中年|蒙泰高新产品单一 高新企业仅6%员工学历本科及以上( 四 )
子公司去年亏损
蒙泰高新拥有3家全资子公司 ， 2019年 ， 3家子公司全部亏损 。
纳塔纤维 ， 成立于2016年8月21日 ， 是募投项目“年产2.3万吨聚丙烯纤维扩产项目”实施主体 ， 目前无实际经营 。 2019年 ， 纳塔纤维净利润-29.28万元 。
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华海投资 ， 成立于2016年4月7日 ， 提供蒙泰高新丙纶生产、研发和销售所需的土地厂房等 ， 目前无实际经营 。 2019年 ， 华海投资净利润-39.68万元 。
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海汇投资 ， 成立于2016年4月7日 ， 提供蒙泰高新丙纶生产、研发和销售所需的土地厂房等 ， 目前无实际经营 。 2019年 ， 海汇投资净利润-58.37万元 。
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产能利用率不充足
2016年至2019年 ， 蒙泰高新产能利用率分别为91.81%、85.93%、91.88%、90.69% 。
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公司本次募集资金中2.75亿元将用于年产2.3万吨聚丙烯纤维扩产项目 。
公司称 ， “年产2.3万吨聚丙烯纤维扩产项目”在公司现有技术水平、生产经验及客户资源的基础上 ， 结合未来市场发展的需求对现有聚丙烯纤维产品进行产能扩充 ， 有助于发挥公司丙纶领域的经验优势 ， 并进一步提升公司现有产品的技术水平 。 扩大并丰富公司现有的产品线 ， 扩大经营规模 ， 满足日益扩大的市场需求 ， 提高公司整体竞争力和盈利水平 。
扩产并非当务之急
据时代周报报道 ， 2018年蒙泰高新丙纶长丝的产能为2.67万吨 ， 产量为2.46万吨 ， 产能利用率为91.88% 。 而招股说明书显示 ， 蒙泰高新本次拟发行不超过2400万股新股 ， 募集3.89亿元进行扩产项目建设和研发中心建设 ， 以及补充流动资金 。 其中 ， 2.75亿元将用于建设年产2.3万吨聚丙烯纤维扩产项目 。 按照蒙泰高新的规划 ， 扩产项目完成后 ， 蒙泰高新丙纶长丝的产能将由目前的每年2.67万吨提升到每年4.97万吨 ， 接近增加了1倍现有产能 。
目前我国经济增速下行压力仍较大 ， 受制于贸易摩擦、全球经济减速 ， 纺织纤维消费增行业速放缓 。 从我国化学纺织纤维产量主要品种分布来看 ， 丙纶行业产量仅占0.69% ， 不足1% ， 市场容量有限 。
2018年全国丙纶产量为34.78万吨 ， 而蒙泰高新产量为2.46万吨 ， 产量和市场占有率均是行业第一 。 在过去三年里 ， 蒙泰高新的丙纶长丝销量从2016年的2.18万吨仅增加到2018年的2.45万吨 ， 增加的销量仅为0.27万吨 ， 占2018年蒙泰高新现有产能2.68万吨的10% 。 在公司主营产品毛利率下滑、营收、净利增速均大幅下降 ， 且公司主营产品的销量3年增幅仅为现有产能的10%的背景下 ， 此时蒙泰高新将上市募集的主要资金用于翻倍扩产建设的项目是不是急于冒进？大幅扩产真的是公司的当务之急吗？
蒙泰高新的销售模式是以销定产 。 2016年、2017年、2018年蒙泰高新的产能利用率分别为91.81%、85.93%、91.88% ， 2017年的产能利用率还一度下降5.88%降低到85.93% ， 当年的产销率是99.11% ， 当年产量较销量还有富裕的 。 业内有一种观点认为 ， 只有企业的产能利用率达到75%-80%时 ， 企业才能够实现正常运转和盈利 。 蒙泰高新目前的产能利用率是91.88% ， 作为丙纶长丝的行业龙头 ， 蒙泰高新的主营产品销量从2016年到2018年只增长了0.27万吨 。 相较于公司现有产能2.68万吨 ， 增幅相当有限 ， 只有10%的增长 。
丙纶行业增长情况不容过于乐观 。 从这也可以看出公司大幅扩产的迫切性不是非常的高 ， 扩产不是公司的当务之急 。 而恰恰是在这样的情况下 ， 蒙泰高新通过上市募集资金 ， 一下子用于将现有产能从2.67万吨扩产翻翻至4.97万吨的计划疑似激进 。 在公司目前3年销售增量只有0.27万吨的情况下 ， 即每年平均新增销量仅为0.135吨 ， 可以计算出2.3万吨的新增产能需要在未来17年消耗完 。 公司对翻倍扩产项目的信心来自哪里？在纺织纤维消费行业增速放缓的趋势下 ， 假如公司未来销售不能如期发展 ， 那么这些新置的产能会不会被束之高阁 ， 公司存在着新置产能面临空置的风险 。 要知道 ， 2018年公司的现有产能利用率一度跌回85.93% ， 再加上经济放缓 ， 行业发展低于预期 ， 原材料成本大增 ， 毛利率下滑 ， 这或导致公司未来因发展不达预期 ， 新增产能会过剩 ， 资产减值计提的损失大增 。 现在公司面临着增长瓶颈的困境 。 其营收和净利增速放缓 ， 毛利率下滑 ， 在产能略有富裕的情况下 ， 蒙泰高新的利润增长点来自哪里 ， 这是公司当前迫切需要解决的 。
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