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军工主题基金抱团股发威，7月平均上涨近30%,这几只基金有''钱''途

红周刊采访人员|曹井雪
【军工主题基金抱团股发威，7月平均上涨近30%,这几只基金有''钱''途】本周八一建军节在即 ， 军工板块又到了一年一度秀肌肉的时刻 ， 叠加地缘政治等特殊因素 ， 军工板块成为近期二级市场的热门板块之一 。 与此同时 ， 军工股走强也带动了主题基金表现不俗 ， 多只军工主题公募下半年强势领跑 。
受到多重因素叠加影响 ， 7月以来军工板块异军突起 ， 截至最新收盘 ， Wind军工指数本月的涨幅已经突破28% ， 而上一次月涨幅突破25%的情形还要追溯到遥远的2015年10月 。 受到军工股否极泰来的提振 ， 与上半年相比 ， 相关主题基金表现焕然一新 ， 大有接棒医药主题之势 。 截至7月28日收盘 ， 在下半年业绩排名前十的主动权益类基金中 ， 《红周刊》采访人员发现有7只都是军工主题基金 ， 其中暂居首位的国投瑞银国家安全的净值增长率达到31.96% 。
不过 ， 从公募行业整体来看 ， 此前军工股长期给人以“靠炒作存活 ， 业绩难以维系”的不佳印象 ， 较长一段时间 ， 军工股属于公募低配的几大行业之一 。 此外 ， 从基金二季报数据看 ， 军工股二季度被公募基金减持的数量达1.84亿股 。 Wind显示 ， 其中被公募持股数量最多的军工股是中国重工 ， 该股合计被16只公募持仓2.31亿股 ， 但其在公募持股数量排行榜中仅排在第59位 。
军工板块拔地而起“事出有因”
虽然军工行业崛起之势颇为明显 ， 但由于行业本身的特殊性（军工股的股价与军工公司的实力密切相关 ， 实力较弱的公司难以获得大规模采购） ， 这导致小公司很难获得资金青睐 ， 虽然军工股近期整体表现不俗 ， 但实际行业中大小公司的“待遇”还是不一样的 。
统计表明 ， 今年以来 ， 板块中的爱乐达、中船防务、亚光科技、航天彩虹、中航沈飞和洪都航空的涨幅都超过了100% 。 而对于军工股上涨的原因 ， 安信军工行业首席分析师冯福章就在直播会议中表示：首先 ， 相关领域的订单预期大幅增加 ， 尤其是明年军工领域部分细分行业订单增速会比较快 。 其次 ， 军工行业增长稳健 ， 但在7月之前 ， 板块估值水平处于历史底部区域 。 再次 ， 最近一段时间市场氛围好 ， 军工板块的贝塔值比较高 ， 在二级市场每轮上涨中 ， 军工板块一般不会缺席 。
他认为 ， 上述原因在未来会持续存在甚至进一步强化 ， 这也就为军工股长期的上涨奠定了基础 。 他进一步指出 ， 国防预算方面 ， 预计未来的复合增长率要比今年快 ， 今年（疫情和宏观经济增速下降背景下）国防预算的增速在6.6% ， 未来可能达到7%左右 ， 也有很大可能超过7% 。
此外 ， 军民融合基金值得关注 ， 尤其是军民融合基金在军工零部件供给侧改革起到了很大作用 。 由于军工高度计划性和高度前瞻性的特点 ， 行业在未来2-3年的资金投入非常确定 。
对此 ， 鹏华中证国防指数基金经理陈龙介绍 ， 实际上 ， 生产军品的企业可以分布在各个行业 ， 除国防军工行业之外 ， 还有通信、电子、计算机甚至化工（材料相关）等行业 。 实际在研究过程中 ， 军品业务收入占比超过20%的即可归入军工的范畴 ， 而把主营业务来自军工（占比至少40%以上）的企业归为国防军工行业 。
“总结下军工的投资属性 ， 规划起来有三个方面：1）武器装备制造 ， 偏制造业属性 ， 按照订单、收入、毛利率、净利率等分析框架进行研判；2）国防信息化 ， 具备TMT属性 ， 很多时候跟着科技板块走 ， 但相比民品科技公司具备军方订单稳定的优势 ， 所以很多时候可以享有更多的估值溢价；3）军工集团 ， 外延资产注入的逻辑 ， 但很多集团注入的高峰期已过 ， 更多关注中国电子和中国电科动作 。 航天系因其特殊性 ， 建议适当降低外延的预期 。 ”他进一步强调指出 。
表1A股二级市场军工板块相关标的一览
军工主题基金抱团股发威，7月平均上涨近30%,这几只基金有''钱''途
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来源：鹏华基金
军工主题公募强势上位“久旱逢甘霖”
而在军工股强势反弹的情况下 ， 军工主题基金也终于“守得云开见月明” ， 截至7月28日收盘 ， 下半年以来 ， 所有军工主题基金的净值增长率均超过了20% ， 其中国投瑞银国家安全和博时军工主题的净值增长率甚至超过了30% ， 分别达到了31.96%和31.15% 。
具体聚焦这一板块 ， 由于军工行情已经沉寂三年之久 ， 所以对于军工主题基金而言 ， 此前两年的的日子实际并不好熬 。 以国投瑞银国家安全为例 ， 该基金2017年、2018年和2019年的净值增长率分别为-14.99%、-26.13%和20.21% ， 均排在同类基金中的后10% 。
在此前重仓军工股赚钱效应不明显的情况下 ， 公募基金也扎堆到了其他板块 。 截至今年上半年末 ， 军工股在公募基金的重仓行业中依然是微不足道般地存在 。 根据最新披露落幕的基金二季报 ， 公募基金重仓军工股的市值只有161.91亿元 ， 占基金股票投资市值的比例还不足1% 。
军工主题基金抱团股发威，7月平均上涨近30%,这几只基金有''钱''途
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但近期这种机构低配军工的状态有了根本性的逆转：近一个月以来 ， 中国重工、航天沈飞、航天电子、中航飞机以及中航光电等都获北上资金增持超500万股 。 无独有偶 ， 近期公募基金也加快了配置军工板块的步伐 。 据冯福章分析 ， 此前公募基金在军工板块的主动和被动配置都非常低 ， 最近上涨导致很多机构被迫加仓 ， 资金净买入比较明显 ， 军工ETF增量申购明显 ， 增量资金也会成为后续推动军工股上涨的主要因素 。 仍以国投瑞银国家安全为例 ， 基金二季报重仓股中的中航沈飞、中航高科、洪都航空、*ST湘电年内涨幅均已翻番 。
此外 ， 在展望未来公募基金对于军工股的配置时 ， 方正证券军工首席分析师孟祥杰也表示了乐观的态度 ， 他指出：“短期板块或回调 ， 不改军工板块趋势性配置机会 ， 军工板块正逐步从仓位配置为主的普涨行业弹性阶段 ， 步入分化的优先核心资产的第二阶段 。 ”
表2下半年净值增长率排名靠前的主动权益类基金一览
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（文中提及个股仅为举例分析 ， 不做买卖建议 。 ）


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