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产品|押宝电商 甘源食品分羹万亿零食市场有点难( 二 )


以甘源食品营收较为接近的盐津铺子为例 ， 2019年盐津铺子的烘焙产品、鱼糜制品、豆干类、鱼肉产品、蜜饯炒货产品、果干类及其它产品占总收入比重分别为29.30%、14.26%、13.82%、12.12%、9.63%、6.21%、14.66% 。
业内人士称 ， 与其他同行企业相比 ， 甘源食品的产品品类相对单一 ， 而甘源食品产品单一的主要原因的研发力不足 。
招股书显示 ， 2017-2019年 ， 甘源食品的研发费用分别为305.69万元、604.30万元和430.22万元 ， 在销售收入的占比分别为0.39%、0.66%和0.39% 。 同期 ， 甘源食品销售费用分别为1.67亿元、1.73亿元和1.92亿元 ， 分别是研发费用的54.72倍、28.57倍和44.65倍 。
关于甘源食品未来是否考虑扩大产品品类 ， 严海雁在回答投资提问时表示 ， “因为甘源食品的产品都是自行研发、生产 ， 所以品类相对少一些 ， 今后在保证高品质的前提下会增加品类 。 ”
竞争存疑
在业内人士看来 ， 休闲零食的下半场竞争中 ， 甘源食品想突出重围并不容易 。
关于竞争对手 ， 严斌生在IPO网上路演中表示 ， 在休闲零食生产企业和连锁销售企业中 ， 公司的主要竞争对手有洽洽食品、三只松鼠、盐津铺子等 。 产能瓶颈、融资渠道单一是目前公司在竞争中的劣势 。
招股书显示 ， 2017-2019年 ， 甘源食品分别实现营收7.88亿元、9.11亿元和11.09亿元；净利润分别为0.62亿元、1.2亿元和1.68亿元 。
甘源食品的营收、净利稳中有升 ， 但在规模和盈利能力等方面 ， 仍明显落后于行业平均水平 。 除三只松鼠、良品铺子两家头部企业 ， 与严斌生提到的同行业可比公司相比 ， 2019年 ， 洽洽食品、盐津铺子分别实现营业收入48.37亿元、13.99亿元 ， 净利润6.04亿元、1.28亿元 ， 均高于同期甘源食品的营收、盈利水平 。
除了头部休闲零食企业 ， 与甘源食品同年递交招股说明书的还有祖名股份、溜溜果园、华文食品3家零食企业 ， 这3家企业与甘源食品一样：营收在10亿元内 ， 专注某一领域产品 。
业内人士说 ， 扎堆IPO的现象说明零食企业处于竞争恐慌状态 。 中小型零食企业没有明显的竞争“护城河” ， 必须依靠融资来扩充渠道 ， 扩大营收 ， 并依靠供应链来降低成本 。
太平洋证券在研报中称 ， 2020年2月 ， 全网休闲零食成交金额31.21亿元 ， 同比增长29.03%；其中销量1.17亿份 ， 同比增长32.91% ， 增速较1月的5.37%大幅提升 。 百草味联合天猫大食品发布的休闲零食消费趋势报告也显示 ， 2020年整个休闲零食市场规模将达到3万亿元 。
经济学家宋清辉认为 ， 虽然休闲零食市场拥有万亿规模 ， 但目前休闲零食的头部六个企业——良品铺子、三只松鼠、百草味、来伊份、盐津铺子以及洽洽食品均已上市 ， 甘源食品错过了进入头部企业的节点 。 当前行业竞争已经进入下半场 ， 而甘源食品从产品到渠道都与头部企业相差甚远 。 未来 ， 甘源食品要想“虎口夺食”会很难 。 北京商报采访人员钱瑜 王晓（图片来源：甘源食品官网）


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