经济复苏|抗疫和经济复苏，欧洲都可能把美国甩在身后
美国《华尔街日报》在7月22日发文 ， 分析欧洲和美国的经济未来 。
文章指出 ， 在应对新冠大流行的问题上 ， 欧洲已经把美国甩在了身后 。 欧盟的感染率和死亡率已经从开始远高于美国的水平 ， 降到了只是一小部分 ， 甚至在意大利和西班牙这样的早期热点地区也是如此 。
但在管理经济后果方面 ， 美国是典范 。 根据摩根大通的数据 ， 美国经济在今年上半年大概萎缩了10% ， 约为西班牙、意大利和法国的一半 ， 甚至低于相对未受病毒显著影响的德国 。
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较为宽松和较短的封锁时间 ， 以及对旅游和贸易的依赖性较低 ， 解释了美国这种优异表现的部分原因 ， 但政策行动也是关键 。
根据国际货币基金组织的数据 ， 美国国会和特朗普政府已经通过了超过国内生产总值12%的经济激励和税收措施 ， 在先进国家中名列前茅 。 美国国会中的民主党和共和党人很快将谈判是否在新一轮经济救济中增加至少1万亿美元（7万亿人民币） 。 这是GDP的5% 。
美国'更积极的财政刺激措施 ， 使其经济衰退的严重程度至今低于许多欧洲国家 。
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（上）经济刺激幅度（下）预测经济衰退程度
这些钱应该如何花 ， 争论得很激烈；国家是否能够负担得起 ， 却没人讨论 。 自从美联储将利率降至接近零 ， 购买了价值数万亿美元的政府债务 ， 并向企业和市政当局提供低成本贷款以来 ， 借贷成本处于历史最低点 。
在美国无力控制病毒的情况下 ， 这种几乎无限的借贷能力是美国经济仍表现相对良好的关键 。 这也解释了 ， 为什么流行病引发的毁灭性裁员与令人惊讶的消费支出之间出现了前所未有的不匹配 。
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在美国2月封锁开始前 ， 到5月之间 ， 薪资就业人数锐减13% ， 但个人收入却增加了4% ， 这要归功于联邦经济刺激支票、超过大多数领取者工作收入的失业保险金 ， 以及向留住工人的小企业提供的可豁免贷款 。
【经济复苏|抗疫和经济复苏，欧洲都可能把美国甩在身后】这些现金是零售业销售额反弹到高于流行前水平的原因之一 。 最重要的是 ， 联邦政府设法抵消了大流行病带来的大部分直接经济损失 。
但在欧洲 ， 一些国家由于属于欧元区 ， 在对经济的救助上受到限制 。 由于无法印制自己的货币 ， 它们不能冒着吓跑投资者和推高利率的风险 。
不过这种情况可能要改变了 。 本周 ， 包括19个欧元使用者在内的27个欧盟成员国领导人同意提供7500亿欧元（6万亿人民币）的赠款和贷款 ， 以促进未来三年的增长 。
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该计划的规模不如其融资方式重要：用欧盟本身而非其个别成员的债券进行融资 。 这被广泛地比喻为：“新生的美国”在财政部长亚历山大-汉密尔顿的推动下承担各州的债务 。
重要的是 ， 欧洲央行可以像美联储购买国债一样 ， 用新创造的资金购买欧盟债券 。 这就完全消除了任何违约的风险 。
简而言之 ， 欧盟开始获得一个经济组织 ， 其灵活性和火力有朝一日可能会与美国相媲美 。
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这里是欧洲 ， 领导人给这种新的借贷能力附加了很多条件 。 这个计划是一项临时性的紧急措施 ， 必须得到成员国议会的批准 ， 从来都不是万无一失 。 不过 ， 如果欧洲债券不打算与国债匹敌 ， 成为全球首选的无风险资产 ， 那么这一天可能就不远了 。
欧盟将以各种期限进行借贷 ， 以产生一条完整的“收益率曲线” ， 这是建立一个深度、流动性的未来借贷市场的先决条件 。
该协议是该集团迈向财政联盟的第一步 ， 德国放弃了长期以来反对富裕成员国支持其较弱、负债较多的邻国的立场 ， 使之成为可能 。
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德国总理默克尔担心 ， 如果较弱的成员国破产 ， 欧洲项目可能会崩溃 。 金融市场注意到了这一点 ， 已经降低了意大利和西班牙政府债券的利率 。
这笔钱不会决定欧洲复苏的成败 。 它比美国国会可能批准的任何方案都要少 。 然而它很好地针对受打击最严重的经济体 ， 用于可以立刻上马的项目 。 此外 ， 欧洲似乎几乎没有重新陷入衰退的风险 ， 因为各成员国在重新开放时已经抑制了流行病 。
美国就不一样了 ， 3月通过的2.2万亿美元（15万亿人民币）的《关怀法案》和4月通过的4840亿美元（3万4亿人民币）的补充法案是为了让家庭和企业度过几个月 ， 直到疫情消退 ， 企业重新开张 。
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随着政府资金的结束 ， 工资将恢复发放 。 但这并没有发生 。 感染率每天都在上升 ， 死亡人数也在增加 ， 一些地区已经停止开张 ， 重新封锁 ， 就业增长也停滞不前 。 这提高了风险 ， 随着联邦资金的枯竭 ， 家庭支出可能会下降 。
未来几周内 ， 美国需要思考怎么防止这种情况的出现 。 幸运的是 ， 它拥有所有需要的财政火力 。
#欧洲经济# ， #美国经济#
译者：帆子
责编：帆子
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