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GDP下降32.9%，美国商务部为何要强化这一数据？

GDP下降32.9%，美国商务部为何要强化这一数据？
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▲图片来源：新京报网
文|刘晓忠
新冠疫情对美国经济的冲击有多深？7月30日美国商务部揭晓了答案：美国第二季度GDP环比折合年率初值下降32.9% ， 创下了1947年季度GDP数据公布以来最差纪录 。
GDP跳水暴露美国经济受疫情影响惨重
当前美国是新冠疫情的重灾区 ， 社区隔离、停工停产带来的企业倒闭、雇员失业、家庭收入锐减 ， 对一个消费驱动型经济体来说 ， 短期的伤害肯定要比生产驱动型的中国来说要大得多 。 国内的人用“灾难性跳水”、“暴跌”来形容美国二季度GDP的表现是可以理解的 。
不过 ， 市场对美国经济早已形成广泛的预期 ， 数据只是直观地告诉市场 ， 新冠疫情给美国经济挖的这个洞有多深 。 这是美国三大股指走出两跌一涨、没有出现一边倒的“暴跌”行情的缘由之一 。
其实 ， 相比GDP ， 当前美国公布的数据中最具风险敏感点的数据为失业率数据 ， 即7月中旬1700万人向州政府申请失业救济金 ， 持续申领失业救济人数增加了将近90万 ， 上周新增首次申请失业金人数143万 。
因为 ， 作为消费支出约占经济活动70%的经济体来说 ， 居高不下的失业率既增加了美国经济复苏的难度、降低了人们预期经济复苏的强劲程度 ， 又增加了政府为失业人群提供失业救济金的负担 。
当下每周额外600美元的失业救济即将到期 ， 而美国国会和政府尚未就接下来的方案达成共识 ， 若消费者依然不能用自身经济活动带来的收入支付账单 ， 进行信用创造 ， 那么美国经济要在短期内走出新冠疫情挖的“深洞” ， 无疑将是渺茫的 。
GDP下降32.9%，美国商务部为何要强化这一数据？
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不过 ， 与此同时需要强调的是 ， 美国二季度GDP表现出来的惨状也与统计方法有关 。
美国商务部公布的季度GDP是年化季率 ， 也就是季节性因素调整后的年化增长率 ， 这是一种根据季节性模型调整后的复合增长率 ， 并不是直接将季度数据乘以4得出的全年数据 ， 其含义是如果这种情况持续一整年 ， 将对经济产生的影响 。
【GDP下降32.9%，美国商务部为何要强化这一数据？】举个例子可以更好地理解：如目前美国政府对每个失业人员提供每周额外600美元的失业救济 ， 如果用季节调整后的年化率来分析 ， 失业人员每年有7200美元的额外失业救济金 ， 但这种额外失业救济金是“天上掉馅饼” ， 是短期应急不是长期的收入改变 ， 用年化率衡量具有夸大成分 ， 这就如同你今天捡了100块钱 ， 但你不可能天真地认为你每天都能捡100块钱 。
这个时候用单季环比变化情况来进行校验就更立体一些 。
根据最新数据显示 ， 二季度单季较上一季度下滑10% ， 尽管数据依然吓人 ， 但其视觉冲击力显然就没有32.9%这么大了 。
新冠疫情对美国经济伤害不亚于战争
当然 ， 这次新冠疫情对美国经济的伤害不亚于一场战争 。 这势必会加大美国各界的积极应对 。
事实上 ， 4月份以来 ， 美国各界就对新冠疫情下究竟是安全重要还是生存自由重要 ， 争得面红耳赤 。 自从美国各州采取社区隔离措施后 ， 特朗普政府就不断要求各州放松社区隔离 ， 尽快复工复产 ， 特朗普政府与民主党控制的州、美国疾控中心等专业机构的分歧一直处于白热化 。
这些表面上看起来是专业问题的对决 ， 背后其实是安全与自由尺度的选择和政治方面的考量 。
美国商务部这次公布的数据 ， 且强化-32.9%这一数据本身 ， 显然并不是一个单纯专业问题 ， 背后是理念和利益的较量 。
-32.9%的季节调整后的年化率 ， 专业人士可以坦然观之 ， 对非专业人士而言 ， 这个数据的视觉冲击就足以带来改变的力量 ， 它让人们共情一个人或家庭的单季收入下降三分之一是怎样的惊愕 。
看到如此“自由落体”的经济活动和个体收入 ， 以及新冠疫情5%左右的致死率 ， 人们是否还继续愿意在安全与生存自由方面 ， 将天平更多倾向于前者？人们是否还会淡定地容忍社区隔离等？
GDP数据或影响美国防疫及选情
显然 ， 美国商务部最新公布和强化的惨淡GDP数据 ， 美国会两党在新刺激计划上的唇枪舌战 ， 特朗普政府向各地派遣联邦安保人员等 ， 都可能会对接下来美国防疫方案、选情等产生明显影响 。
毕竟 ， 一旦美国人在安全与自由尺度选择上 ， 将天平向可行自由摆动 ， 对安全折损的容忍度提高 ， 美国社区隔离将会有所松动 ， 企业复工复产会从低谷开始反弹 ， 经济活动会逐渐恢复正常 。
这可能是当下股市并没有出现暴跌行情的深层原因之一 。 市场看的是行为预期 ， GDP数据呈现的是过往社区隔离、停工停产等行为的结果 ， 向后看悲壮 ， 向前看可能就不一定太悲观了 。
用禀赋效应和前景理论的四重模式可以获得更具解释力的描述 。
GDP下降32.9%，美国商务部为何要强化这一数据？
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假设GDP和居民收入是损失 ， 安全是收益 ， 且损失对人们心理的影响系数是收益的2.25倍 。 那么如果新冠疫情开始蔓延的时候 ， 人们面对新冠肺炎对健康安全的侵害是基于可能性的损失做决定 ， 进而在恐慌中支持社区隔离、停工停产这种购买保险的安保行为 ， 那么随着人们对新冠疫情认识的深入 ， 以及对生存可行自由度受限日益增长的抵触情绪 ， 人们开始趋向于在确定性下的收益进行行为抉择 。
即经过一段时间的认知 ， 人们对新冠肺炎带来的健康安全影响逐渐有了确定性的认识 ， 进而促使人们越来越倾向于降低社区隔离程度、逐渐复工复产 ， 以寻求确定性的工作收益 。
同时 ， 美国共和党和特朗普政府在美国疫情二次复发的关键时刻 ， 就新刺激方案与民主党展开博弈 ， 其实就是看到若在新冠疫情的安全损害具有确定性结论的背景下 ， 继续在保持社区隔离、停工停产等条件下慷慨额外失业救济金的发放 ， 将刺激更为复杂的社群事件 ， 无需工作还能领取额外失业救济金的人们会让“黑命贵”的抗议活动禁而不止 ， 进而不利于共和党和特朗普的选情 。
在疫情下 ， “黑命贵”运动四处开花 ， 本身就反映人们对疫情的安全评估正在发生改变 ， 是让人们回到就业岗位和工厂 ， 还是继续逗留在街头 ， 无疑是接下来角力的聚焦点 。
为此 ， 如果上半年选情对特朗普不利的话 ， 那么下半年的每一次改变都可能是特朗普和共和党选情的加分项 。
警惕美国对外攻击性的强化
此外 ， 需要警惕的是 ， 新冠疫情给美国经济的如此程度的伤害 ， 可能会强化美国国内的集体共识 ， 引发美国对外的强势攻击性 。
如美国政府会强化对全球产业生态链重构的支持 ， 强化对全球金融生态的控制 ， 全球经贸会更加向“求通排异”的轨道上前行 ， 美国政府对脱钩的胆识也只会被不断加固 。 为此我们必须要警惕和小心美国政府接下来更加突出的外部攻击性 。
总之 ， 二季度美国GDP的“灾难性跳水” ， 可能并没有看上去的那么悲壮 ， 存在损失高估问题 ， 是否由此就断言美国经济已经衰败还需要谨慎 。
而最需警惕的是新冠疫情可能对美国政治生态和外交生态的改变 ， 为此我们要做好最坏的打算 ， 争取最有利的外部环境 。
□刘晓忠（财经专栏作者、资深金融从业人士）
编辑：李碧莹校对：吴兴发
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