.19亿元未使用 ， 其中最大支出 ， 用于建设重庆医药产业园项目 。
该项目计划投资7亿元 ， 目前累计投入3131.4万元 ， 进度仅4.47% ， 但回复函又把预计可使用状态 ， 定在今年12月 。
然而 ， 今年6月重庆官方发布新闻 ， 宣布公司在当地的医药产业基地 ， 将投入30亿元 。 7亿与30亿 ， 巨大鸿沟怎么填平 ， 是否又要大规模借债 ， 公司没有进一步说明 。
对于关联子公司的问询 ， 海南海药以经营模式特殊为由 ， 列出了关联方采销的价格与市场价格 ， 认为不存在偏差 。
销售费用方面 ， 公司表示 ， 其模式由传统招商代理转变为直接合作具备配送资质的商业公司 ， 因此费用按权责发生制确认 ， 并大规模增加自有销售团队 ， 最终造成费用大幅提升 。
此番解释 ， 财务角度看确实合情合理 ， 但深究行业变局 ， 仍有蹊跷之处 。
根据年报 ， 公司上市药物以仿制药居多 。 受带量采购影响 ， 仿制药厂人海战术的销售效应递减 ， 甚至有不少药厂裁员营销部门 ， 但海南海药逆势扩张 ， 颇特立独行 。
比对最近两年报告 ， 公司销售人员去年654人 ， 较2018年179人有明显扩张；202个行政人员 ， 却比2018年同期685人骤减 。 公司内部是否经历巨大调整 ， 也未有说明 。
三重难题待解
刘悉承多年的“大健康”梦想 ， 最后交给了央企 。
2019年4月 ， 国资委控股的新兴际华医药控股有限公司（以下简称“新兴际华”） ， 与海南海药的时任实控人刘悉承夫妇签署协议 ， 后者向前者转让所持公司的股份 。
一年之后 ， 海南海药的最新年报显示 ， 新兴际华拥有表决权的股份 ， 占公司总股本29.99% ， 成为新的实际控制人 。
央企入主 ， 旋即对公司重新梳理 ， 意图拨开迷雾 。
海南海药本为一家主营药物开发的公司 。 2012年起 ， 公司不断通过投资拟IPO企业 ， 收购药厂、药械企业 ， 构建了一个涵盖药物、医疗器械、医疗服务的“大健康”平台 。 不过 ， 尽管资本运作不断 ， 但对整体业绩的贡献有限 。
投资、药物、器械 ， 海南海药在这三大领域中都或多或少存在一些难题 ， 这些难题如今正摆在新兴际华面前 。
新兴际华梳理的头等大事 ， 就是高层团队 。 刘悉承5月董事长任期结束后 ， 出任总经理一职 ， 程爱民成为新任董事长 。
而投资方面的难题 ， 已经有了解局的眉目 。 曾斥重金投资的中国抗体 ， 去年港股上市 ， 在今年为公司平滑业绩做出贡献 。
中国抗体为公司于2012年收购的一家药厂 ， 彼时海南海药斥资1000万美元 ， 控股企业40%股权 。 不过 ， 中国抗体直到去年才上市 。 等待IPO的这段时间 ， 海南海药曾出售部分股份 ， 分解式套现 。
7月10日 ， 海南海药发布业绩预告 ， 预计今年上半年归属股东净利润4000万至6000万元 。 其中计入了中国抗体1.12亿元的公允价值变动损益 。
换句话说 ， 若扣除中国抗体的投资收益 ， 海南海药上半年的生产业务 ， 实际亏损 。 不过 ， 中国抗体的股价进入7月以来开始下行 ， 还未回到历史高位 。 若年底收官股价仍在低位 ， 公司盈利的概率恐怕不大 。
药物和药械发展瓶颈
在刘悉承留下的三大难题“投资、药物、药械”中 ， 公司在药物和药械领域的耕耘 ， 虽历经多年 ， 却仍难言乐观 。
海南海药的主营业务 ， 主要为头孢药物 。 那些收购的企业 ， CAR-T1药物与人工耳蜗 ， 成了新兴际华急需突破的瓶颈 。 当年重资引入 ， 丢之可惜 ， 但一直烧钱研发没有上市 ， 食之无味 。
负责CAR-T1药物研发的是上海优卡迪生物医药科技有限公司 。 两年前收购时 ， 企业在细分领域有独角兽之称 ， 拥有国家临床试验批文 。 去年报告显示 ， 公司对其投入5000万元 ， 是最大的一笔医疗投资 。
然而 ， 被寄予厚望的CAR-T1药物 ， 行业整体面临研发进度迟缓 。 同类药物至今没有一家拿到国家上市批文 ， 最快的进度 ， 停留在临床试验阶段 。
另一个瓶颈是人工耳蜗 ， 是公司药械板块的重要收入来源 。 该产品开发较早 ， 十多年前从复旦大学买下技术进行商业化 。
十多年的开发过程 ， 波折不断 。 该项技术曾陷入抄袭澳洲专利风波 ， 之后艰难拿到上市批文 。 截至目前 ， 最新一代上市的人工耳蜗产品为植入体LCI-20PI及声音处理器 ， 但重点开发的6岁以下儿童产品 ， 仍在临床阶段 。
对此 ， 《投资者网》致电海南海药 ， 对方表示正在推进6岁以下儿童产品的开发、上市进度 。
药械产品的痛点 ， 一个是不断升级换代 ， 一个是销售渠道 。 去年 ， 公司向6岁以下儿童产品投入750.91万元 ， 为内部药械投资之最 。 刘悉承曾在公开场合表示 ， 人工耳蜗主要的竞争对手 ， 为拥有先进技术的外资药厂 。
【海南海药回复函仍存疑问 新实控人三重难题待解】据悉 ， 国内上市的澳洲、美国、奥地利等企业人工耳蜗 ， 受认可度高 ， 仍为市场主流 。 海南海药与其竞争 ， 基本只能靠打价格战 。 据公司去年报告 ， 医疗器械销量有显著提升 ， 但库存量也翻倍激增 。 （思维财经出品）■


    推荐阅读


    上一篇：石狮法院|八一专辑｜将司法温暖传递给更多军人军属

    下一篇：GIF|搞笑GIF：小家伙我还治不了你了