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成长股|基金二季报发布—权益类基金大放异彩，基金持仓风格偏向成长股

刚刚过去的2020年第二季度是权益类基金大获全胜的季度 。 自7月20日至今 ， 公募基金2020年二季报陆续发布 ， 全市场基金资管规模较2020年第一季度相差不大 ， 但权益类基金占比明显提升 。 自2017年开始 ， 我国公募固收类基金规模占比首次低于四分之三 。
太平洋证券统计显示 ， 截至2020年第二季度 ， 公募基金总规模为17万亿元 ， 相较2020年一季度末增长1.76% ， 较2019年末增长15% 。 分类别规模看 ， 权益类基金规模4.2万亿元 ， 占比24.6%；固收类基金规模12.6万亿元 ， 占比74.2% ， 其中 ， 货币基金大幅缩水 。 ETF规模增速放缓 ， FOF规模持续高增长 。
从仓位看 ， 权益基金仓位上升 ， 股票型基金平均仓位88.14% ， 较一季度上升4.63% ， 混合型基金平均仓位75.26% ， 较一季度上升4.78% 。
从行业配置看 ， 消费、科技、生物医药仍是主要配置方向；从重仓股看 ， 贵州茅台、立讯精密、五粮液成为重仓股前三 。 根据二季报显示 ， 今年成立的爆款基金中 ， 有部分基金遭遇大幅净赎回 ， 最高赎回比例达72.87% 。
平安证券基金研究团队执行总经理贾志认为 ， 受益于权益市场行情和明星基金经理能力的影响 ， 这些被大幅赎回的爆款基金在业绩方面大多有不错表现 ， 其中表现最好的基金成立不足四个月 ， 净值增长43% ， 但是这只基金被赎回了60%以上的份额 ， 投资者落袋为安的想法较为明显 。 这种行为一方面增加了投资者的交易成本 ， 不利于长期收益 ， 另一方面也加大了基金经理管理基金的难度 。
“从投资者最关心的市场风格看 ， 2020年二季度基金市场的投资风格呈现从金融地产板块中‘撤’到消费、科技板块的大趋势 。 其中 ， 金融和地产配置处于历史新低 ， 消费和成长板块的基金配置比例持续升高 ， 包括银行、保险、券商等’‘大金融’板块的配置比例创出历史新低 。 ”国金证券首席策略分析师艾熊峰认为 ， 从整个仓位上看 ， 基金维持高位仓位 ， 尤其是偏股型基金的仓位约为80% ， 权益类基金的整体仓位处于比较高的历史水平 。
过去1年中 ， 公募基金都在建仓主板 ， 加大中小板的配置 ， 创业板的配置比重创出2010年以来仓位的新高 。 从板块配置看 ， 2015年A股大幅回调之后 ， 消费板块基本处于上升通道 ， 几乎从未出现大幅调整 ， 这是因为市场对消费板块的基本面长期看好 。 对于成长板块来说 ， 2010年至2013年间 ， 整个公募基金对成长板块的配置稳定在10%左右 ， 但在2013年后对成长股配置开始大幅增加 。
在行业配置上 ， 电子、医药、休闲设备等板块在二季度获得基金增持 ， 二季度减持的板块有农业、银行、地产等板块 。 具体来看 ， 减持比较多的是一季度增持较多板块 。 例如 ， 农业、建材等 。 而银行和地产板块也被基金持续减持 ， 例如 ， 招商银行、万科地产等 。 在传媒领域 ， 万达电影、分众传媒等也被减持较多 。 总体看 ， 公募基金配置集中在消费和科技两大板块 ， 医药、电子、食品饮料等板块的仓位合计超过50% 。 配置比例较低的行业集中在钢铁、煤炭、有色金属等长周期板块 。
二季度基金的业绩也佐证了上述判断 。 太平洋证券统计显示 ， 在偏股型基金中 ， 按投资风格分类 ， 成长风格基金业绩大幅领先 ， 极致成长型基金今年以来业绩为44.27% ， 成长型基金为40.34% ， 而价值型仅为7.11% 。 按照市值分类 ， 中小盘风格基金业绩更为突出 ， 分别为36.1%和35.47% ， 大盘风格基金业绩为25.58% 。
市场投资风格变了 ， 投资者该如何选择基金呢？是偏向大盘股风格的“老基金”？还是偏向成长股风格的新基金？从公募基金申购和赎回情况看 ， 确实存在赎回旧基金再去申购新基金的情况 。 对于存量基金的赎回数量越多的季度 ， 也对应新发行基金规模较大的时间 。 新旧基金之间有个“跷跷板”效应 ， 在二季度以来基金份额的升降尤为明显 ， 即“老基金”整体规模下降 ， 而新基金规模上升 。


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